美国,加利福尼亚州
《并购热潮背后，有个更冷的悖论》
——交易额冲到历史次高，可给并购的钱却跌到30年最低
凌晨的董事会会议室里，投影打着“要不要买”。
有人兴奋，有人捂着预算表发抖：2025年全球并购额4.9万亿美元、同比+40%，还“约80%”的决策者说2026年要继续加码。
可反差来了：并购在企业现金支出里的份额只剩约7%，30年低位。钱去哪了？去了资本开支、研发、回购。比如美国科技“七巨头”前三季度合计砸下近5000亿美元做资本开支和研发。并购没失宠，只是被迫“排队”。
这背后是三股结构性推力：AI加速改写行业边界、后全球化把市场切成“分区赛”、利润池迁移像搬家一样快。企业发现：内生增长太慢，并购就是“买时间”的快进键。但资本约束又把门槛抬高，董事会不再接受“做大但做不好”。
更刺激的是AI进场：并购中使用AI工具的人从2024年的约22%跃升到2025年的约45%，甚至把协同预测压到“接近90%误差线内”。“尽调”从拼熬夜，变成拼算法。
中国市场同样在“主动重塑”。2025年国内并购活跃度明显上行，能源、先进制造的整合更强；入境交易占比不高但增速亮眼，医疗健康与金融服务更受关注。这不是盲目扩张，而是高质量发展的结构升级。
最后留一句可带走的判断：“并购不看多热，看多准。”
（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
