江苏光伏巨头被立案调查 负债已超200亿元

2月27日，江苏光伏巨头——双良节能系统股份有限公司（600481.SH，下称“双良节能”）发布公告披露，公司当日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露误导性陈述违法违规，被证监会正式立案调查。

此次立案系因双良节能此前违规炒作与SpaceX的关联概念，未及时、如实、完整披露相关订单细节及风险，引发股价异常波动，最终触发监管层从严问责。

从交易所自律监管警示快速升级为证监会行政立案，该案不仅成为A股市场严打“蹭热点”式信披违规的典型案例，更因双良节能在光伏产业链中的行业地位，引发资本市场与光伏行业的高度关注。

光伏巨头被立案调查

公开资料显示，双良节能成立于1995年，注册资本18.74亿元，总部位于江苏无锡江阴，是国内光伏产业链及节能换热设备领域核心企业。业务涵盖光伏硅片、光伏组件、节能装备、氢能装备等多个板块，其中在光伏N型硅片与高效组件领域具备较强市场竞争力，在光伏制造与清洁能源装备领域拥有显著行业影响力。

此次证监会立案调查，源于“擦边”“商业航天”关联事件。

2月初，马斯克团队走访中国光伏企业的消息引发行业震动，传闻其聚焦光伏设备、异质结（HJT）等核心环节及太空光伏相关技术，多家光伏巨头被曝接待考察。

受此消息带动，太空光伏方向领涨，晶科能源、中来股份、泽润新能、TCL中环、协鑫集成、双良节能等股价大涨。双良节能在2月4日发布的异常波动公告中表示，公司股票已连续三个交易日（2月2日、3日和4日）收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。

在公告中，双良节能仅表明最近两年未确认与商业航天项目相关的营业收入，后续相关业务的开展存在一定不确定性。

到了2月12日，双良节能通过官方微信公众号发布快讯，标题却明确提及“双良节能再获海外订单，助力商业航天太空探索”。

文章称，公司近期斩获3笔海外订单，涉及12台高效换热器，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统，并着重强调相关产品“再度应用”于该领域，刻意强化与商业航天头部企业SpaceX的关联度，营造业务跨界突破的市场预期。

信息发布后，市场反应剧烈，双良节能股价当日快速封死涨停。然而，该则信息的真实性、完整性均存在明显瑕疵。

当晚上海证券交易所即对公司下发监管警示，直指其信息披露存在问题。

函件强调，当前，“商业航天”属于市场较为关注的热点概念，为投资者高度关注。公司在微信公众号中发布涉及“商业航天”海外订单信息，但未说明相关订单的供货方式、销售规模及对公司整体经营影响较小等具体情况，也未就后续订单的不确定性等情况充分提示风险，可能对投资者决策产生误导，公司直至监管督促后才发布公告予以说明，相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分。

鉴于上述违规事实和情节，对双良节能系统股份有限公司及时任董事会秘书杨力康予以监管警示。

在监管督促下，双良节能补充披露相关细节，发布两则公告，一则是关于公司海外订单的情况说明，另一则是公司收到上交所出具的《警示函》。公告指出，上述订单总金额仅约1392.30万元，占公司营收比例仅0.11%，对公司业绩无重大影响；且公司仅为项目的非独家间接供应商，并未直接与该项目合作，未来订单存在不确定性。

2月27日，证监会正式启动立案调查，标志着该事件从交易所自律惩戒层面，升级为证券违法违规行政调查，公司及相关责任人将面临进一步的监管追责。

2025年归母净利润预亏7.8亿元-10.6亿元

结合双良节能近年披露的年报及业绩预告来看，在光伏行业产能过剩、产品价格持续下行的行业周期背景下，公司经营压力凸显，业绩已连续两年出现亏损，盈利能力亟待修复。

公开数据显示，2024年度，双良节能实现归母净利润-21.34亿元，同比由盈转亏，出现大额亏损。

2025年三季报显示，公司前三季度实现营业总收入60.76亿元，负债合计208.84亿元。根据其2025年度业绩预告，预计2025年度实现归属于上市公司股东净利润为-10.6亿元到-7.8亿元，预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-11.5亿元到-8.0亿元，经营利润为亏损。

对于持续亏损，双良节能在公告中明确说明，核心原因系光伏产业链产品价格下跌、资产减值计提、行业竞争加剧导致毛利率下滑，以及研发投入增加等，目前公司正通过降本增效、产品结构优化、拓展优质客户等方式，推动经营状况逐步修复。

光伏组件质量抽检不合格

值得注意的是，此次信披违规被立案，并非双良节能近期唯一的合规风险点。

就在立案调查公告前，国家市场监督管理总局发布了产品质量国家监督抽查通报。在70批次晶体硅光伏组件抽查中，9家企业产品不合格，双良节能旗下双良新能赫然在列。

据悉，此次双良新能不合格产品的问题主要集中在机械载荷试验等关键安全与性能指标，不符合相关国家标准要求。目前，监管部门已责令相关企业限期整改，下架、召回不合格产品，并依法开展后续处理工作，此举也对双良节能的品牌声誉及市场竞争力造成一定负面影响。

伴随证监会立案调查的启动，双良节能已面临潜在的投资者民事索赔压力。

当前，光伏行业正处于产能出清、竞争白热化的关键阶段，部分企业为缓解经营压力、提振股价，存在“蹭热点”“炒概念”等违规信披行为。

除了双良节能之外，天合光能也因同样的原因被警示。

2月5日，天合光能在投资者互动平台回复提问时表示其曾与SpaceX在其火箭发射场的地面光伏电站有合作关系。

经监管督促，天合光能在2月5日晚发布说明公告称，2010-2018年期间，公司累计向北美客户Tesla Motors及其前身 SolarCity 供应了规模为775MW 的组件，自此之后未再与其开展业务合作。

同时，天合光能表示，截至目前其未与 SpaceX 开展任何合作，亦未签署任何框架性协议或正式协议，未有在手订单。“截至本公告披露日，公司未有涉及‘太空光伏’的相关订单收入，未对其经营业绩造成影响。”

上交所认为，天合光能在互动平台上的回复内容与事实明显背离，未能如实反映实际情况，信息披露不完整、不准确，也未充分提示风险。对此上交所对天合光能及时任董秘吴群予以监管警示。

此次监管层对两家光伏巨头的监管调查，释放出“严监管、零容忍”的明确信号——上市公司必须坚守信息披露真实性、准确性、完整性、及时性的底线，严禁通过误导性陈述误导市场及投资者。

随着监管警示函落地，双良节能股价次日便封死跌停，此后几个交易日持续下跌。截至3月3日收盘，双良节能收报7.60元，持续走低。

星星苏讯综合自大众证券报、新浪财经、企业预警通等