太突然！又2位“大领导”集体辞职，携程的“盛世”还能撑多久？

2026年2月26日，携程集团同时发布了2025年全年业绩报告和董事会人事变动公告。

联合创始人范敏辞去董事兼总裁职务，季琦辞去董事职务，这两项变动从2月25日开始生效。公告发出后，港股股价一度下跌超过3%。

携程在声明中提到，两位创始人对公司早期创立和后期发展做出了重要贡献，董事会表达了感谢。但外界更关注的是，这场人事调整为什么选在业绩公布的同一天。

业绩数字看起来亮眼。2025年净营业收入达到624亿元，比前一年增长17%。净利润334亿元，同比增长95%。

不过把数据拆开看，净利润里将近六成，也就是199亿元，来自出售印度MakeMyTrip公司部分股份的投资收益。

如果扣掉这笔一次性收入，核心业务实际收入只有134亿元，比2024年的160亿元还下降了16%。交易额整体下滑8.4%，住宿预订和交通票务虽然有增长，但营销费用却涨到149亿元，同比增加25%。

就在业绩发布前一个月，国家市场监管总局已经对携程启动反垄断调查。2026年1月14日，总局依据反垄断法立案，理由是涉嫌滥用市场支配地位。

目前调查还在进行中，公司表示全力配合，业务运营一切正常。早在2025年8月，贵州省市场监管局就约谈过携程等平台，指出存在限制商家自主定价和排他性合作的问题。

9月郑州市监管部门再次要求整改合同条款和后台规则。这些动作让平台合规压力明显加大。

携程过去几年在国内在线旅游市场份额超过56%，加上关联企业接近70%。这种规模带来高毛利率，经常保持在80%左右，但也让商家和消费者有不同看法。

酒店和民宿入驻后，佣金加上流量工具费用，商家实际到手利润往往只有5%到8%，部分民宿甚至常年亏损。

消费者方面，平台定价机制曾引发大量反馈，认为不同用户看到的房价存在差异。这些情况在监管部门前期核查中被重点关注。

两位创始人退出后，携程“四君子”时代只剩下梁建章继续主导董事会事务。范敏从1999年参与创立以来，主要负责运营和总裁工作。

季琦同样是早期核心成员，后来还创办了华住集团。这次调整同时任命吴亦泓和萧杨为新独立董事，吴亦泓有审计和酒店集团经验，萧杨金融背景较强。

公司希望通过新董事会结构应对当前风险。投资者在电话会议上重点提问调查进展和未来战略。

国际业务成为携程2025年增长亮点。入境游订单量增长60%，全年服务境外旅客约2000万人次。

公司投入资源帮助国内7万多家酒店和景区对接海外订单，春节期间多家旅行社通过平台接到首批境外团单。技术上，AI翻译引擎覆盖多种语言，支持头部景点票种外籍用户直接预订，降低了沟通门槛。

这些举措让国际收入占比提升，但面对Booking和Airbnb等国际对手，本地化服务和产品创新还需要持续投入。

国内市场竞争也在加剧。美团依靠本地生活服务切入酒旅领域，佣金率控制在较低水平。抖音和小红书通过内容推荐直接吸引用户，不再依赖传统搜索比价。

携程营销费用大幅增加，就是为了维持用户流量。平台过去靠高佣金和流量控制维持利润，现在这种模式面临监管和市场双重挑战。

如果反垄断调查最终认定违规，可能面临上一年度销售额一定比例的罚款，具体金额目前无法预估。

梁建章在业绩会议上提到2026年重点方向，包括入境旅游、社会责任和AI创新。

公司计划设立创新基金，构建智能基础设施，消除语言障碍。创始人集体淡出管理层，标志着携程从创业阶段进入专业化治理时期。

新独立董事加入后，董事会会议频率增加，主要讨论合规建设和业务平衡。平台需要找到平台、商家、用户三方利益的平衡点，才能在监管环境下继续发展。

携程从1999年创立到现在，已经走过二十多年。

早期靠机票酒店预订起家，后来扩展到度假和商旅服务。现在面临的问题是，过去依赖市场地位获得的超额利润模式越来越难持续。

监管要求平台优化规则、停止不公平竞争，消费者也希望定价更透明。商家则希望降低费用，增加自主权。这些压力叠加在一起，让公司必须调整商业逻辑。

这次人事变动和业绩发布放在一起，让人看到携程从高增长转向高质量发展的信号。

盛世能不能继续，关键看公司怎么在合规前提下创新服务、平衡利益。行业需要更成熟的平台，这一步走稳了，后续空间才会打开。