乱世清流南高齿，股东争斗几年还能吊打同行

作者 | 深水财经社 乌海

在风电齿轮箱领域，南京高速齿轮制造有限公司（下称“南高齿”）绝对是“白月光”般的存在。

他们全球市占率常年稳居第一，产品远销30多个国家，撑起母公司中国高速传动（00658.HK）近九成营收，堪称“一门心思搞实业”的制造业标杆。

可就是这样一个“绩优股”核心资产，最近却被股东内斗搅得鸡犬不宁，连审计机构都被强行“扫地出门”，真的算得上是“红颜薄命”的代表。

一边是前南京首富季昌群掌控的控股股东丰盛控股（00607.HK）强势夺权，强行罢免核数师、改组董事会，誓要将南高齿牢牢攥在手里；一边是深耕实业几十年的创始人胡曰明父子黯然离场，留下一场持续14个月的控制权乱战。

更让人跌破眼镜的是，就在股东们打得不可开交、公司年报延迟、股票即将停牌的混乱局面下，南高齿的风电主业竟然逆势狂飙，2025年上半年营收同比暴涨61.5%，成了“乱世中的清流”。

季昌群夺回控制权后，能让这位“红颜”安心搞发展，不再沦为股东的“融资工具”吗？

持续一年的股东乱战，留下了一个混乱的烂摊子，重新掌控公司的季昌群无疑又要对胡氏父子留下的痕迹进行彻底“清算”。

2026年3月3日，中国高速传动发布公告，公司董事会拟强行罢免现任核数师国卫会计师事务所有限公司（下称“国卫”），同时委任栢淳会计师事务所有限公司（下称“栢淳”）接任。

这一切的主导者，正是持股71.08%的控股股东丰盛控股，背后站着前南京首富季昌群。

说起来，这场核数师“罢免大战”，本质上就是股东内斗的“余波”，也可以说是季昌群巩固控制权的“最后一步棋”。

事情的原委，还要从2025年9月说起。

2025年9月6日，中国高速传动原核数师天职香港的续聘议案未获股东大会通过，核数师职位出现空缺。

为了“填补临时空缺”，当时仍由胡曰明父子主导的董事会，直接委任国卫为新任核数师，并未将该事项提交股东大会审议。

这个操作，在当时看似是“应急之举”，却为后来的争端埋下了伏笔。

2026年1月，季昌群主导的丰盛系完成董事会改组，原董事会8名董事集体辞任，丰盛系推荐的4名新董事入局，彻底掌控了公司的审计、提名、薪酬三大核心委员会。

手握控制权后，丰盛系第一时间就将矛头对准了国卫——认为其委任程序严重违规，违反了公司章程和港交所上市规则，剥夺了股东的批准权，相当于“未经主人同意，擅自雇了个管家”。

于是，新董事会火速要求国卫赶紧“卷铺盖走人”，本以为凭借大股东的绝对优势，就能“顺顺利利”换审计机构，没想到国卫也是个“硬骨头”。

既不自愿辞任，也不表明不再担任核数师的意向，反而还跟大老板季昌群“拍了桌子”：我还是你们公司的核数师，除非被正式罢免，否则绝不走！

一边是新主人强行“赶人”，一边是老管家拒不“下岗”，这场僵局直接导致了一个严重后果。

中国高速传动无法按期完成2025年年报审计，只能公告称，新核数师栢淳的审计工作最早要到5月底才能完成，公司股票将从4月1日起停牌。

更有意思的是，国卫仍然不甘就范，还放话要在即将召开的股东特别大会上“据理力争”，而丰盛控股持股71.08%，只要投票，罢免国卫、委任栢淳的议案几乎是“板上钉钉”。

说白了，这场核数师之争，就是丰盛系“清理门户”的象征，既然董事会已经到手，审计权这种“钱袋子的钥匙”，必须牢牢抓在自己人手里，哪怕闹得年报延迟、股票停牌，也在所不惜。

其实，核数师被罢免，只是这场持续14个月的控制权大战的“收尾戏”。

这场战争的双方，一边是资本玩家季昌群和他的丰盛系，一边是深耕实业几十年的胡曰明、胡吉春父子，而争夺的核心，就是南高齿这块“肥肉”。

故事要从2016年说起，那一年，季昌群掌控的丰盛控股，以每股10.95港元、溢价46.6%的价格，耗资约40亿港元收购了中国高速传动71.62%的股权（后来稳定在71.08%），成为绝对控股股东。

当时，季昌群大概是想做个“甩手掌柜”，让创始人胡曰明父子继续掌控公司经营和董事会，自己只做“幕后老板”，双方如果好好合作，也不啻为一桩美事。

可矛盾的种子，从一开始就埋下了，问题就出在不甘寂寞的季昌群身上。

季昌群的丰盛系，起家于房地产和资本运作，擅长并购、质押、融资扩张，说白了就是“玩钱的”。

而胡氏父子深耕南高齿几十年，一门心思搞风电齿轮箱，重视公司的独立经营和长期发展，当然对于大股东把公司当成“融资工具”十分抵触。

一个想“玩资本”，一个想“做实业”，道不同不相为谋，冲突只是时间问题。

2018年，丰盛控股爆发债务危机，为了缓解资金压力，季昌群多次质押中国高速传动的股份融资，这一举动彻底惹恼了胡氏父子。

在他们看来，这是在“掏空”南高齿，损害公司的长期利益，双方的矛盾开始浮出水面。

但真正让矛盾彻底激化的，是2024年11月曝光的“66.4亿元资金谜案”。

2024年11月，中国高速传动公告称，旗下3家贸易子公司在未经董事会批准的情况下，签订了总额66.4亿元的商品买卖协议，相关款项逾期未收回。

胡氏父子当即指控，这是丰盛系人员直接参与决策、调拨资金，将钱挪用至关联方，搞“虚假循环交易”。

随即在2025年3月，以“公章管理失责、配合调查不力”为由，罢免了丰盛系派驻的执行董事房坚，彻底撕破了脸。

被“打脸”的季昌群自然不会善罢甘休。

2025年3月7日，丰盛控股反击，要求召开股东特别大会（SGM），提议罢免胡曰明、胡吉春父子的董事职务，指控他们“私自修改南高齿章程、削弱大股东控制权”。

为了阻止丰盛系夺权，胡氏父子主导的原董事会开始“耍花招”，将丰盛系提议的股东大会从2025年4月24日延期至6月27日，又离奇延期至2028年6月30日。

这在港股市场几乎是前所未有的操作，还把会议地点从南京变更到金湖县，甚至临时取消丰盛系代表预订的会场和酒店，故意制造股东大会僵局。

更绝的是，原管理层还偷偷修改了南高齿的章程，将董事会席位从7人增至9人，而中国高速传动（持股50.02%）仅能获得4席，相当于直接剥夺了上市公司对核心子公司南高齿的控制权。

丰盛系见状，直接发起法律诉讼，中国高速传动也在香港高等法院起诉季昌群及丰盛控股，索赔并追究刑事责任，南京警方也对66.4亿元资金案立案调查，双方彻底陷入“互相拆台”的白热化阶段。

这场乱战的转折点，出现在2025年12月。南京警方出具调查结论，明确排除了丰盛控股及季昌群与66.4亿元资金案的刑事关联，中国高速传动也不得不承认，此前罢免房坚“证据不足”。

这一下，胡氏父子陷入被动，丰盛系则趁机发起总攻。

2026年1月16日，中国高速传动发布公告，董事会完成“四进八出”大改组。

原11人董事会中，8名董事集体辞任，包括原主席胡吉春在内的多数原管理层董事全部离场；丰盛系推荐的4名新董事加入，与3名留任董事组成新的7人董事会。

虽然胡曰明仍留任执行董事，但被排除在审计、提名、薪酬三大核心委员会之外，彻底丧失了实际决策权。

至此，这场持续14个月的控制权大战，以季昌群和丰盛系的全面胜利告终。

胡氏父子深耕几十年的“心血”，最终还是被资本“夺走”，而南高齿这位“红颜”，也彻底落入了季昌群的掌控之中。

但是也要知道，丰盛控股手握71.08%的股权，在股东大会上拥有绝对表决权，只要想夺权，胡氏父子再怎么反抗，也终究是“胳膊拧不过大腿”。

最让人意外的是，就在股东们打得不可开交、公司治理一团糟、甚至连核数师都闹僵的情况下，南高齿的业绩却一路狂飙，活成了“乱世中的清流”。

要知道，中国高速传动的核心业务几乎全部由南高齿完成，风电齿轮箱业务更是撑起了公司近九成的营收，从2022年到2025年上半年，南高齿的业绩仍然能一直增长。

2022年，国内风电抢装潮结束，行业进入存量竞争，整机厂开始疯狂压价，风电齿轮箱行业陷入价格战。

这一年，中国高速传动总营收211.66亿元，其中南高齿主导的风电齿轮箱营收约132.74亿元，同比仅增长4.3%，增速较2021年的31.5%以上大幅放缓。

虽然增速放缓，但在行业低迷的大环境下，能维持正增长，已经足以体现南高齿的龙头实力。

2023年，风电行业温和复苏，国内风电项目开工回暖，海外订单也逐步增长。

这一年，中国高速传动总营收增至240.77亿元，南高齿的风电齿轮箱营收约148.9亿元，同比增长12.17%，海外收入占比达到20%。

2024年，是中国高速传动“冰火两重天”的一年。

一边是66.4亿元贸易资金案暴雷，公司一次性计提66.81亿元减值，导致全年巨亏65.57亿元；一边是南高齿的风电主业逆势高增，风电齿轮箱营收约172.66亿元，同比增长15.96%。

更值得一提的是，若剔除贸易减值的影响，中国高速传动的核心主业（也就是南高齿）盈利超过30亿元，同比增长30%，足以证明南高齿的管理团队有多拼。

到了2025年上半年，南高齿更是迎来“爆发式增长”。

这半年，中国高速传动总营收99.79亿元，同比微降1.78%，但南高齿的风电齿轮箱营收达到98.03亿元，同比暴涨47.45%，占公司总营收的比例高达98%，几乎成了高速传动的全部收入。

更有意思的是，这几年，不管股东内斗多激烈，南高齿的全球市占率始终稳中有升。

2022年约31%，2023年约32%，2024年约34%，2025年上半年更是达到38.6%，连续九年稳居全球第一。

有人调侃说，南高齿就像“被父母吵架忽略的好孩子”，不管股东们怎么闹，自己一门心思搞学习、搞事业，成绩反而越来越亮眼。

其实，这背后离不开南高齿几十年积累的技术、产能和客户壁垒，哪怕管理层精力被内斗分散，核心业务也能保持稳定增长，这也是南高齿最“硬核”的地方。

如今，季昌群已经彻底掌控了中国高速传动和南高齿，股东内斗也暂时告一段落，但一个核心问题摆在所有人面前。

曾经靠房地产和资本运作起家、还爆发过债务危机的季昌群，会让南高齿安心搞实业、谋发展，还是会把这位“红颜”当成自己的“融资工具”，继续掏空公司？

2018年，丰盛控股爆发债务危机，旗下多个房地产项目停工，资金链断裂，不得不通过质押股权、出售资产等方式缓解压力，甚至多次质押中国高速传动的股份融资，这也是胡氏父子当年反对他的核心原因。

从财务数据来看，丰盛控股的现状依然不容乐观。在自身债务压力巨大的情况下，季昌群会不会再次把主意打到南高齿身上，用南高齿的资产抵押融资，填补自身的资金缺口？这是市场最担心的问题。

不过，从目前的情况来看，季昌群似乎有“洗心革面”、聚焦主业的迹象。

在完成董事会改组后，新董事会第一时间就推动了两件事：

一

强行罢免原管理层委任的核数师，掌控审计权，规范公司财务；

二

全面收缩高风险的大宗商品贸易业务，让公司回归风电主业。

要知道，大宗商品贸易业务是2020年在丰盛系推动下开展的，2024年最高时营收达到70多亿，但是盈利能力就很差了。

况且很多公司的贸易业务，其实就是为了刷流量做规模的，甚至还有通过贸易业务搞金融的，近年已经有很多贸易业务暴雷。

而中国高速传动的66.81亿元减值，也是赖这个贸易业务所赐。2025年季昌群果断收缩这项业务，无疑是在“纠错”。

此外，南高齿的风电主业正处于高速发展期，未来的增长潜力巨大。随着国内海上风电、大功率机型的加速推进，以及海外市场的持续拓展，南高齿的营收和利润有望持续增长。

这对于季昌群来说，与其把南高齿当成“融资工具”掏空，不如好好经营，享受业绩增长带来的分红，这显然是更划算的选择。

股东内斗虽然结束，但研发团队不稳定、核心技术骨干流失、客户信任受损等负面影响，还需要时间来修复。

南高齿能有今天的成就，离不开胡氏父子几十年的深耕细作，以及对技术和品质的极致追求，这种“实业精神”，是季昌群和丰盛系需要学习和传承的。

最后要强调的是，南高齿不是季昌群的“私人财产”，而是上市公司的核心资产。

如果季昌群能守住底线，持续加大研发投入、稳定核心团队、深耕风电主业，那么南高齿不仅能继续保持高速增长，还能巩固全球龙头地位，成为中国制造业的骄傲。

但如果他依然沉迷于资本运作，掏空公司资产，那么再好的“红颜”，也终将被消耗殆尽，最终得不偿失。

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