127家排队候审：2026年医疗IPO“热潮”背后的冷思考

来源：市场资讯

（来源：医疗器械创新网）

2025年医疗IPO市场热闹，37家医疗企业上市，数量是2024年的2倍。2026年热潮延续，开年2个月国内已有8家医疗企业成功上市，首日平均涨幅超100%。排队候审的医疗企业规模空前，第一个月31家递交或更新招股书，日均一家打破纪录，截至2月，港股和A股排队上市的医疗企业共127家，创历史新高。127家企业中，92家在港股，35家在A股；83家为药企，创新药企业比例高达80%，器械企业28家，另有16家分布在AI、互联网医疗等领域。这些排队企业可分为“求生派”等类别，其中69家处于亏损状态，多为创新药企业，高额研发投入致现金流紧张。

医疗器械创新网评论：

从结构上看，127家候审企业中，69家处于亏损状态，其中多为高研发投入的创新药企。这揭示了一个残酷现实——大量企业正面临现金流枯竭的“生死时速”。对于它们而言，IPO不再是做大做强的选择，而是关乎存续的“求生之战”，甚至不少企业是因对赌协议压身而被迫冲刺。

▲图：动脉网

聚焦器械领域，28家在审企业虽数量不占优，但看点十足。从精锋医疗、北芯生命的成功上市及首日大涨可以看出，具备“硬科技”属性的高端器械标的依然是市场的“宠儿”。特别是脑机接口等前沿赛道企业的出现，标志着医疗器械的科技属性正被资本市场重新定价。

但机遇与风险并存。随着港股及A股审核效率提升，监管并未放松质量底线。“有营收、有订单、有明确商业化路径”的“三有”企业将成为稀缺资源。对于众多同质化严重、仅靠概念支撑的IVD或耗材企业而言，即便挤进队列，也可能面临发行遇冷或估值倒挂。

2026年注定是医疗IPO的“大年”，但更是价值回归的“严年”。当潮水褪去，只有那些真正解决临床痛点、拥有全球竞争力的产品型企业，才能在这场“史上最大规模”的候审潮中成功上岸，而非仅仅成为分母。

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