化工，可以看得更长远

最近，大家对于化工的投资热情，空前高涨起来了。

拿化工行业ETF易方达（516570）来说，今年以来的规模持续暴涨。从年初的2亿元左右，暴涨至近20亿元！

化工行业ETF易方达规模：

数据来源：wind，截至2026-3-2。

我们在化工板块的投资，不仅仅是看到地缘政治短期的催化作用，更要从中长期的角度，关注化工行业“价量齐升”所带来的“戴维斯双击”机会。

一、业绩很强，弹性很足

化工行业ETF易方达（516570）的规模暴涨，业绩好是很大的一个因素。

近1年，化工行业ETF易方达（516570）回报高达65.35%，远高于同期沪深300指数21.56%的涨幅！

近1年回报：

数据来源：wind，2025-3-3至2026-3-2。

化工行业ETF易方达（516570）跟踪的是中证石化产业指数，该指数与常见的细分化工指数有显著区别。它相当于在细分化工指数的基础上，将尾部小市值股票替换为“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油），从而形成了独特的“哑铃型”持仓结构。

前十大重仓股包括了万华化学、中国石油、中国石化、盐湖股份、中国海油、宝丰能源等，覆盖了从上游油气开采到下游精细化工的全产业链龙头。

化工行业ETF易方达前10大重仓股：

数据来源：指数直通车小程序，截至2025-12-31，非个股推荐。

这种持仓结构具有较为明显的“攻守兼备”特点：具备高股息和抗通胀属性的上游资源品（如“三桶油”），波动相对较低；具备高成长属性的下游新材料和化工龙头，又往往具有较好的弹性。

对历史数据来看，在宏观经济和市场环境较好时，往往具有较好的收益空间：

在2014年至2015年、2020年至2021年，中证石化产业指数最大涨幅分别高达123.84%、133.54%。是我们分享经济复苏期市场机遇较好的投资方向。

目前，行业中的化工主题ETF产品中，化工行业ETF易方达（516570）是唯一一只跟踪中证石化产业指数的产品，具有较为独特的配置价值。

从今年以来的数据来看，中证石化产业指数表现是强于细分化工指数。这也源自于中证石化产业指数较为独特的配置结构，在国际局势具有一定不确定性时，能够更好地反映石化全产业链的投资机会。

在2026-3-2当日，化工行业ETF易方达更是以4.2%的较高日涨幅，显著高于其他化工主题ETF。

今年以来涨幅：

数据来源：wind，2026-1-1至2026-3-2。

二、化工，可以看得更长远

近期的地缘政治冲突，对化工板块具有一定的“催化”作用，但从中长期的角度来看，化工板块，具有更为长远的“叙事”，或仍处于较好的投资期。

第一，产能扩张周期结束，行业秩序重构

过去三年，化工行业经历了一场痛苦的产能消化期。自2021年开始的大规模资本开支，在2024-2025年转化为巨大的供给压力，导致行业盈利与估值双双触底。

然而，转机已经出现。关键指标显示，化学原料及化学制品制造业的固定资产投资完成额同比增速在2025年下半年已转为负增长，标志着长达数年的产能扩张周期正式进入尾声。

同时，在“反内卷”政策引导下，行业从“份额导向”转向“回报导向”，龙头企业协同稳价，行业盈利中枢有望系统性抬升。化工产品价格，也开始“持续上涨”。

PAT近1年价格走势：

数据来源：wind，2025-3-3至2026-3-2。

第二，库存周期反转与新兴需求爆发

在化工产业的需求端，呈现“传统复苏”与“新兴爆发”的双轮驱动格局。

一方面，随着下游纺织服装、家电、汽车等终端消费回暖，产业链库存已降至历史低位，正从“被动去库”转向“主动补库”。

另一方面，新能源、AI算力、半导体等新兴产业创造了全新的增长极。例如，AI数据中心对氟化液（浸没式液冷介质）的需求，以及新能源汽车对磷酸铁锂上游磷矿石的需求，都为化工行业打开了广阔的成长天花板。

六氟磷酸锂指数近1年走势：

数据来源：wind，2025-3-3至2026-3-2。

第三，“风险溢价“或趋常态

近期，国际能源署（IEA）上调了2026年全球石油需求预期。地缘政治紧张局势也加剧了市场对原油供应稳定的担忧，推高了油价。

随着全球地缘局势升温可能走向常态化，风险溢价也有望从“脉冲式冲击”变为“常态化定价因子”，石油、化工等板块有望持续受益。

ICE布油近1年价格走势：

数据来源：wind，2025-3-3至2026-3-2。

三、震荡加剧，如何应对

最近，A股市场波动明显加大，板块轮动加快，投资的操作难度也随之提升。又到了“考验”我们的时候了，作为普通投资者，怎么办呢？

在我看来，可以用“做好配置，把握机遇”来概括。配置是应对不确定性的基石，而把握机遇则是在确定性较强的方向上获取超额收益的关键。

首先，关于“做好配置”。在外部环境复杂、市场情绪反复的情况下，做好“基础配置”尤为重要。这部分我们可以优先选择那些波动相对较低、具备防御属性的资产，比如自由现金流ETF易方达（159222）和价值ETF易方达（159263）等等。

自由现金流ETF易方达（159222）跟踪的是自由现金流主题，这类公司通常经营稳健、造血能力强、负债水平合理，在震荡市中往往表现出更好的抗跌性，能够为组合提供较好的“缓冲垫”。

数据来源：指数直通车，截至2026-3-2。

价值ETF易方达（159263）则聚焦低估值、高股息的价值型公司，这类资产在利率中枢下行、市场风险偏好降低的环境下，具备较高的安全边际和分红回报，有助于平滑组合波动。

数据来源：指数直通车，截至2026-3-2。

将这两类资产作为底仓，有助于在市场剧烈波动时有效提升持有“体感”，让我们不至于因市场短期波动而乱了阵脚。

其次，及时“把握机遇”。遵循“价值投资”的原则，把握基本面持续改善、景气度向上的产业方向，及时把握较高收益机会。以石油化工为代表的周期行业，正迎来“价量齐升”的戴维斯双击——既受益于产品价格上涨带来的盈利弹性，也受益于行业格局优化带来的估值修复。

从行业中的化工主题ETF产品来看，化工行业ETF易方达（516570）所跟踪的中证石化产业指数，覆盖了从上游资源到下游新材料的全产业链龙头，兼具高股息与高成长属性，在同类中“优势独到”。可作为我们关注和配置的重要选择。

场外配置的朋友，则可以选择其对应的场外联接基金：易方达中证石化产业ETF联接发起式（A类：020104；C类：020105）进行配置。该产品自2024-1-5成立以来，已累计为大家带来了72.10%的较高收益。

数据来源：指数直通车，截至2026-3-2。

市场的波动，往往是难以预测的。通过恰当的资产配置，有助于我们在较好地控制风险的同时，及时把握市场投资机遇。

$易方达石油化工行业ETF联接C(OTCFUND|020105)$

$中国石油(SH601857)$

$中国石化(SH600028)$

#贵金属突然跳水，避险王牌缘何大跌？#