港股通3月调整前瞻：44只港股有望纳入 英矽智能(03696)、京东工业(07618)等在列

来源：智通财经网

根据恒生指数公司2月13日公布的季度检讨结果，调整将于3月9日（下周一）起正式生效。在3月9日指数调整生效后，上海与深圳交易所会在随后(具体时间视交易所公布而定)以此为依据相应调整沪深港通的可投资标的范围。

港股通3月调整即将生效 44只股票有望入通

智通财经根据恒指公司公布的综合指数变动及港股通指数变动情况，并结合各券商机构预测，梳理出最有可能新加入港股通标的合计44只，供投资者参考，准确的港股通变动名单请以港交所、上交所、深交所官方公布为准。

考虑恒生综指成分股的要求，再考虑纳入港股通的额外标准(如恒生综指小盘股市值需达50亿港元以上、剔除风险警示或退市个股，以及同股不同权公司需满足上市满6个月20日及市值成交等额外条件)，此次或共有44只股票符合纳入港股通标准，包括：东亚银行(00023)、周大福创建(00659)、滴普科技(01384)、乐舒适(02698)、创新实业(02788)、奇富科技-S(03660)、京东工业(07618)、英矽智能(03696)、健康160(02656)、中慧生物-B(02627)、宝济药业-B(02659)、派格生物医药-B(02565)、劲方医药-B(02595)、轩竹生物-B(02575)等。

一、已被纳入恒生大中型指数的成份股，一定会被纳入港股通标的的7家公司

二、其他有可能被纳入港股通标的的37家公司

需要注意的是，HASHKEY HLDGS(03887)和OSL集团(00863)作为新上市的虚拟资产平台，虽然从市值覆盖率与换手率等传统指标上看满足本轮纳入标准，但不排除因其虚拟资产平台性质而存在变数，投资者需留意相关可能性。

另外，部分公司因其他情形也可能被纳入：南华期货股份(02691)因A+H两地上市性质，已于1月19日随30日价格稳定期结束后直接纳入港股通交易；豪威集团(00501)与兆易创新(03986)作为今年1月新登陆港股的A+H公司，也将在稳价期结束后陆续纳入。

同股不同权公司方面，极智嘉-W(02590)已于今年2月6日纳入港股通，禾赛-W(02525)预计将于4月纳入，而明略科技-W(02718)、小马智行-W(02026)与文远知行-W(00800)由于去年11月上市，需待今年下半年方可入通。

港股通调整窗口期“活水”效应显著

复盘2017年2月至今的港股通调整，恒生综指调整结果公告后一交易日至生效日这一窗口期内，新入通个股相对恒指具有显著且稳定的超额收益。

对于出现此种现象的原因，市场认为有多种可能，包括指数成份股调整导致相关ETF被动买入、新晋港股通标的身份带来南向港股通资金“活水”买盘、市场投机资金借概念炒作，以及部分新晋港股通标的上市时间不久，导致实际流通交易的股份数相对较少等。

从历史表现来看，港股通调整对相关股票的流动性和股价走势影响显著，以2025年9月的港股通调整为例，据LiveReport大数据统计，2025年9月8日港股通调整生效当日，新纳入的20只股票平均成交额较此前日均成交额激增约4.3倍。

以碧桂园(02007)为例，该股在“回通”之前日均成交额尚不足5000万港元，而至入通前一交易日已突破1亿港元；2025年9月8日入通首日，成交额更是一举飙升至4.85亿港元，较此前日均成交额增长约10倍，当日股价上涨6.25%，显著跑赢当日涨幅仅1.54%的港股内房股指数。

紧接着的第二个交易日，碧桂园早盘继续走强，开盘仅1小时内成交量便高达9.88亿股，成交额达5.92亿港元，已超越入通首日全天水平。针对这一表现，沙利文捷利（深圳）云科技有限公司投研总监袁梅指出，碧桂园在本轮入通标的中真正明显受益于流动性改善，且由于纳入前股价未有明显上涨，此次呈现出较为典型的“补涨”特征。

映恩生物-B(09606)的表现同样抢眼，入通前一交易日（9月5日），其股价已提前走强，上涨7.14%，成交额达1.68亿港元；而在9月8日入通当日，成交额更是一举飙升至13.94亿港元，高居所有新纳入标的之首。随后的当周交易中，公司股价持续拉升，累计涨幅超过40%，市场热度可见一斑。

脑动极光-B(06681)、MIRXES-B(02629)、博雷顿(01333)、沪上阿姨(02589)等多只港股也出现类似走势，股价波动与成交量双双激增，单日平均成交量较未被纳入前激增数倍乃至数十倍。

警惕入通行情“套利了结”现象

但值得注意的是，对于刚上市不久、流通盘较小的次新股，入通后虽可能因被动资金买盘被短期爆炒，但炒作资金了结后往往面临剧烈回调的风险。

以药捷安康-B(02617)为例，该股在被纳入港股通后股价即加速上涨，9月8日当天大涨20.13%，在短短几个交易日里最高涨幅逾10倍。入通当日成交额为1.96亿港元，较此前日均交易额飙涨数十倍。但自9月16日开始，药捷安康-B股价突然上演“高台跳水”，当天大跌53.73%，9月18日再跌12.43%，从高点追入的投资者损失惨重。

市场分析认为，这家临床阶段生物制药公司于2025年6月上市时已显疲态：IPO仅募2亿港元、股权高度集中、国际配售仅0.95倍认购。入通后，合计规模近500亿元的15只相关ETF因指数规则限制需被动建仓，累计流入资金超10亿港元，而该公司入通前日均成交仅约1588万港元，极小的流通盘难以承接巨额被动资金，直接推动股价短期内暴涨——9月12日涨77%，9月15日再涨116%。

而9月16日的“惨烈跳水”背后是前期埋伏的炒作资金借被动资金接盘之机集中出清，最终受损的不仅是直接通过港股通买入的散户，还有通过ETF基金间接参与的投资者，两类群体均成为资金套利的“接盘侠”。

与之相似的还有佰泽医疗(02609)，入通后该股振幅持续放大，9月12日盘中一度大涨逾27%，全天振幅逾26%，随后三个交易日振幅均超50%，股价在连续大涨后随即连续两个交易日跌幅超过10%。

华泰证券此前研报提到，最新一次港股通调整出现了明显的抢跑迹象，由于南向资金大幅流入并成为关键增量资金，潜在纳入个股在考察截止日至公告日期间超额收益远超历史平均水平，但这种资金博弈也导致公告落地至生效日期间超额收益转负，套利资金获利了结现象明显。

展望本次调整，华泰证券认为，今年港股通交易或更加左侧化，在南向资金边际流入放缓20%-40%情况下，港股通纳入个股超额收益或相较2025年偏低，但预计仍高于历史平均水平。