“四小龙”MiniMax首份财报亮点不少，A股大模型概念公司也报喜

AI大模型企业MiniMax发布了上市后首份年度业绩报告，公司2025年收入同比增长158.9%，经调整净亏损为2.51亿美元，同比仅增亏2.7%。多家A股大模型概念股也已发布业绩“捷报”。

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MiniMax收入增长158.9%，毛利率升至25.4%

2026年3月2日，AI大模型领域“四小龙”之一的MiniMax（00100.HK）发布了2025年经审计年度综合业绩。这也是MiniMax上市来发布的首份年度业绩报告。

2025年，MiniMax的收入同比增长158.9%至7903.8万美元，毛利同比增长437.2%至2007.9万美元。公司录得年内亏损18.72亿美元，同比增亏302.3%。

不过，加回年内股份支付、金融负债公允价值亏损及上市开支后，MiniMax经调整净亏损为2.51亿美元，同比仅增亏2.7%。

2026年3月3日开盘后，MiniMax股价快速走高，最高达到908港元/股，较前一日收盘价上涨20.66%。

MiniMax是一家全球化的AI大模型公司，于2021年6月30日在开曼群岛注册成立，2022年1月开始营运，并于2026年1月9日在港交所上市，募集资金净额约52.93亿港元。

公告显示，MiniMax的大模型具备长上下文处理能力，可理解、生成并融合文本、视觉、音频等多种模态，能够支持公司的核心AI原生产品，包括MiniMax、海螺AI、MiniMax语音、Talkie/星野等，以及面向企业和开发者的开放平台。

MiniMax表示，2025年，公司构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。

截至2025年末，MiniMax累计服务超过200个国家及地区的逾2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户及开发者。

分地区来看，2025年，MiniMax来自中国内地的收入为2137.5万美元、同比增长131.9%，贡献公司收入的27%；来自世界其他地区的收入为5766.3万美元、同比增长170.6%，贡献公司收入的73%。

分产品来看，2025年，MiniMax的AI原生产品收入为5307.5万美元、同比增长104.4%，贡献公司收入的67.2%；开放平台及其他基于AI的企业服务收入为2596.3万美元、同比增长197.8%，贡献公司收入的32.8%。

盈利能力方面，2025年，MiniMax的毛利率为25.4%，较2024年提高13.2个百分点。公司表示，模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化是公司毛利率提高的主要原因。

研发方面，2025年，MiniMax的研发开支同比增长33.8%至2.53亿美元，主要由于公司持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。

具体来看，语言模型方面，2025年第四季度，MiniMax更新了M2、M2.1、M2-her三款语言模型。

其中，M2具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，在国际权威测试中的表现接近全球顶尖水平。M2发布后成为OpenRouter上首个日Token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。

M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her则专注于打造更自然、更个性化的对话体验，是支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型。

视频和语音模型方面，2025年10月，MiniMax发布了视频模型Hailuo2.3，并推出更快速的Fast模型，批量创作成本最高可降低50%。2025年10月，公司还发布了语音模型Speech2.6，实现了全球顶尖水平的超低延时，并支持40多种语言。

截至2025年底，MiniMax的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频，语音模型已经帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音。

此外，公告显示，MiniMax内部的Agent（智能体）实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。公司表示，未来编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从“工具”走向“同事级”协作。

多家A股大模型概念上市公司业绩预喜

A股已有多家大模型概念上市公司发布“捷报”。

例如，科大讯飞（002230.SZ）业绩预告显示，公司2025年预计实现归母净利润78500万元至95000万元，同比增长40%至70%。

科大讯飞表示，得益于人工智能应用规模化落地不断取得成效，2025年，公司实现了营业收入、毛利、归母净利润、扣非净利润、经营性现金流净额等各项核心经营指标的正向增长。

其中，公司研发的“讯飞星火”大模型是目前我国唯一基于全国产算力训练出来的全民可下载的主流大模型，整体技术指标持续对标全球第一梯队，并在医疗、教育、能源、安全等行业的模型效果全球领先。公司研发的星火多语言大模型已覆盖超130个语种，有望形成公司业务收入增长的有力支撑。

公告显示，2025年，科大讯飞大模型相关项目的中标数量和金额在全行业统计中均位列第一，中标金额达到23.16亿元，超过第二名至第六名的总和。

值得注意的是，2025年，科大讯飞的销售回款总额超过270亿元，较2024年增长超过40亿元。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额超过30亿元。以上两项金额均创历史新高。

道通科技（688208.SH）预计2025年营业收入同比增长23.04%至48.38亿元，归母净利润同比增长45.89%至93503.03万元。

道通科技表示，2025年，公司全面拥抱AI，以数智车辆诊断终端、智慧能源中枢为业务入口，为全球客户提供智能化服务，驱动公司业绩的快速增长。

其中，在数智车辆诊断领域，公司持续深化AI多模态语音大模型和AI Agents应用，公司TPMS产品持续保持高速增长。在智慧充电领域，公司持续深化从功率模块、液冷超充设备到智能运维及AI巡检的端到端系统能力，夯实“数智能源充电大模型”以及系列Agents应用，推进项目交付。

绿盟科技（300369.SZ）预计2025年营业收入为24亿元至26亿元，同比增长1.78%至10.26%，预计归母净利润亏损3000万元至6000万元，较2024年减亏83.55%至91.78%。

绿盟科技的业务由安全研究、安全产品、安全解决方案、安全服务、安全运营等组成。2023年，公司自主研发了安全大模型（SecLLM）。

2025年，绿盟科技发布了新版本绿盟风云卫AI安全能力平台应用一体机，内置绿盟安全垂域大模型与DeepSeek大模型双底座，并集成多智能体中心，以智能体的方式针对客户需求进行场景化的AI赋能支撑。

绿盟科技表示，公司AI风云卫赋能安全运营已在运营商、金融、能源、科教文卫、政府等多个行业成功落地多个项目并取得良好效果。针对AI自身安全，公司新发布的清风卫产品构建了覆盖“评估—防护—响应”的AI安全防御体系，已获权威部门“大模型安全防护围栏”认证。