朗信电气 IPO：汽车热管理龙头，多赛道布局打开成长天花板

江苏朗信电气股份有限公司（以下简称 “朗信电气”）IPO 将于 3 月 10 日在北交所上会。作为国内最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商，朗信电气凭借高效率、轻量化、低噪音的核心技术优势，产品已成功配套比亚迪、吉利、奇瑞等国内外头部车企；同时公司积极切入储能、机器人、低空经济等新兴高增长领域，在行业竞争中持续保持领跑优势。

市占率稳居第一，新能源汽车热管理小巨人

朗信电气成立于 2009 年，核心业务为热管理系统电驱动零部件的研发、生产及销售，旗下核心产品包含电机总成、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机等，其中，电机总成与电子风扇为公司的主力产品，报告期内合计收入占比始终保持在 90% 以上；公司产品覆盖乘用车、商用车、储能等多个场景，其中乘用车市场贡献了公司超 90% 的收入，是公司业绩的核心支撑。

公司的电子风扇按电机类型可分为有刷系列和无刷系列，两大系列精准适配不同车型需求。有刷系列电子风扇主要配套传统动力 A 级车型（紧凑型），同时为追求成本控制的新能源平价车型推出 LF（长寿命）系列产品，该系列产品的使用寿命达到传统有刷电机的 2 倍；

无刷系列电子风扇则聚焦新能源汽车市场，多类型产品功率覆盖300W-5000W，已成功配套奇瑞、比亚迪、宇通客车、长安及“北美新能源车企”等知名车企。其中，无刷系列中的 Φ151 型号产品功率覆盖 1300W-2000W，已落地配套“北美新能源车企”的纯电重卡；Φ111 系列产品凭借多层密封设计，可适配比亚迪仰望、宇通客车等车型的严苛工况，产品竞争力突出。

依托新能源汽车行业的快速发展，叠加自身产品竞争力的持续提升，朗信电气的市场份额实现逐年攀升。根据中国汽车工业协会乘用车数据及公司销量测算，2024 年公司电子风扇在国内乘用车领域的市场份额达 23.16%；另据高工智能汽车公布的 2024 年榜单，公司以 20.97% 的市场份额位列中国乘用车热管理系统电子风扇总成供应商第一名，其在细分领域的领先地位得到充分印证。

凭借突出的技术创新能力与成熟的生产制造实力，朗信电气收获了市场与社会的双重认可，不仅获评国家级专精特新 “小巨人” 企业、国家级高新技术企业，还成功入选江苏省先进级智能工厂、苏州市新能源重点企业，充分彰显了公司在热管理细分领域的专业化水平与创新能力。

创新技术破解行业痛点，头部客户资源根基稳固

汽车热管理是整车制造的核心环节，其从系统和整车角度统筹管理整车与环境的热量，通过散热、加热、保温等手段确保各零部件在适宜温度下工作，是保障汽车安全、高效、稳定运行的关键。燃油车与新能源汽车因动力系统存在本质差异，热管理需求也截然不同，其中新能源汽车的热管理体系更为复杂，由于缺乏传统发动机的自发热特性，动力电池在特定环境下需要主动加热，这也让行业长期面临续航焦虑、噪音干扰、散热压力、高可靠性要求及严格成本控制等多重痛点。

针对新能源汽车热管理的行业痛点，朗信电气早在 2016 年便启动新能源汽车用无刷电子风扇的研发工作，经过多年技术沉淀与攻坚，最终在多项关键技术上实现突破性进展。

在轻量化方面，公司通过材料革新与结构优化实现产品减重突破：电子风扇护风罩采用长玻纤 PP 材料，成功实现减重 17%；无刷电机则通过 “以塑代铝” 集成化设计，将散热盖、支撑架与连接端子一体化注塑，单台重量降低 82g。

在降噪方面，公司从电磁设计、控制算法、流体力学等多维度优化 NVH（噪声、振动与声振粗糙度）性能，成功消除了电机旋转时的单频阶次噪声，显著提升了驾乘舒适性。

在散热和可靠性方面，公司形成了系统性的技术积累，从功能定义、材料选型、结构设计到工艺优化进行全链条技术创新，让电机产品可有效应对新能源汽车热管理场景下的高频次、高负荷、极端环境等挑战。同时，公司所有产品均通过严苛的测试验证，电机轴伸端轴承的独特设计满足甚至超过客户的循环腐蚀要求；有刷电机台架寿命达到4000小时以上，无刷电机台架寿命更达到8000小时以上，是传统有刷产品的4倍。

在成本控制方面，面对汽车行业普遍实行的 “年降” 政策，公司通过平台化开发模式提高零部件通用性，例如 Φ108 与 Φ108L 系列电子风扇共享大部分零部件，有效降低研发与生产成本，助力下游客户实现降本增效，也进一步强化了自身的成本竞争优势。

技术创新的背后，是公司持续的研发投入与专利积累。截至目前，朗信电气已累计拥有授权专利 113 项，其中发明专利 30 项，为公司构筑起坚实的技术壁垒。公司自主研发的 LX-A/B 型发动机冷却风扇被江苏省经信委鉴定为 “国内领先水平”，并获 “江苏省专精特新产品” 认定；冷却风扇总成更成功入选中国专利保护协会 “2024 年度专利密集型产品”。

凭借硬核的技术实力与可靠的产品品质，朗信电气已构建起覆盖国内外头部车企与 Tier1 供应商的优质客户矩阵，客户粘性与认可度持续提升。

在终端车企方面，公司在国内已与比亚迪、吉利、奇瑞、长安、一汽、广汽、蔚来、小鹏、理想、零跑等头部品牌建立长期稳定的合作关系，产品广泛应用于比亚迪仰望 U8、汉、唐、海鸥，奇瑞风云、瑞虎、探索 06，吉利领克 09、星越 L，长安启源 A07、深蓝 SL03 等热门车型；同时成功切入 M 客户性能车、“北美新能源车企”Model Y 性能版等高端市场，单车配套价值实现显著提升。在海外市场，公司产品已成功配套沃尔沃 XC60、日产轩逸、Smart 精灵 3 等国际知名车企车型，全球化市场布局逐步展开。

在 Tier1 供应商方面，朗信电气作为全球知名汽车零部件一级供应商的核心配套商，产品已配套银轮集团、马勒、法雷奥、爱斯达克等企业，其中与银轮集团的合作尤为深入，公司电机总成通过银轮集团装配为冷却模块后，供应给“北美新能源车企”等核心客户。凭借稳定的产品质量与快速的客户响应能力，公司多次荣获奇瑞汽车 “卓越开发创领奖”、吉利汽车 “最佳项目合作奖”，行业口碑持续向好。

财务表现亮眼，成长质量与盈利水平双提升

2020 年以来，新能源汽车行业历经技术迭代与市场培育，全球市场规模实现持续扩容。根据中国汽车工业协会数据，2020 至 2024 年，国内新能源乘用车销量从 132.29 万辆增长至 1285.76 万辆，年复合增速高达 76.57%，行业发展的东风为产业链上下游企业带来了广阔的增长空间。

背靠行业发展红利，叠加自身市场份额的稳步提升，朗信电气的营业收入实现持续高速增长。2022-2024 年，公司营业收入从 6.68 亿元增长至 13.01 亿元，年复合增速达 39.50%；2025 年公司全年营业收入进一步增至 14.12 亿元，同比增长 8.53%，在高基数下依然保持稳健的增长势头。

从产品结构来看，无刷系列产品成为公司业绩增长的核心驱动力。2022-2024年，公司无刷电子风扇及电机总成收入从 2.343 亿元增长至 9.82 亿元，收入占比从 35.05% 大幅提升至 75.52%，带动公司整体收入结构持续优化。同时，无刷电子风扇的盈利水平显著高于有刷系列，近三年毛利率稳定维持在 19%-21% 区间，而有刷系列毛利率为 14%-16%；随着无刷系列收入占比的提升，公司综合毛利率从 2022 年的 16.74% 稳步提升至 2024 年的 18.68%，成为公司盈利水平提升的核心推手。

得益于收入规模的持续扩大及高附加值产品占比的提升，朗信电气的净利润实现稳步增长。2022 年至 2025 年，公司扣非归母净利润分别为 4305.82 万元、7876.36 万元、10898.19 万元和 12450.36 万元，2025 年扣非归母净利润同比增长 14.24%。

多领域协同布局，新兴市场打开成长空间

朗信电气的成长潜力，既来自于乘用车市场的持续升级，也源于新兴领域的多点突破，双轮驱动之下，公司的成长天花板被全面打开。

1、乘用车市场：行业结构升级，龙头充分受益

近年来，新能源汽车的电池技术、电机和电控技术、智能化与网联化技术逐步成熟完善，叠加国家新能源汽车产业政策的持续鼓励，国内新能源汽车渗透率已接近 50%，持续带动热管理系统零部件的市场需求增长。

除了新能源汽车渗透率提升的基础红利，混动车型与 800V 高压平台的快速发展，进一步打开了热管理零部件的市场需求空间。数据显示，2024 年混动车型销量达 535.31 万辆，同比增长 91%，由于混动车型需要配备两套热管理系统，对电子风扇、电子水泵的需求显著高于纯电车型；此外，800V 高压平台车型的渗透率也实现快速提升，2024 年 1-10 月渗透率达 8.4%，市场规模达 66.8 万辆，这类车型对热管理零部件的功率与性能要求更高，直接带动高功率、高毛利的无刷系列产品需求增长。

作为电子风扇领域的龙头企业，朗信电气凭借产品技术优势与完善的客户布局，将充分受益于乘用车市场的结构升级。

2、新兴领域：多点突破黄金赛道，打造多元化增长引擎

在深耕乘用车核心市场的同时，朗信电气依托核心的电驱动技术，积极向储能、机器人、低空经济、数据中心等新兴高增长领域拓展，构建多元化增长引擎，为公司发展注入新的动力。

在储能领域，液冷技术已成为储能电站热管理的主流方案，随着新型储能装机规模的快速增长，相关热管理零部件的市场需求持续扩大。根据 CNESA 预测，2025 年国内新型储能新增装机将超过 30GW，2030 年累计装机将达到 291.2GW。朗信电气作为二级供应商，已与行业龙头 C 客户、“北美新能源车企”、阳光电源等企业建立合作并实现小批量出货，其提供的电子风扇、电子水泵可适配百兆瓦级储能电站的需求，相关产品未来有望随液冷渗透率的提升持续放量。

在机器人领域，人形机器人关节电机的市场空间广阔，高工机器人产业研究所（GGI）预计，2024-2030 年全球人形机器人市场规模年复合增速超过 56%，2030 年销量将达 60.57 万台。目前一台人形机器人需要 28 台无框力矩电机，单价500 元/台，预计 2027 年降价到 250 元/台。若以 2027 年市场年产 100 万台人形机器人进行测算，2027 年无框力矩电机合计的市场规模约为 70 亿元。朗信电气依托电驱动技术研发的人形机器人关节电机，已于 2025 年实现小批量出货。

在数据中心领域，AI 基建的快速推进推动数据中心向高算力、高功率密度方向发展，热管理需求迎来爆发式增长。预计 2030 年中国数据中心热管理市场规模将达 320 亿元，其中液冷泵及散热器市场规模约 144 亿元。公司的电子风扇、电子水泵可适配数据中心冷板式液冷方案，且产品具备低噪音、高可靠性的优势，目前公司已与多家数据中心厂商进行技术对接，有望在 AI 服务器散热领域实现新的突破。

募投项目加码赋能，全球化布局锚定长远未来

为进一步夯实产能基础、提升技术研发实力，把握行业发展机遇，朗信电气本次 IPO 拟募集资金3.5亿元，主要投向芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期）和新能源热管理系统部件研发生产基地建设项目。

其中，芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期）目前已开工建设，预计 2026 年实现达产。项目建成投产后，预计可实现年新增有刷电子风扇产能 160 万套、无刷电子风扇产能 240 万套和电子水泵产能 60 万套，将有效缓解公司当前的产能压力，保障对下游客户的稳定供货。此外，芜湖作为中国重要的汽车产业基地之一，拥有完整的汽车产业链和庞大的产业集群，该项目的建设能够强化朗信电气在安徽地区的属地化服务能力，更好地满足比亚迪、奇瑞等本地头部客户的供货需求，进一步巩固公司在电子风扇领域的领先优势。

新能源热管理系统部件研发生产基地建设项目则分为热管理电驱动零部件扩产与研发中心建设两部分。其中，扩产项目预计可实现年新增有刷电机总成产能 132 万套、无刷电机总成产能 240 万套和鼓风机产能 50 万套，持续完善公司的产能布局；研发中心的建设则将进一步提升公司的核心技术研发实力，帮助公司丰富产品结构、拓展应用领域，培育新的增长动能。

除了产能与研发的双重加码，朗信电气还依托控股股东银轮股份在海外的工厂布局与客户资源，持续推进国际化战略，并通过新加坡诺达、新加坡开科特等境外子公司，搭建起完善的海外销售与服务网络，持续提升对国际市场的响应能力，为全球化业务拓展奠定基础。

整体而言，作为国内乘用车热管理系统电子风扇领域的绝对龙头，朗信电气凭借持续的技术创新、优质的客户资源与稳健的财务表现，已在细分赛道构筑起坚实的竞争壁垒。本次IPO上会，成为公司发展历程中的关键节点，若顺利上市，公司将借助资本市场的力量，进一步夯实产能与研发基础，更好地把握新能源汽车行业持续增长与新兴领域发展的双重机遇，在热管理电驱动零部件领域实现更大的突破。