乐道、萤火虫合力不过5000辆，蔚来再次走在“钢丝”上

编辑导语：蔚来正站在一个“生死存亡”的十字路口，如何抉择至关重要。

2026年开年，蔚来旗下两大子品牌的市场表现略显乏力。其中，瞄准主流消费群体的乐道汽车，1月销量仅为3481辆，2月则下滑至2981辆；而定位更细分的萤火虫品牌，同期交付量分别为2807辆与2657辆，同样未能突破3000辆关口，两者差距并不明显。

从蔚来集团整体销量构成来看，真正支撑起基本盘的仍是定位高端的主品牌。若以“小众精品”的标准衡量，萤火虫仅凭单一车型便实现这一交付水平，已属不易。

但作为被寄予厚望、承担“走量补规模”使命的第二增长曲线，乐道当前的市场表现与预期存在显著落差，其“大众化”战略推进效果尚未显现。

乐道颓势早已显现

回顾乐道汽车的发展轨迹，其增长乏力的苗头其实在2025年就已悄然显现。

故事的高光时刻出现在2025年夏末秋初。自8月旗舰车型L90加入交付序列，乐道仿佛一夜之间找到了节奏。接下来的三个月里，品牌月销量稳稳站上1.5万辆台阶，其中主力L60贡献了约5000辆的稳定输出，而新晋的L90更是势如破竹，一举冲入“月销万辆俱乐部”。彼时，乐道被市场寄予厚望，视为蔚来突破规模瓶颈的关键希望，此前的种种疑虑似乎都随着节节攀升的销量烟消云散。

然而，这股上升势头戛然而止。仅仅维持了三个月的辉煌，乐道便遭遇了断崖式下跌。11月，其销量较前一个月骤降超过三成，12月颓势未止，再度下滑近四分之一，单月总量跌破万辆大关，仅录得九千余辆。

进入2026年，情况急转直下。新年首月，乐道整体销量相比上年末近乎腰斩，暴跌六成以上，两款主力车型L60和L90各自仅交付不到两千辆。2月的数据公布后，乐道已彻底滑落至市场聚光灯之外。

耐人寻味的是，L90销量的显著下滑，与蔚来新ES8的上市时间呈现出高度的同步性。2025年11月，恰逢新ES8上市后的第二个完整销售月，从此刻起，L90与ES8的销量走势便形成了清晰的“此消彼长”格局——L90开始回落，而ES8则持续攀升。

这种同步变化并非偶然，其背后指向了产品定位与目标客群的高度重叠。新ES8作为蔚来主品牌焕新升级的旗舰SUV，在2025年换代后，凭借强化后的“科技豪华”属性、更先进的智能驾驶与座舱体验，以及主品牌固有的高端形象和溢价能力，对30-40万价格区间的家庭用户构成了强大吸引力。

反观L90，虽然同属中大型SUV，但受限于“乐道”子品牌的身份，在消费者认知中往往处于相对弱势地位。当新ES8以相近的尺寸、更高的配置和主品牌光环进入同一细分市场时，部分潜在L90用户便可能基于“买新不买旧”或“主品牌更可靠”的心理，转而选择ES8。

这一现象深刻揭示了蔚来多品牌战略当前面临的一个关键挑战：乐道本应承担“走量”角色，与主品牌形成差异化互补，而非在核心市场进行内部竞争。新ES8的强劲表现，客观上挤压了L90的生存空间，暴露了子品牌在独立产品定义和用户心智占位上的不足。如果子品牌无法快速建立难以替代的独特价值，当主品牌加速推新时，就极易在“同门竞争”中陷入被动。

主品牌情况也不容乐观

“此消彼长”的戏码正在蔚来内部真实上演。当子品牌乐道在销量泥潭中越陷越深时，主品牌全新ES8的销量如脱缰野马般一路狂奔——去年12月单月突破2.2万辆，即便进入2026年1月，依然稳守1.7万辆高位，成为蔚来当下最耀眼的“现金牛”。

但这份亮眼表现的背后，却是主品牌日渐沉重的依赖症。ES8凭借激进的低价策略连续三月跻身“万销俱乐部”，看似风光无限，却也暴露了品牌内部的失衡：ET5T、EC6等其他车型集体哑火，部分车型月销甚至跌至数百辆的冰点，如同被遗忘的配角。

更微妙的是，ES8为抢占市场祭出的BaaS租电模式，将价格下探至20-30万元区间，虽换来销量数字的攀升，却也在无形中稀释了蔚来苦心经营多年的“高端豪华”标签，让品牌定位陷入模糊地带。

外部的竞争压力同样如影随形。30万元以上的高端纯电市场早已杀成一片红海，特斯拉、理想、问界等对手虎视眈眈，蔚来品牌的市场份额正遭受前所未有的挤压。而内部的财务警钟也已敲响：成立至今累计亏损超1200亿元的阴影尚未散去，2025年虽收窄亏损，但核心汽车业务毛利率在价格战中持续承压，距离盈利目标依然遥不可及。截至2025年中，93%的资产负债率、流动负债超过流动资产的窘境，更让短期偿债风险浮出水面。

棘手的是，在新能源车渗透率突破50%的今天，蔚来主品牌销量下滑，子品牌乐道、萤火虫又因内部竞争与品牌稀释难当大任，曾经引以为傲的智能驾驶技术优势，也在同行追赶中逐渐失去锋芒。

站在2026年的起点回望，蔚来正站在一个“生死存亡”的十字路口。如何平衡主品牌与子品牌的发展步调，让“两条腿”真正协同前行；如何在价格战与技术投入间找到利润支点，破解持续亏损的困局，重拾市场信心——这些悬而未决的难题，正考验着这家新势力先锋的战略定力与转型智慧。