安徽国资花71亿抄底杉杉，算盘珠子都拨出火星子了

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作者 | 深水财经社 韩峻

杉杉股份（600884）资产重组迎来关键进展。

3月3日，杉杉股份发布公告称，公司控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的重整计划草案已提交债权人会议表决，合并破产重整案第四次债权人会议于3月2日召开。

若重整成功，公司控制权将正式变更为安徽皖维集团（下称“皖维集团”），实际控制人也将变更为安徽省国资委。不过，该重整计划仍需经相关会议审议通过并获法院批准，最终结果尚存在不确定性。

从“民营船王”到“辽宁首富”的相继陪跑，再到安徽皖维集团的强势接盘，这场历时一年、跌宕起伏的重整大戏会迎来大结局吗？

01 安徽国资71亿拿下控制权

杉杉的崩塌，始于2023年2月创始人郑永刚的猝然离世，随后的两年里，杉杉内部争斗不休，直到2025年，杉杉被“斗”垮了。

2025年2月，宁波市鄞州区法院裁定受理杉杉集团破产重整；3月，裁定杉杉集团与全资子公司宁波朋泽贸易实质合并重整；6月，首轮投资人招募启动；9月，新扬子商贸牵头联合TCL产投、东方资管等组成联合体计划参与重整；10月，第三次债权人会议表决，首轮重整方案失败。

不难看出，杉杉的重整进程非常快速。

2025年11月，杉杉重整第二轮意向投资人招募启动，辽宁首富、方大系实控人方威携产业资本入局；2026年1月，方大炭素突然宣布终止参与重整，湖南盐业集团曾以意向投资人身份报名并缴纳保证金，中国宝安也联手子公司贝特瑞下场，但未进入最终遴选名单。

直至今年2月，由皖维集团、海螺集团与宁波金资组成的联合体脱颖而出，顺利成为第二轮重整的最终投资人。

根据杉杉股份2026年2月14日及3月3日发布的公告，其控股股东杉杉集团与子公司朋泽贸易已于2026年2月6日正式与重整投资人，也就是安徽皖维集团和宁波金资签署《重整投资协议》。

公开信息显示，该协议的核心安排是，皖维集团以每股约16.42元的价格，收购杉杉集团持有的13.5%杉杉股份股票，对价约49.87亿元。剩余8.38%的股份虽保留在债务人名下，但需与皖维集团签署《一致行动协议》，确保后者合计掌握21.88%的表决权。

总体算下来，这次重组总花费不超过71.56亿元，主要由皖维集团出资。

值得注意的是，此次重整还设立了破产服务信托，用于处置保留股权及其他非核心资产，宁波金资担任首任处置机构。

而在重整杉杉的同时，安徽另一家省属国企海螺集团，计划通过近50亿元现金增资取得皖维集团60%控股权。这意味着，若全部交易完成，海螺集团将成为杉杉股份的间接控股股东。

02 安徽国资为何能成“白衣骑士”？

在杉杉集团长达一年的重整招募中，曾吸引方大炭素、贝特瑞、TCL等十余家产业资本参与，但多数因尽调时间短、风险高而退出。

但为什么皖维集团能成为杉杉股份的“白衣骑士”？

最关键的一点是，皖维集团足够有钱。

皖维集团它本身是安徽省国资委100%控股的国有独资企业。面对杉杉集团高达335.5亿元的债务窟窿，普通民营企业根本不敢轻易下场，而皖维集团不仅敢接，还有能力接。

截至2024年底，这家企业的总资产达163.3亿元，净资产85亿出头，年营收连续三年稳定在90亿元以上，2024年还实现了近4亿元的净利润。

同时，作为省属国企，它的信用背书来自安徽财政体系，融资能力和抗风险能力远非一般民企可比。这次重整总投资不超过71.56亿元，对皖维来说虽是一笔大支出，但并非“赌身家”。

更何况，背后还有更强力的“金主”加持，安徽另一家重量级省属国企海螺集团，已明确计划通过现金增资拿下皖维集团60%的股权。这意味着，真正为杉杉重整兜底的，很可能是资产规模超千亿元的海螺系。

这种“国资叠国资”的结构，让债权人很安心。

其次，不得不提的就是皖维集团和杉杉股份的业务协同，据悉皖维集团主业聚焦在化工新材料、PVA（聚乙烯醇）纤维和光学膜等领域。乍看之下，这和杉杉的两大核心业务，即锂电负极材料与LCD偏光片似乎并不在一个赛道。

但是杉杉手里的锂电负极材料却让各路资本垂涎欲滴，即便是跟现有主业没啥直接关系，但是拿过来稍微包装一下，就能身价倍增，而且安徽国资的投资手笔向来大胆，不光是能拿下这么一个潜在宝贝，未来还能给省内的新能源汽车做配套，甚至把生产线建到安徽也是大概率事件。#头条精选-薪火计划##上头条 聊热点#

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