净利暴增451.85%，国产骨科集体大涨

作者 | 乐清

来源 | 赛柏蓝器械

2025，国产骨科头部集体爆发。

01

骨科净利润集体大增

近日 ，三友 医疗 公布2025年度业绩快报，2025年实现营收5.43亿元，同比增长19.66%；归母净利润6328.95万元，同比增长451.85%。

三友医疗2025年业绩爆发早已不是新鲜事。

根据去年发布的财报数据，其在2025上半年实现 净利润 3660 万元，同比增长2083.64%，彻底走出2024年营收、净利双跌困境。

集采影响出清显然是原因之一，且三友医疗最新公告中提到，其还在进一步丰富和增加公司的产品线，促进终端销售的持续扩展和渠道下沉，销售业绩稳定增长。

此外，在 剩余少数股权的收购后，三友医疗与 水木天蓬合并层面收入同比增长38.85%，净利润亦随之显著提升，这也是过去一年“业绩奇迹”的重要驱动因素。

除了三友医疗外，国内其他骨科头部企业也在2025年表现亮眼。

春立医疗2025全年营收为10.44亿元，同比增长29.52%；归母净利润2.72亿元，同比增长117.72%。

在最新公告中，春立医疗表示，公司产品集采落地后增长潜力持续释放，国际化业务稳步推进，内外协同驱动营收稳健增长。

威高骨科2025年营业收入15.39亿元，同比增长5.95%；归母净利润2.67亿元，增长19.17%。

与春立和三友不同的是，威高骨科的业绩复苏更早，其在2024年已实现营收和净利大幅增长，再加上收入基数规模本就更大，还能实现近20%的利润增长已属优异表现。

大博医疗尚未披露业绩快报，但此前已发布全年业绩预告，预计2025归母净利润为5.80亿元-6.10亿元，同比预增62.55%-70.96%。

去年历经波折的凯利泰也发布最新公告，预计2025年全年盈利1.15亿至1.50亿，预计实现同比扭亏为盈。

02

市场红利加速释放

新的行业变局来了

骨科业绩回暖是多重因素共同作用的结果。

随着各大联盟集采已执行1-2年周期以上，价格、库存等压力已相继被消化，尤其对于上述头部企业而言，以价换量的红利开始真正释放，这在各家财报中已被多次提到。据威高骨科公报介绍，带量采购总体执行平稳，国产头部品牌市场份额持续提升。

从全球范围来看，骨科市场仍处于高度增长期。《财富》数据显示，全球骨科医疗器械市场在2024年将增长至622.2亿美元，至2032年市场规模将突破940亿美元，年均增长率稳定在5.3%。

海外市场布局已成国产骨科的重要战场，三友医疗的控股公司 Implanet 2025全年 营收 1247.39 万欧元，同比增长 32.62%；2025H1威高骨科海外收入4321万元，同比增长19%；春立医疗也在投资互动平台表示，公司产品已销往全球多个国家和地区，其中包括欧盟成员国。

此外，新技术和新产品也是市场扩容的关键。MassDevice报告显示，在细分领域中，骨科手术机器人占比超15%，仅次于排第一的腔镜机器人。据医装数胜调研统计，2025年国内骨科手术机器人招采中标数量超百台，同比增速约35%。

根据近期披露的信息，大博医疗的膝关节手术机器人临床应用全面启动，春立医疗的 髋关节手持机器人也已获得国家药品监督管理局批准上市。

除了头部企业强势复苏外，骨科市场爆发还吸引了更多跨行业玩家进场。

2 月 26 日，国内眼科龙头爱博医疗发布公告，拟使用并购贷款及自有资金收购德美医疗。

德美医疗产品覆盖运动医学植入物、手术工具、关节镜设备、运动康复器具及设备等领域，其中运动医学植入物为主要收入来源，占营业收入比重约80%。

相较关节、脊柱等领域，运动医学被纳入集采的时间较晚，但结合其他赛道的市场节奏分析，新的增长周期也有望到来。

根据国信证券研报，2025年前三季度运动医学市场规模同比下滑，主要由于集采对价格的影响，但行业在集采后手术量保持快速增长，其中小关节增长速度最快，肩关节次之。

对 于国内骨科企业而言，“最危险的时刻”或许已经过去，但市场爆发的过程中既有业绩飙升的机遇，也有重新分配的挑战，尤其在技术迭代的当下， 真正的较量才刚刚开始。

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