A股IPO月报|小小科技招股书未披露独董兼任保荐券商内核委员信息 国元证券是否勤勉尽责待考

来源：新浪证券

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/图灵

　　2026年2月份，A股IPO上会企业数量为8家，过会8家，名义过会率为100%。终止层面，2月份共有3家企业终止A股IPO进程，延续单月个位数终止的趋势。

　　发行及承销情况，2026年2月合计有8家企业上市，合计募资60.76亿元，募资总额较上月大幅下降。券商承销情况，中金公司今年前两个月的IPO承销数量、承销金额及承销保荐收入皆排名榜首，华泰联合还未“开张”。

　　IPO终止情况：小小科技招股书未披露独董兼任保荐券商内核委员信息

　　公开数据显示，2026年2月份合计37家企业启动辅导备案；1家A股IPO企业获受理，这家受理的企业就是江苏鑫华半导体科技股份有限公司。

　　2月份，A股IPO上会企业数量为8家，过会8家，名义过会率为100%；9家IPO企业获证监会注册批文。

　　终止层面，2月份共有3家企业终止A股IPO进程，延续单月个位数终止的趋势。3家终止的企业分别是赞同科技股份有限公司、安徽省小小科技股份有限公司（小小科技）、无锡江松科技股份有限公司，保荐券商分别是中信建投、国元证券、国投证券。

　　其中，小小科技值得关注，其2024年12月公布的招股书没有披露独立董事李鹏峰在保荐券商国元证券担任内核委员的信息，是否合规待考，国元证券保荐的独立性以及是否勤勉尽责有待商榷。

来源：小小科技招股书

　　小小科技招股书显示：“李鹏峰先生，1975 年 12 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历。2000年12月至今历任安徽承义律师事务所专职律师、合伙人、高级合伙人；2013年1月至 2024年11月任安徽中科永晟投资管理股份有限公司董事；2017年4月至 2023年4月任太湖金张科技股份有限公司独立董事；2020年9月至今任安徽省天然气开发股份有限公司独立董事；2021年4月至今任安徽国风新材料股份有限公司独立董事；2021年6月至 2023年5月任安徽菱湖漆股份有限公司独立董事；2024年2月至今任公司独立董事”，未显示李鹏峰在国元证券担任内核委员的简历信息。

来源：国风新材公告

　　但据国风新材2021年4月的公告，李鹏峰的简历如下：“李鹏峰，男，1975年出生，法学本科，工商管理硕士。曾任安徽安泰律师事务所律师，安徽承义律师事务所律师，现任安徽承义律师事务所高级合伙人，安徽承义应用法学研究所出资人、理事。兼任国元证券股份有限公司内核委员，华安证券股份有限公司内核委员，太湖金张科技股份有限公司独立董事、安徽省天然气开发股份有限公司独立董事。”

来源：国风新材公告

　　此外，据六国化工2025年6月公告，李鹏峰彼时还兼任国元证券内核委员。

　　也就是说，至少从2021年4月到2025年6月这一区间，李鹏峰都在国元证券担任内核委员，也就是小小科技IPO保荐券商投行部门的“第三道防线”。但小小科技2024年12月公布的招股书，却没有披露李鹏峰在国元证券担任内核委员的信息，信披是否合规待考。

　　而作为小小科技IPO的保荐券商国元证券，理应知道小小科技独董李鹏峰在自家投行担任内核委员的信息，为何没有督促小小科技披露相关信息，是否勤勉尽责待考。

来源：招股书

　　更重要的是，国元证券保荐的独立性待考，自家投行的内核委员在IPO保荐项目中不仅担任独立董事，还担任小小科技审计委员会 、薪酬与考核委员会委员，以及提名委员会召集人，对公司治理很重要。

　　公开资料显示，小小科技2025年上半年业绩大幅下滑（营收降19.27%，扣非归母净利润降39.1%）。监管重点关注其对第一大客户博格华纳的严重依赖（收入占比约70%）以及由此带来的收入持续下滑风险。

　　IPO发行情况：易思维发行市盈率是行业均值2倍 承销保荐费用率较高

　　wind显示，2026年2月合计有8家企业上市，合计募资60.76亿元，募资总额较上月大幅下降，一个重要原因是今年春节小长假出现在2月。

　　8家公司中，实际募资最高的是电科蓝天，募资16.45亿元；募资额最低的是海圣医疗，实际募资1.43亿元。

　　值得关注的是，2月份新上市的8家公司中，发行市盈率有抬头趋势。7家公司（北芯生命-U不适用）中，有3家发行市盈率超过行业市盈率均值。其中易思维IPO发行市盈率为90.39倍，是行业均值44.28倍的两倍以上。

　　高发行市盈率下，易思维实际募资13.99亿元，比预期超募0.68亿元（数据来自wind），国投证券获得8432.5万元承销保荐佣金，在8家公司中最高；承销保荐费用率为6.03%，显著高于募资接近的电科蓝天。

　　值得一提的是，电科蓝天实际募资16.45亿元，承销保荐佣金仅3859.88万元，承销保荐费用率为2.35%，仅为易思维的四成左右。

　　承销排名情况：华泰联合两个月还未“开张”

　　2026年1-2月份，A股IPO合计有17家企业上市，合计募资151.28亿元，12家券商参与承销。

　　其中，中金公司的A股IPO承销保荐数量、合计募资金额、承销保荐收入都暂居第一，且与排名第二的中信证券拉开差距。

　　从IPO承销额排名看，今年1-2月份排名前五的券商分别是中金公司、中信证券、国投证券、国泰海通、申万宏源，承销金额分别为61.18亿元、17.03亿元、16.43亿元、14.93亿元、12.38亿元。从承销数量看，中金公司、中信证券、国投证券、国泰海通、东吴证券排名前五，承销数量分别是4家、2家、2家、2家、2家。从承销保荐收入来看，中金公司、中信证券、国投证券、申万宏源、国泰海通排名前五，收入分别为2.53亿元、1.31亿元、1.09亿元、0.84亿元、0.65亿元。

　　值得关注的是华泰联合证券，今年以来还没有A股IPO项目发行。更重要的是，华泰联合的A股IPO保荐项目数量显著低于其他头部券商，逐渐成为“第二梯队”投行。

　　截至2026年2月28日，华泰联合储备的A股IPO项目数量为15家（以交易所受理为标准，不包含已发行及已终止企业，下同），排名第五，但显著低于第一至第四名的国泰海通（44家）、中信证券（39家）、中信建投（28家）、中金公司（26家）。华泰联合15家的储备数量与第二梯队的广发证券（13家）、国联民生（12家）等券商较为接近。

　　研究认为，投行储备项目数量是一家券商未来的收入保障。由于单个A股IPO项目的平均佣金收入以及佣金率都远远高于定增等股权投行项目，更远远高于单个债券项目平均费用率，因此A股IPO项目发行多的券商，整体投行收入会有一定优势。因此，华泰联合的A股IPO保荐项目储备数量不仅决定未来的IPO项目收入，还关系到股权投行收入甚至行业竞争地位。