头部制氢材料公司获蔚来资本领投A轮融资，中科大团队创立，预计订单额再翻倍｜硬氪首发

作者｜黄楠

编辑｜袁斯来

硬氪获悉，安徽枡水新能源科技有限公司（以下简称“枡水科技”）已完成超亿元A轮融资，云道资本担任长期独家财务顾问。以下为本轮融资及公司的主要信息：

融资金额及投资机构

融资轮次：A轮

融资规模：超亿元

投资方：蔚来资本领投，联想创投、中安资本跟投，合肥创新投追投

资金用途：主要用于大订单交付，增加研发储备、新工厂建设及日常运营，以推动产业链的整合与升级

公司基本信息

成立时间：2019年

注册地址：安徽省合肥市

企业定位：枡水科技是一家聚焦氢能关键材料与核心部件的全链条解决方案提供商。公司以国产化替代与技术降本为核心，专注PEM/AEM电解水制氢所需的催化剂、质子交换膜、膜电极等关键材料及测试设备的研发与生产，致力于打通氢能核心材料产业链，为下游电解槽客户提供高效可靠的业务支撑，推动绿氢规模化与经济化落地。

技术亮点：枡水科技构建了“催化剂+质子交换膜+膜电极”的全链条自研体系。

在薄膜化技术方面，公司率先实现50μm膜电极量产，正推进25μm超薄膜电极研发，结合自主设计的功能层，有效解决薄膜化导致的氧中氢浓度控制难、稳定性差等行业痛点，实现PEM电解槽的快速降本；同时，以创新核壳结构设计，开发出低铱催化剂SS-IrTi-4001，将铱载量降至0.6mg/cm²以下，减少客户贵金属依赖与电解槽资本支出。

依托其材料优势，枡水科技的膜电极具备优异的综合性能，其应用第四代氧中氢控制技术，实现在1.8V@4A/cm²，3MPa差压条件下稳定运行，H₂在O₂中浓度低于0.3%，电流效率超97%，8500小时运行衰减率仅为2.8μV/hr，兼具高稳定性与长寿命。

结合自主开发三代兆瓦级PEM测试槽，公司具备从关键材料到系统集成的完整能力，形成涵盖“电解槽设计咨询、膜电极等产品矩阵、膜电极回收”的生态闭环，提供服务-产品-回收的一体化解决方案。

市场体量

国际氢能委员会《全球氢能指南2025》显示，当前全球清洁氢（含绿氢、蓝氢）项目投资承诺总额已超1100亿美元，同比增长24.1%，已宣布的相关项目超1700个；2025年全球新增运营清洁氢产能达100万吨，其中绿氢占比30%。

团队背景

创始人兼CEO王新磊就读于中国科学技术大学能源动力专业博士学位，其在氢能核心材料与新能源领域拥有多年的技术研发能力与丰富的产业化经验。

核心技术团队依托中科大、中科院，包括国家杰青梁海伟教授、万人计划王功名教授等顶尖外脑专家，还有多位深耕氢能材料研发领域的副教授全职加入，分别负责公司战略规划执行与日常运营管理、膜电极与催化剂的产品研发及工艺优化，在技术转化、产能爬坡、供应链整合等环节拥有成熟经验。

业务进度

枡水科技已同海内外数百家企业达成合作，包括世界500强与全球新能源头部企业，覆盖国内绝大多数PEM电解槽客户，累计交付膜电极组件超4万件。2026年公司将联合客户落地一座数十兆瓦的制氢工厂，根据客户模型显示，该工厂出口绿氢的价格预计将低于蓝氢价格。

产能方面，合肥催化剂产线年产能600千克，上海临港膜电极工厂年产能4万平方米，具备1GW项目支持能力。目前，其新加坡国际业务中心已投运。

公司营收持续高速增长，2025年近亿元，预计今明两年新增订单将持续翻倍。同时，公司计划今年将启动A+轮融资，用于客户拓展、批量交付及技术迭代。

枡水科技办公大楼外部（图源/企业）

创始人思考

硬氪：电解水制氢技术在具体的场景应用中，主要优势是什么？

王新磊：从能源安全角度看，我国西部风光资源丰富，但发电间歇性强、远离东部用电中心，必须依赖高效储能介质进行跨时空调节。氢气正是解决这一矛盾的关键：它能实现跨季节、跨地域的大规模能量储存与输送，无月度自放电损耗，相比锂电池更适合长期、长周期的能源调蓄。

目前中国已是全球最大的氢气消费国，年用量约3600万吨，主要集中于化工与冶金领域，大量氢气来自煤炭裂解产生的灰氢，虽然成本较低，但伴随高碳排放与污染。而绿氢通过电解水制取，全程零碳排，是真正清洁的氢能。

当前，各国氢能战略的共同目标是将绿氢成本降至1美元/公斤左右。届时，绿氢不仅具备环境优势，还可能获得碳税政策支持，其经济性将全面优于灰氢与蓝氢。因此无论是能源安全与“双碳”目标，绿氢将成为不可或缺的一环。

硬氪：膜电极成本占PEM电解槽总成本高达50%以上，当前这一领域面临的技术痛点集中在哪些方面？

王新磊：膜电极在电解槽中的成本占比确实很高，并且在膜层进一步薄膜化的趋势下，这一比例预计将超过50%，在我们的模型中已经得到印证。

在质子膜从厚膜向薄膜、比如50微米乃至更薄演进的过程中，主要面临两大核心挑战。第一是膜电极内部三相界面，即电子、质子、水汽的精细管理与热质传递难题。薄膜意味着更高的电流密度和效率，同时也会导致水流量和产热量急剧增大。这就要求多孔层与流道的设计必须极为高效，能够及时将多余的热量带走，并确保水、气顺畅通过而不发生阻塞或气泡积聚。

已实现50μm PEM膜电极量产（图源/企业）

第二是氢气渗透导致的“氧中氢”安全问题与性能衰减。在加压环境下，氢气小分子极易穿透薄膜到达阳极侧，与氧气混合，带来安全风险并降低效率。传统的解决方案是在阳极侧增设“消氢层”，使用贵金属催化氢气与氧气复合成水，但这在薄膜上会因反应放热过大而引发新的热管理问题。

针对这些行业痛点，我们进行了根本性创新，全球首创了在阴极侧添加“阻氢层”、也可称之为“Xiange layer”。这一技术能有效阻隔氢气向对侧渗透，从源头上大幅降低了氢氧互串。结合阳极侧优化的消氢设计，系统性解决了薄膜应用中的发热与安全问题。

硬氪：PEM制氢成本正快速下降，接下来的行业突破点在哪里？

王新磊：当前，基于我们自主研发的50微米PEM膜电极，已将PEM制氢设备成本从早期近千万元/兆瓦降至117.7万元/兆瓦。

接下来有三个明确方向。首先是薄膜化技术向纵深推进，继续攻克基于25微米PEM质子交换膜的膜电极、电解槽等相关的技术难题，PEM电解槽的价格可以进一步降至每兆瓦70万元。

其次是核心材料的自主化突围。枡水科技已成功在合作方工厂实现质子交换膜的规模化量产，其性能设计具备独特优势，有望打破海外厂商在这一领域的长期垄断，真正解决“卡脖子”难题。

第三是构建贵金属循环闭环。通过自主开发的回收技术，PEM电解槽的残值率可做到40%至45%。这不仅大幅降低设备的全生命周期成本，也在根本上化解行业对铱等稀缺贵金属的依赖焦虑。

我一直坚信，PEM制氢不仅是最适配风光电波动性的技术路径，也将在平准化氢气成本（LCOH）上展现出最终竞争力。就像DeepSeek在算力红海中通过底层算法重构杀出重围一样，枡水科技正在做的是氢能领域的“材料重构”，用全自主产业链的闭环能力，为绿氢平价时代铺平最后一段路。

枡水科技研发测试中心（图源/企业）

投资人寄语：

蔚来资本表示，依托全球优质的风光资源禀赋与国内完整的产业链优势，绿氢正崛起为万亿级核心赛道。在制氢关键环节，PEM电解槽凭借对波动性绿电的天然适配性，成为绿氢规模化制备的重要支撑，而成本突破，正是打开产业大门的关键钥匙。我们欣喜地看到，枡水科技凭借卓越的材料创新能力与工程化落地实力，以自主研发的核心技术，以颠覆性成本重塑行业经济性，加速PEM技术产业化进程的同时更在国际舞台备受瞩目。我们期待与枡水科技并肩同行，以材料创新为支点，共同撬动全球绿氢时代的加速到来。

联想创投表示，枡水团队深耕前沿材料与电化学领域，在核心的催化剂材料、电密提升等方向均有深厚的技术积累，并有规模化交付的经验，在膜电极的技术演进和产业化方面均有明显优势。期待枡水继续以关键技术为支点，推动氢能在各领域的规模化应用，成为清洁能源转型浪潮中不可或缺的推动者。

中安资本表示，我们看好团队将前沿技术与工程化落地紧密结合的扎实能力。针对膜电极成本高这一行业痛点，团队通过全链条布局，有效降低了铱载量，并解决了超薄膜的量产难题，为降低成本提供了新可能。相信这种底层创新有望助力氢能产业向更经济实用的方向迈进，逐步实现从政策驱动到市场驱动的过渡。

合肥创新投氢能组负责人王韫表示，枡水科技立足未来产业，聚焦技术攻坚、成本降低和示范应用，以核心材料和关键器件的原始创新为内核驱动，在众多代表性客户和场景实现应用。未来合肥创新投将从资本、人才、产业链角度与枡水一起，以氢为马、共赴未来。