无惧中东战火，双线资本力挺新兴市场：估值吸引、政策稳固，有望迎来“良性循环”

智通财经APP获悉，双线资本的比利·坎贝尔表示，发达经济体和发展中经济体之间的结构性趋同正在新兴市场创造“重大”机遇，尽管中东紧张局势升级令全球投资者感到不安。

杰弗里·冈拉克旗下公司的全球主权债务团队主管坎贝尔表示，如果美元恢复跌势且各国央行继续降息，发展中国家市场可能正处于“良性反馈循环”的边缘。

他在一份报告中写道，“新兴市场本地货币固定收益资产呈现出多重价值来源。”对于那些发现发达市场金融资产估值过高的全球投资者来说，这些机会应该是“一种受欢迎的解脱”。

过去一年发展中国家的地方债券表现优于全球同类债券

本周，随着中东冲突升级——在上周末美以袭击伊朗后，美元与石油价格一同飙升——新兴市场的韧性正面临考验。这种风险规避情绪在周三的许多市场中有所缓解，此前曾导致从韩国到智利等国的货币大幅下跌，发展中国家汇率和股票的基准指数也创下了多年来的单日最大跌幅。

尽管如此，坎贝尔表示，这些事态发展更有可能影响短期价格走势，而非改变长期的结构性主题。他补充称，双线资本的策略对中东地区几乎没有直接风险敞口，且公司已调整投资组合，使其对利率变化的敏感度略低于基准指数。

在此份报告发布前，坎贝尔曾警告称，一些发达经济体正在酝酿“冲突”，不断上升的财政成本、疲软的增长前景以及日益增长的社会压力威胁着要创造一个“恶性循环”。

相比之下，他写道，许多新兴经济体在通胀和财政政策方面处于更有利的位置，并有望在 2026 年实现更强劲的增长。经过数十年的全球化，几个大型发展中国家的政府已经建立了更加多样化的国内经济，扩大了投资者基础，并强化了政策框架。

智利、秘鲁和南非等大宗商品出口国，有望从发达经济体与基础设施和国防开支相关的全球需求增长中获益。根据彭博汇编的数据，这些国家的货币在过去一年中有所走强，其中智利比索上涨了 5%，秘鲁新索尔上涨了 8%，南非兰特上涨了近 13%。

坎贝尔还强调了巴西和南非等国的名义套利空间和实际收益率具有吸引力，这些国家的政策制定者锚定了通胀预期并遏制了政治风险。

“全球投资者在很大程度上忽视了新兴市场的收益，”他写道。“更敏锐的投资者可以利用‘新兴市场与发达市场趋同’这一趋势。”