与外盘联动的超跌反弹，仍需腾挪待机

来源：市场资讯

（来源：东北证券金融世界）

行情回顾

周四市场高开后震荡十字星，上证指数收于4108点、上涨0.64%，创业板指上涨1.66%、科创指数上涨1.78%；市场成交2.41万亿元、成交额略增。板块方面，通信、电力设备、机械、电子、计算机等涨幅居前，农业、石油煤炭有色、交运等下跌；个股涨跌比为4076：1304、上涨家数更多些。

今日策略

周四市场有几个关注点：

其一，近期市场还是存量博弈且与境外市场联动较为密切，周四冲高回探，围绕4100点整固。周四的超跌反弹，源于上一日美股纳斯达克指数上涨以及日韩股市的大涨，AH股也联袂反弹；但是，美伊冲突、油价继续大涨，美元指数回拉、美债利率回升，短期打破了原有的宏观叙事即全球流动性边际宽松的预期受挫、风险偏好减弱，导致AH股反弹乏力，尾盘回落尤其是H股一度收跌。目前美伊冲突能否在4周内结束存在分歧，如果持续时间过长而引发石油危机则全球经济股市的承压，这是A股与外盘联动而缺乏主动进攻的原因；短线商品市场除了石油大涨外，黄金白银、铜等有色金属均有回落，即使是贵金属也因高位获利盘叠加美元升值而避险价值有所减弱。

其二，两会召开，2026年宏观经济目标相对符合预期，比如GDP增速目标略下修至4.5-5%，并维持赤字率4%、CPI2%、失业率5.5%的目标，意味着经济总量层面相对2025年并无太大提升，更多还是着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加快高水平科技自立自强的角度发力。目前来看，由于美伊冲突尤其是油价高企的不确定性，A股更多处于缩量整固状态；结构行情分化明显，核聚变、量子计算、芯片设备、脑机接口、工业母机等卡脖子硬科技和存储、电力设备等前期下跌之后今日反弹的动能更大，存储电力设备等受益于AI逻辑扩展的较高业绩增长景气股显示了较强的活跃度；银行股仍有护盘迹象而不再跑输大盘；消费等仍偏弱，农业、集运乃至石油石化股、有色股等也出现回调，市场对油价大涨之后潜在的对全球经济增长需求包括上游资源的需求也有所担忧；非主流的绩差题材股存在进一步边缘化的风险。

隔夜外围股市回调，道琼斯工业指数下跌1.61%、纳斯达克指数下跌0.26%；贵金属、铜等回落，石油上涨、农产品也多上涨；夜盘A50期指下跌0.38%、恒指期货下跌0.6%，AH股仍在震荡等待中。短期指数波动放大，围绕4100点附近的20日均线做整固，目前来看4150-4200点一线作为春季行情的上档压力仍在；A股更多还是基于科技卡脖子，红利、资源、消费等反复轮动、高低切的存量博弈逻辑。参考历年两会及两会后1周A股走势特征，两会稳或略跌而两会后1周反抽，以及美伊冲突持续持续时间的不确定性，倾向于高抛低吸，去劣存优的腾挪并等待境内外环境或有改善后的兑现。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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