马红漫：超预期！

来源：财经马红漫

近期市场波动明显，我将部分内部笔记的分享给大家（会员可在小程序内观看完整版）。如果您也想要每天了解最新、最完整的市场研判和操作策略，就赶快加入我们吧！

各位喜马拉雅财经马红漫的听众朋友们，大家下午好。2026年的3月4号，今天是周三。

节目开始强调一下，我们从今天开始，本周的公开直播是全面恢复了。今天中午的“边吃边播”，大家还是相当支持的。明天和后天中午，我们“边吃边播”依然继续。

同时强调，今天晚上7:00会有一场特别大直播，在我们的视频号【马红漫】给大家送上。所以各位还没有关注我们视频号【马红漫】的朋友们，这是一个新的视频号，没有关注这个视频号的朋友们务必去关注起来，然后一键预约。

目前这个视频号当中全面开启了直播预约。应该讲，这个视频号当中的短视频内容，还有直播内容和我们的原来的【财经马红漫】是完全不同的，各位务必去参与起来。

今天市场继续走弱，三大指数都出现调整，而且调整幅度不算小。沪指跌了0.98%，深成指跌了0.75%，创业板指跌了1.41%。

因为今天下午其实大会就已经开始了，所以从某种来讲，今天盘中没有看到特别明显的护盘动作，包括银行股今天表现也相当的平淡。

似乎某种意义来讲证伪了昨天那个说法，就是说从今天开始就会采取维稳、限制卖出等等这些政策措施，似乎看不到。所以今天盘面总体来讲还是比较弱的。

成交金额值得关注，成交金额是大幅度萎缩，萎缩了7638亿，两市成交额2.37万亿，

连续几天调整，从个股来讲，因为今天的涨跌中位数大概0.5%到0.6%不算多，但是因为连续三天的调整之后，个股大幅度回调，平均来讲应该已经有六七个点了。

这么明显在这么快的时间当中，短期的大幅度回调，实际上使得整个市场的资金做多热情在受到减损。所以成交金额的明显萎缩，表明A股市场可能会重新回到这个区间的下沿。

我们一直讲，我们对A股市场不是简单的看多或者看空，我们A股市场的基本看法是“上有顶、下有底”。

“上有顶”，这个顶之前讲的是前期的高位，大家知道昨天恰恰就是突破这个高位之后开始有所回落，所以这个顶还是比较明显的。

从上证指数来讲，大概是在4190点。昨天最高点位是4190点，它前期的政策顶、政策明显转向压制的顶实际上是4170多点。所以大概这样来讲，4200点下方，到这个位置市场还是觉得有压力的。

市场一个是觉得经济基本面有压力，另外一个是觉得政策层面就“神秘资金”这边可能会有调控压力。但往下走，经过这几天调整之后往下走，我们觉得也不用太过恐慌。

实际对A股来说，毕竟还有“神秘资金”的护盘，所以前期的低点2月3号、2月2号两天走出来的低点，大体上市场就会觉得这里会有支撑。这个位置最低其实就是4000点。

所以很狭窄的一个空间，似乎就在这很狭窄的空间——下4000点，上4200点，这很狭窄200点的空间。我只是说目前市场会形成这样一个所谓底和顶的这样一种感受。

当然这只是目前的状况，未来会不会有什么其他情况会被打破的？我们需要观察。

但比如说向下，纯粹是乌鸦嘴，比如说美国跟伊朗冲突又出现了什么变化之类的，全球出现大暴跌，A股可能顺势跌破4000点，有没有可能？完全有可能。关键跌破4000点之后，你要看“神秘资金”动作来确定“神秘资金”认为这个底是哪里。

我觉得目前来讲我们认为——或者不是我们认为，应该说市场还是比较一致的认为，就以上证指数为观察，4000点大概是底，4200点大概是顶。但是目前阶段性的这种市场的判断，我觉得大家心里面大概有个数。当然真的有变化，我觉得盘面当中会有一些迹象会表达出来。

但这也会造成问题，反过头来讲，我们造成问题就对于“神秘资金”来说也很痛苦。为什么？“神秘资金”最大的现在最大的问题不像去年，因为它的任务主要是从3000点起步，单边往上拉就行了，跌下来就拉。到了3500之后就放弃拉了，慢慢涨，然后市场指数自行的通过科技板块大涨，后来硬冲到了3700、3800这个样子。

现在就比较讨厌，现在等于说你制造了“上有底、下有顶”的这样一个状况之后，“神秘资金”变成他在明处，别人在暗处了。

那就很有可能变成怎么样？如果主力资金简单操作的话，就到了4200我就卖，到了4000点我就买，抢在你之前买卖，GJD就变成了给这些市场资金托盘子，这相当于是抄神秘资金的底，确实有点痛苦。

我不知道会不会“神秘资金”后面会变阵，我们大家去观察一下。这事情反正也是新生事物，给大家提一下。

今天最重要的宏观消息就是PMI数据发布了。最终发布的PMI数据是49.0%，上个月是49.3%，市场预估是49.1%左右，比预估的还要更差一点。

解释一下，我们倒不是说它差了，我们就看空经济，倒也不是。因为2月份的PMI往下走是预期当中的。

很简单，2月份过春节，而且今年春节太长了，9天法定假期。哪怕不是工厂，就白领至少也得歇个10天11天的，工厂歇的就更多了。像我们办公室的打扫卫生的阿姨可能到现在都还没来。

所以2月份制造业采购，当然，制造业基本上都没干活，所以PMI肯定受损的，当然受损比较严重，超预期是另外一回事。

所以如果我们认为2月份的PMI回落是正常的，那么最大问题变成：你制造业可以回落，对不对？你们人都不干活，都不生产制造，你总得去玩，你总得消费。所以它的压力就转嫁给了即将在下礼拜发布的1到2月份的总体的经济数据。

总体经济数据当中主要就压到了社会消费品零售总额，就消费数据。换句话说，如果2月份制造业下滑大家能够接受，但如果2月份的消费数据也走弱，1到2月份累积起来跟去年相比也没能够形成有效反弹的话，这问题就大了。大家应该能够明白我的意思。

所以这压力就给到了统计部门即将发布的1到2月份的经济数据当中的社会消费品零售总额的数据。我们后面再给它跟踪，现在我们也在做调查，目前来讲，等有信息我们在会员里面再说。所以这就成了评价整个宏观经济在一季度复苏的成色的一个关键看点。

核心内容我们在会员里面讲。明天3月5号早上重要数据发了，备受关注，经济增速到底如何？面对去年没有完成的几个任务——物价任务、房地产止跌回稳的任务、投资走弱的任务，有什么表述等等，我们不展开了。

明天正常来讲，这个公告出来之后我会给会员写笔记的。

另外在周五的晚上，我会给会员带我们3月份上半月的“老马半月谈”的会员的内部直播大课了，这也是给到我们会员的加量不加价的福利。