北京
来源：华尔街情报圈
中东冲突进入第六天，丝毫没有减弱的迹象，空袭持续席卷整个地区，伊朗称袭击将升级。
全球市场走势不明朗：
- 美元、原油、美债收益率携手上涨，虽然价格并没有升至危险的水平，但趋势正逐步恶化；
- 黄金、白银、美股期货几乎没什么波动。
现在的“冷静”，其实是一种惊恐前的麻木。
第一，资本不会等待确定性，它已经在轮动了——开始“买时间”。市场并没有进入恐慌模式，而是在提前调整资产配置。
美元上涨，资金回流核心资产，买流动性；
油价上涨，定价供应风险；
美债收益率上涨，市场担心通胀路径被改变。
第二，波斯湾航运面临的风险远不止霍尔木兹海峡。据安哥拉国家石油公司海事服务部门称，一艘小型船只在伊拉克霍尔祖拜尔附近靠近“纳米贝”号油轮时，其船员随后听到一声巨响——是一个极为危险的信号。
从地理位置看，霍尔祖拜尔位于波斯湾的最北端，靠近伊拉克与科威特的边界。这意味着，即便船只避开了霍尔木兹海峡的正面封锁，深入到波斯湾底部的“安全区”也不再安全。
从袭击手段看（升级），小型船只靠近后发生巨响，大概率涉及自杀式无人艇或潜水员磁性炸弹。这说明攻击方拥有在核心航道进行“点穴式”精准打击的能力，而非乱放箭。
第三，黄金没动，其实是一个很重要的信号：一方面，说明市场还没有相信“系统性风险”；另一方面，美元在压制黄金。更大的波动还在后头。市场仅仅是经历了“消息冲击”（第一阶段），接下来是“等待验证”阶段（第二阶段），最后才会出现真正的趋势（第三阶段）。第三阶段取决于一个变量：油价。
现在的市场不是在交易战争，而是在交易一条更长的逻辑链条：战争 — 油价 — 通胀 — 利率 — 资产价格。只要这个链条的第二环（油价）还没失控，市场就会继续表现得“异常冷静”。
但如果油价突破某个临界点，现在的平静，很可能只是真正波动的前奏。
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