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(来源:医疗器械创新网)
2025年医疗IPO市场热闹,37家医疗企业上市,数量是2024年的2倍。2026年热潮延续,开年2个月国内已有8家医疗企业成功上市,首日平均涨幅超100%。排队候审的医疗企业规模空前,第一个月31家递交或更新招股书,日均一家打破纪录,截至2月,港股和A股排队上市的医疗企业共127家,创历史新高。127家企业中,92家在港股,35家在A股;83家为药企,创新药企业比例高达80%,器械企业28家,另有16家分布在AI、互联网医疗等领域。这些排队企业可分为“求生派”等类别,其中69家处于亏损状态,多为创新药企业,高额研发投入致现金流紧张。
医疗器械创新网评论:
从结构上看,127家候审企业中,69家处于亏损状态,其中多为高研发投入的创新药企。这揭示了一个残酷现实——大量企业正面临现金流枯竭的“生死时速”。对于它们而言,IPO不再是做大做强的选择,而是关乎存续的“求生之战”,甚至不少企业是因对赌协议压身而被迫冲刺。
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▲图:动脉网
聚焦器械领域,28家在审企业虽数量不占优,但看点十足。从精锋医疗、北芯生命的成功上市及首日大涨可以看出,具备“硬科技”属性的高端器械标的依然是市场的“宠儿”。特别是脑机接口等前沿赛道企业的出现,标志着医疗器械的科技属性正被资本市场重新定价。
但机遇与风险并存。随着港股及A股审核效率提升,监管并未放松质量底线。“有营收、有订单、有明确商业化路径”的“三有”企业将成为稀缺资源。对于众多同质化严重、仅靠概念支撑的IVD或耗材企业而言,即便挤进队列,也可能面临发行遇冷或估值倒挂。
2026年注定是医疗IPO的“大年”,但更是价值回归的“严年”。当潮水褪去,只有那些真正解决临床痛点、拥有全球竞争力的产品型企业,才能在这场“史上最大规模”的候审潮中成功上岸,而非仅仅成为分母。
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