任泽平：第三次石油战争爆发大宗元年，金银史诗级牛市背后有三大驱动逻辑

格隆汇3月5日｜任泽平发文称，第三次石油战争爆发，我在2025年初提出“大宗元年”，2025年底提出“第三阶段：能源”。

1、中东地区是全球能源供应的绝对心脏。中东的沙特、伊朗、伊拉克等拥有全球48% 的已探明石油储量。该地区原油日产量占全球32.3%。美以袭击伊朗，表面上是核协议，背后是石油战争。伊朗石油储量全球第三，占12%，还拥有世界第二大天然气储量。

2、霍尔木兹海峡是全球能源贸易的战略咽喉。全球约三分之一的海运石油从这里经过。沙特、伊拉克等90%以上的原油出口必经此处。一旦关闭，这些国家的出口将基本停滞。全球20%的液化天然气贸易由此通行。现有绕过海峡的管道运力有限。若长期关闭，将引发全球能源危机和通胀压力。

3、美国特朗普的能源战略：遏制新能源，发展传统能源。

1）特朗普团队内部的关键判断：在清洁能源赛道上，美国已经无法超越中国。认为中国在光伏、电池、电动车领域的优势“显著且不可逆转”。与其投入巨资追赶，不如彻底转向美国仍占优势的传统能源。通过取消补贴、加征关税，试图削弱中国清洁技术在美国市场的竞争力。退出《巴黎协定》，撤销电动车强制令和清洁能源补贴，称风电、太阳能(000591)为“世纪骗局”并暂停新项目审批。因此一度跟金主马斯克交恶。解散清洁能源机构，将贷款项目转向支持传统能源。

2）背后都是利益。化石能源巨头提供了巨额献金，且产业工人众多。特朗普上台后迅速为传统能源松绑。上任即宣布“国家能源紧急状态”，开放数亿英亩土地用于钻探，撤销海上禁令。希望通过扩大传统能源供给，降低能源成本和通胀，振兴制造业。让美国成为全球最大的油气生产和出口国，特朗普施压欧盟等国购买美国油气，否则加征关税。

3）对外掠夺。拉美：1月初美国通过军事行动控制了委内瑞拉的石油生产和销售权，声称要“无限期管理”其石油销售，收入存入美方账户。中东：入侵伊朗，试图控制石油的心脏地带和贸易咽喉。

此外，金银出现史诗级牛市，2025年黄金涨幅超60%、白银近150%，创下历史最强年度表现。这背后有三大驱动逻辑：1)全球地缘动荡、大周期末期，避险需求拉满；2)逆全球化与去美元化，重构金银定价逻辑；3)美联储大放水，美元持续货币超发。白银兼具工业属性，额外受益需要于新能源需求爆发。白银是所有金属中导电性、导热性最好的，且极难被替代。随着全球新能源和AI快速发展，光伏装机量猛增，白银是与高科技行业紧密相关的战略性资源。工业需求与金融属性形成双重驱动，放大其涨幅弹性。

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