别误读！居然智家高管更迭，是换防不是动荡

出品|中访网

审核|李晓燕

3月2日，居然智家发布公告，副总裁何勇因个人工作调整辞去职务，不再担任公司任何岗位。这位年薪近150万元、执掌战略发展的核心高管离职，叠加公司2025年预计上市以来首次亏损，引发市场对这家家居连锁龙头的多重解读。在行业深度调整、公司控制权平稳过渡、战略转型进入深水区的多重背景下，此次人事变动并非负面信号，而是组织适配战略、管理层迭代升级的必然选择，更折射出居然智家从传统卖场向产业数智服务商坚定转型的长期决心。

何勇于2022年3月加入居然智家，历任投资控股集团副总裁、新零售集团副总裁，全面负责战略发展，2024年薪酬146.45万元，位列高管第五，持有公司55.54万股股份。公告明确其辞职已完成工作交接，不影响公司正常生产经营，股份处置将严格遵守监管规定。此次离职以“个人工作调整”为由，属于上市企业常规人事变动，结合公司近期治理结构优化，本质是战略关键期的组织换防与人才适配。

2025年是居然智家治理结构重塑的关键一年。原实际控制人汪林朋逝世后，其配偶杨芳通过财产分割与遗产继承，合计控制公司43.93%股份，完成控制权平稳过渡。同年12月，公司完成新一届董事会与高管团队换届，王宁当选董事长兼CEO，主导核心战略落地。控制权稳定、管理层职业化、决策机制清晰化，为公司穿越行业周期奠定治理基础。何勇离职，正是新治理框架下，聚焦数智化、场景化、全球化新战略，优化管理层分工、提升执行效率的正常调整，释放出公司战略聚焦、权责清晰的积极信号。

从行业规律看，家居卖场从线下收租模式转向数字化平台运营，对管理层的技术理解力、生态运营能力、全球化视野提出全新要求。此次高管变动，是居然智家主动适配新战略、淘汰传统路径依赖、强化数字化作战能力的组织升级，而非经营层面出现问题。截至目前，公司核心业务运转正常、门店网络稳定、数字化项目持续推进，充分印证人事调整未冲击基本面。

市场对居然智家的担忧，集中在连续三年业绩下滑与2025年预计亏损。数据显示，2022—2024年公司归母净利润分别为16.48亿元、13亿元、7.69亿元，连续三年下滑；2025年预计归母净利润亏损8.5亿—11.5亿元，为上市以来首次亏损。但客观来看，亏损主因是外部宏观环境与一次性公允值变动，并非主营业务崩塌，更具参考价值的扣非净利润仍预计盈利1.05亿—1.55亿元，彰显核心主业韧性。

公司业绩承压，是家居行业共同面临的周期挑战。房地产市场深度调整，新房与二手房交易下滑，直接导致家居消费需求收缩；居民可选消费趋于谨慎，商场招租、租金收入承压；叠加投资性房地产公允价值变动影响约10亿—16亿元，成为亏损主要推手。这并非居然智家个案，而是整个线下家居卖场行业共同面对的外部压力。

传统业务结构调整同样带来短期盈利波动。公司租赁管理业务受行业影响，营收从2021年74.15亿元降至2024年55.40亿元，占比从56.73%降至42.73%；商品销售毛利率持续走低，2025年上半年降至6.16%。但这一过程正是公司摆脱“租金依赖”、转向平台服务与智能解决方案的必经阶段，短期毛利率下滑，换取的是长期增长空间打开与抗风险能力提升。

更值得肯定的是，公司现金流与经营底盘保持稳定。2025年前三季度营收91.59亿元，经营活动现金流净额13.45亿元，持续为转型提供资金支撑；全国门店网络稳固，供应链体系完整，商户合作稳定，为转型落地提供坚实线下基础。周期阵痛不改长期价值，短期亏损是转型成本，而非经营失败。

面对行业变局，居然智家未被动收缩，而是主动升级战略为“数智化、场景化、全球化与可持续发展”，以洞窝、居然设计家、居然智慧家为核心引擎，推动从“收租金的卖场”向“赋能全行业的数智服务商”跨越，转型成果已进入规模化兑现期。

数智化底座持续夯实，洞窝平台成为行业标杆。截至2025年底，洞窝合作卖场超1200家、商户15万家，超70%来自非居然体系，从服务自有门店转向服务全行业的基础设施平台。平台覆盖招商、营销、运营、物流全链路，接入AI大模型提升商户运营效率，已成为家居行业规模领先、开放性最强的产业互联网平台。居然设计家依托AI设计工具，覆盖千万级真实户型，海外用户占比突出，为全球化提供技术支撑。

场景化转型突破单一卖场模式，居然智慧家实现战略跃升。公司从智能单品销售转向智慧生活解决方案，2025年销售额突破60亿元，重构家居消费体验。通过场景化集合馆、线上线下融合体验，打破传统卖场边界，提升客单价与用户粘性，推动盈利模式从租金向服务、解决方案、数字化增值收益升级。

全球化布局打开第二增长曲线，构建“陆海空”协同体系。公司以东南亚、中亚、中东为重点，输出供应链、渠道与数字化能力，降低中小企业出海门槛。洞窝开通海外分站，提供跨境电商代运营服务，居然设计家落地多语言版本，形成国内深耕与海外扩张双轮驱动，对冲国内市场周期压力。

三大战略引擎协同发力，推动公司收入结构优化、抗风险能力提升、行业话语权增强。短期转型投入带来业绩波动，但长期价值逻辑已清晰确立：从依赖地产周期的线下卖场，升级为穿越周期、赋能全产业链的数智生态平台。

二级市场上，业绩预告后公司股价短期承压，反映投资者对盈利的担忧，但股价波动并未反映转型带来的长期价值重估。信达证券等机构认为，公司向产业数智服务商转型，有望逐步改善盈利能力，建议理性评估长期价值与短期波动。

居然智家的核心价值，在于行业龙头地位、数字化先发优势与治理结构稳定。作为国内连锁家居龙头，公司拥有遍布全国的线下网络、深度绑定的商户资源、成熟的运营体系，这是新进入者难以复制的壁垒；洞窝等数字化平台已形成规模效应，用户与商户基数持续扩大，平台变现能力逐步释放；控制权平稳过渡、职业化管理层到位，战略执行更具连续性与稳定性。

短期看，公司将继续优化主业经营、压降成本、提升运营效率，推动扣非净利润稳健增长；长期看，数智化与全球化将成为核心增长极，平台服务收入占比持续提升，盈利结构更健康、更具成长性。随着宏观需求逐步回暖、转型成效集中兑现，公司业绩有望迎来拐点，估值修复空间打开。

百万年薪副总裁离职，不是居然智家的困境信号，而是战略转型的组织适配；短期业绩亏损，不是基本面恶化，而是周期阵痛与转型成本。在行业深度变革的关键阶段，居然智家以稳定治理为基、以数智化转型为翼、以全球化为增量，主动告别传统路径，拥抱产业互联网新未来。

对于家居行业而言，居然智家的探索具有标杆意义：传统实体零售并非没有出路，而是要以数字化重构效率、以场景化重构体验、以全球化重构边界。短期波动不改长期趋势，阵痛之后，居然智家有望以全新姿态，领跑家居产业数智化新时代。