中东局势扰动全球民航业：中欧航线最高上涨7倍 航油成本压力冲击股价

中经记者 郭阳琛 石英婧 上海报道

（3月2日至3日午间，部分A股、港股航空类上市公司股价变动情况。郭阳琛/制图）

中东局势持续动荡，正加速传导至全球民航业。

3月2日，英国布伦特原油在亚洲市场开盘大涨13%至每桶82美元，美国WTI原油开盘涨超10%，达到每桶75美元。3月3日，布伦特原油价格大幅高开后走低，随后又重回上涨走势，截至当天15：00左右，价格已再次逼近每桶80美元。

受此影响，部分A股、港股航空类上市公司股价变动明显，3月2日集体大跌，3月3日早盘虽经小幅修复但仍然承压。截至3月3日午盘，中国东航（00670.HK）股价累计下跌11.84%，华夏航空（002928.SZ）股价累计下跌10.39%，南方航空（01055.HK）股价累计下跌10%。

《中国经营报》记者在采访中了解到，中东空域是亚欧航线必经的“黄金捷径”，多哈、迪拜、阿布扎比三地机场均为全球顶级航空枢纽，目前大多处于停摆状态。这也导致中欧航线票价大幅上涨。以上海—伦敦航线为例，3月5日—7日直飞航线经济舱票价已飙升至约2.5万元，相当于较平时上涨了7倍多。

油价上涨侵蚀利润

一直以来，燃油成本是航司最大的成本开支所在。以国内航司为例，财报数据显示，2024年，中国国航、中国东航、南方航空的燃油成本分别达537.20亿元、454.99亿元、549.89亿元，占总成本的33.96%—35.97%。

中国东航方面在2024年年报中指出，2024年，在其他变量保持不变的情况下，若平均航油价格上升或下降5%，集团航油成本将上升或下降约22.75亿元。

据悉，中国民航2025年航空燃油消耗量约为4000万吨，民航业总体盈利约65亿元。如果航空燃油价格上涨10%，将会导致航空公司成本增加200余亿元。

有民航业内人士告诉记者，面对航油成本上涨压力，航司往往通过包括期货在内的工具，提前锁定未来燃油采购价格，以对冲油价波动风险。这被称为“航油套期保值”，本质是把浮动的燃油成本变成相对固定的成本，避免因国际局势、供需变化导致油价大幅上涨而侵蚀利润。

中国东航方面表示，航油成本作为公司最大的运营成本之一，其价格波动对公司效益有着重大影响，公司拟在2026年开展航油套期保值管理，以部分对冲油价波动对公司经营造成的不利影响。

“这相当于给运营成本‘上保险’。在中东地区局势紧张、原油价格剧烈波动时，能够减少业绩与股价的冲击，是航司稳定经营的重要手段。”上述民航业内人士强调。

公开资料显示，中国东航在2025年和2026年连续公告年度航油套期保值计划；南方航空2025年曾公告称，航油套期保值上限为157万吨。此外，吉祥航空（603885.SH）也曾在2025年公告开展航油套期保值业务。

据中国东航方面介绍，航油套期保值计划采用原油互换合约、原油期货合约等方式，以布伦特原油、上海国际能源交易中心原油作为价格基准，套期保值到期时间为2026—2028年，将选择合适的合约及时机进行交易。同时，持仓航油套期保值总量不超过中国东航2026—2028年3年平均预计航油使用量的20%（即 1425万桶），其间任意月份的实际交割额度不超过119万桶。

尽管如此，在A股和港股中，航空类上市公司股价受中东局势冲击显著，3月2日集体大跌，3月3日早盘小幅修复后但仍承压。3月2日至3月3日午盘，在A股市场中，华夏航空股价跌超10%，南方航空股价跌超7%，中国东航、吉祥航空股价均跌超6%，海航控股、春秋航空股价则分别下跌5.92%、4.92%。

港股方面，南方航空股价下跌10%，中国东航股价下跌超11%，中国国航和国泰航空股价均跌超7%。

直飞航线全线大涨

当地时间3月2日，阿联酋航空方面公告称，将自3月2日晚间起运营有限数量的航班。

“我们将优先安排预订时间较早的乘客，已改签至这些有限航班的乘客，阿联酋航空将直接与其联系。除非已收到通知，否则请勿前往机场。所有其他航班仍将暂停服务，直至另行通知。”阿联酋航空方面强调。

受安全局势影响，中东地区民航业仍需要时间恢复。航班数据服务商VariFlight3月2日发布的数据显示，3月2日—8日，中东地区相关航班超1.3万班被列为取消，整体取消率约17.4%。在中国大陆往返中东地区的808班计划航班中，已有214班取消，取消率达26.5%。

航旅纵横数据也显示，3月3日—9日，在由国内航司执飞的航班中，中国大陆往返伊朗的计划航班已全部取消；中国大陆往返阿联酋的航班约100班次，取消航班量比2月同期增加约40班次；中国大陆往返沙特阿拉伯的计划航班约30班次，取消航班量比2月同期增加约10班次。

（沙特阿拉伯首都利雅得国际机场仍有众多航班被取消。受访者/图）

记者了解到，近年来，越来越多的旅客选择在多哈、迪拜、阿布扎比三大国际枢纽中转前往欧洲。但受中东地区局势影响，目前，中欧航线依赖直飞，导致单价大幅上涨。

以上海—巴黎为例，3月4日和5日直飞航线经济舱机票已涨到约2.6万元，平时仅为5000元左右，相当于平时票价的5倍多。7日和8日则分别仅剩最低售价4.7万元和7万元的公务舱。

上海—伦敦航线机票价格同样大涨。3月4日，直飞航线经济舱票价约1.4万元，5日—7日直飞航线经济舱票价更是飙升至约2.5万元，而平时该航线经济舱票价仅3000元左右，相当于翻了7倍多。

上述民航业内人士分析称，中东地区局势短期内如果得不到有效控制，甚至迪拜、阿布扎比和多哈三大国际航空枢纽基础设施遭受破坏，会对全球国际航空格局产生深远影响。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析认为，受中东地区安全局势影响，当地的旅游、商务出行需求骤降。中国航司应加强航油套期保值操作、锁定成本，并优先使用燃油效率更高的机型执飞长航线；从中长期来看，应优化航线网络，减少对中东地区中转枢纽的依赖，发展直飞欧洲、非洲的航线。

“这对中国民航而言，或许蕴涵着巨大的发展机遇。”上述民航业内人士举例称，印度航空市场往往选择由中东地区中转去往北美地区，现在中东地区安全形势升级，中国航司可以迅速作出反应，针对印度市场丰富航线产品，打造经北京市、上海市、广州市等国际航空枢纽中转至北美地区的航空大通道。

（编辑：张家振 审核：童海华 校对：翟军）