中东冲突扰动全球汇市：美元避险需求升温

来源：第一财经

近期随着中东局势持续紧张，全球外汇市场波动加剧。

人民币对美元中间价3月5日上调至6.9007元，美元指数持续逼近99关口；与此同时，日元、韩元、新加坡元等亚洲货币普遍承压，而加拿大元、挪威克朗等资源型经济体货币表现相对稳健。机构分析认为，地缘政治风险、油价冲击及全球央行政策预期变化正共同推动汇市重新定价，短期避险情绪或将继续主导市场走势。

全球主要货币震荡

3月5日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币对美元中间价报6.9007元，较前一交易日调升117个基点。此前在外部不确定性上升和市场情绪波动影响下，人民币对美元汇率阶段性走弱。

与此同时，亚洲主要货币普遍承压。日元、韩元、新加坡元等货币近期均出现不同程度贬值。Wind数据显示，截至3月5日午间交易时段，美元对日元升至约157附近，美元对韩元约1468，美元对新加坡元约1.278。市场普遍认为，在全球避险情绪升温背景下，美元流动性需求上升，使得亚洲货币整体承压。

美元指数近期持续拉升，3月5日，该指数位于99附近。一位驻新加坡的银行外汇交易员此前对记者表示，近期市场的核心逻辑是“避险+油价”。“只要中东局势没有明显缓和，市场就倾向于增持美元头寸，亚洲货币短期很难摆脱波动。”

相比之下，部分资源型经济体货币表现相对坚挺。受国际油价上涨带动，加拿大元和挪威克朗近期走势较为稳健。Wind数据显示，美元对加元近期在1.36附近波动，较此前阶段高点有所回落；挪威克朗也在油价上涨支撑下表现相对强势。

欧洲主要货币则在震荡中分化。欧元和英镑近期波动加大，在美元走强与本国货币政策预期变化之间反复拉锯。Wind数据显示，欧元对美元一度回落至1.16附近，英镑对美元则在1.33附近波动。

荷兰合作银行（Rabobank）高级宏观策略师巴斯·范·赫芬（Bas van Geffen）表示，当前市场避险情绪较为复杂，“几乎没有传统意义上的避风港，甚至黄金也没有像以往那样明显发挥作用”。

在亚洲区域内部，部分能源净进口经济体货币承受更大压力。部分能源净进口经济体的货币，如泰铢、菲律宾比索，对油价上涨更为敏感，因此在当前油价上行周期中承压更大；而新加坡元、人民币等货币因经济结构相对稳健，短期波动较小，表现相对坚挺。

星展银行（DBS）研究部高级经济学家蔡汉腾（Chua Han Teng）与拉迪卡·拉奥（Radhika Rao）此前指出，本周新加坡金融市场整体呈现“风险回避但可控”态势：基准股指下跌约1.6%，新加坡元对美元贬值约1%。如果美元继续维持强势，区域货币整体可能面临进一步承压。

马来亚银行（Maybank）分析师则认为，区域货币走势主要受能源依赖程度影响，能源净进口国家货币承压更大，而新加坡元、人民币以及马来西亚林吉特受影响较小，显示出一定的相对韧性。

地缘风险与油价冲击推动汇市重新定价

分析人士普遍认为，本轮汇市波动的核心驱动因素主要来自三方面：地缘政治风险、能源价格上涨以及全球货币政策预期变化。

首先，中东冲突升级显著提升全球避险需求。随着美国和以色列对伊朗发动军事打击，市场对霍尔木兹海峡能源运输安全的担忧上升。该海峡承担着全球约20%的石油运输，一旦运输受阻，全球能源供应将受到明显冲击。

在这一背景下，国际油价出现明显上涨。布伦特原油价格一周内上涨约15%，一度升至每桶85美元以上。能源价格上涨不仅加剧市场对通胀的担忧，还强化了美元作为避险资产的吸引力。

“在全球风险情绪升温时，美元通常成为资金避险的主要去处。与此同时，油价上涨还可能抬升美国通胀预期，从而降低市场对美联储短期降息的预期，这进一步支撑美元走势。”上述人士对记者指出。

不过，在近期美元表现强势的背景下，星展银行外汇策略师黄菲利普（Philip Wee）表示，当前市场对美元的避险买盘在一定程度上已经出现过度扩张。“美元指数在接近100这一关键心理关口时出现技术性阻力，部分投资者已经开始削减美元多头头寸。”

其次，能源价格上涨对不同经济体产生差异化影响。对于能源出口国而言，油价上涨有利于改善贸易条件，从而支撑本国货币。例如，加拿大和挪威等国家作为主要能源出口国，其货币在本轮行情中表现相对稳健。

莫尼克斯欧洲公司（Monex Europe）的策略师指出，油价上涨将有助于加元跑赢部分欧洲货币。从中期来看，若能源价格维持高位，加元基本面仍具一定支撑。

但对于能源进口经济体而言，情况则相反。亚洲多数经济体高度依赖能源进口，油价上涨将带来输入型通胀压力，并提高企业成本，从而对经济增长构成压力。星展银行估算，若能源价格持续上涨，新加坡消费者价格指数篮子中约7%的项目将直接受到影响。

第三，全球主要央行政策预期变化也对汇率走势产生重要影响。市场普遍关注3月19日美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行的利率会议。投资者正在评估各大央行政策路径可能出现的变化。

与此同时，有机构人士认为，日本央行政策前景仍存在较大不确定性。若市场对日本央行政策独立性的担忧上升，日元可能继续承压。

英国方面，市场对英国央行降息预期也出现调整。部分机构认为，能源价格上涨可能重新推高英国通胀，从而延缓降息节奏，这在一定程度上为英镑提供支撑。

汇率走势或回归分化格局

展望未来，机构普遍认为，全球汇率市场短期仍将受到地缘政治局势主导，但中长期走势仍取决于经济基本面和货币政策路径。

中金公司研究部李刘阳分析认为，如果中东冲突持续时间较短，油价上涨对美元的支撑作用可能更加明显；但若冲突长期化，美国财政负担增加以及全球去美元化趋势加快，则可能削弱美元资产的吸引力。

中国民生银行首席经济学家温彬分析认为，在避险因素推动下，美元指数短期或维持偏强走势。但从中长期来看，随着全球货币体系调整以及美联储进入降息周期，美元指数仍可能面临下行压力。

对于人民币而言，多数机构预计汇率将继续保持双向波动格局。兴业研究外汇商品部研究员余律表示，当前外围地缘风险对人民币汇率的影响主要体现在短期行情节奏上，并未改变中期走势。“在央行取消远期售汇风险准备金后，外汇市场供求因素成为短期汇率走势的重要驱动。避险情绪推动美元对人民币短期反弹，但不改变人民币中期升值趋势。”

温彬认为，人民币汇率近期与美元指数的相关性有所减弱。在全球市场波动加大的背景下，人民币反而可能在一定程度上表现出相对稳定性。同时，国内经济基本面稳中向好也为人民币提供支撑。随着人民币资产吸引力提升，汇率将逐步回归有升有贬的双向浮动格局。

对于亚洲其他货币而言，机构普遍认为短期仍将承受一定压力。若美元保持强势，区域货币可能继续波动；但若地缘局势缓和，避险需求下降，亚洲货币或出现阶段性反弹。

多位外汇交易员也表示，未来数周汇市走势仍将高度依赖地缘局势进展。一位欧洲银行外汇交易人士对记者表示：“只要油价保持高位、冲突没有明显降温，美元仍会维持一定优势。但一旦局势缓和，市场可能迅速重新配置风险资产。”