霍尔木兹海峡卡住的不只是“原油”，或许还有“芯片”

来源：华尔街见闻

美伊冲突引发的霍尔木兹海峡危机，正在将全球科技产业链拖入一场意料之外的能源冲击。这条承载全球石油贸易命脉的海峡，同时也是支撑全球芯片制造的天然气供应通道——而这一隐性风险，尚未被市场充分定价。

周五，据彭博社专栏文章，全球超过一半的DRAM和NAND存储芯片在韩国生产，全球约70%的先进逻辑芯片在中国台湾生产。这两个芯片制造重镇，对卡塔尔LNG依赖程度较高。

据央视新闻，当地时间3月5日上午，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，当天凌晨，一艘美国油轮在波斯湾北部被其海军发射的导弹击中，目前该油轮仍在起火燃烧。声明还称，美国、以色列以及欧洲国家及其支持者所属的军用和商用船只，均严禁在该海域通行，一旦被发现，将遭到打击。

与此同时，卡塔尔拉斯拉凡天然气工厂周一已宣布停产，并援引军事袭击为由宣布不可抗力，暂停供应。该工厂供应全球约五分之一的液化天然气（LNG）。

这一消息迅速引发亚洲能源相关股市的剧烈抛售。韩国综合股价指数（Kospi）周三单日暴跌12%，创下历史最大单日跌幅；台湾加权指数（Taiex）同日下挫4.4%。两地股市的剧烈波动，折射出其在此次危机中异乎寻常的脆弱性。

芯片制造重镇，高度依赖卡塔尔LNG

全球科技产业的核心制造能力高度集中于东北亚。据彭博专栏作家David Fickling的分析，全球超过一半的DRAM和NAND存储芯片在韩国生产，三星电子和SK海力士合计占Kospi指数权重约40%；全球约70%的先进逻辑芯片在台湾生产，台积电一家便占台湾加权指数权重的45%。

这两个芯片制造重镇，恰恰也是对卡塔尔LNG依赖程度最高的经济体之一。卡塔尔和阿联酋生产的LNG约90%出口至亚洲。相比之下，印度虽是卡塔尔LNG的最大买家，但天然气在其电力结构中占比仅约3%；日本虽大量使用LNG发电，但来自卡塔尔和阿联酋的进口仅占其总进口量的约5%。

储备告急，四月或成关键节点

更令市场担忧的是两地极为有限的LNG储备能力。目前韩国的储备仅够支撑不足两个月的进口需求，这意味着一旦目前在途船只于四月初完成卸货，霍尔木兹海峡若持续受阻，电力供应将迅速承压。而这对于电力消耗巨大的芯片晶圆厂而言，将是直接的生产威胁。

相比之下，欧盟的LNG储备可覆盖约三分之一的年消费量，缓冲空间远大于上述两地。

目前，韩国政府正紧急寻求替代供应。现货市场上LNG仍可获取，但价格溢价显著。澳大利亚和美国作为与卡塔尔并列的全球顶级LNG出口国，在合同条款上通常更为灵活，或将借机扩大现货销售、抢占市场份额。