海底捞海外门店盈利承压 特海国际去年净利预增依赖汇兑收益|财报解读

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财联社3月2日讯（记者 沈娇娇 实习记者 林嘉豪）今日晚间，海底捞集团海外业务的独立上市平台特海国际（09658.HK）发布盈利预告，2025年公司净利润增长主要来自汇兑收益，而餐厅业务因主动“让利策略”业绩有所下滑。

2025年，特海国际预计录得收入不低于8.4亿美元，公司拥有人应占利润不低于3400万美元，2024年同期的收入和净利润分别为7.8亿美元和2180万美元。

不过，净利润的增长主要来自汇兑收益。公司预计汇兑收益净额从2024年的-1970万美元提升至2025年的1400万美元，该变动主要是由于2025年汇率波动导致非美元计价的货币项目重估产生未变现汇兑收益。

而在主营业务方面，特海国际表示，餐厅层面经营溢利率有所下降，主要原因是公司在2025年上半年采取“主动让利”的策略。面对餐饮业的激烈竞争，为维持翻台率与客流量，公司采取主动降价策略，以价换量，压缩自身的经营利润。

虽然本次业绩预告并未披露具体相关数据，不过过往财报显示，在降价策略下，餐厅的客流量、翻台率不断增长。2025年第三季度，餐厅总客流量达810万人次，同比增长9.5%；平均翻台率从2024年第三季度的3.8次/天提升至2025年第三季度的3.9次/天。另外，2025年第一季度至第三季度，顾客人均消费分别为24.2美元、24.3美元、24.6美元，均尚未恢复至2024年同期水平。

与此同时，特海国际人力等成本压力持续积累。2025年业绩预告显示，公司持续增加对员工的投入，导致员工成本增加。2025年前三个季度，员工成本同比分别增长9.7%、12.1%、7.9%。

此外，国际中餐市场高度分散，且其他知名连锁品牌加速布局，竞争日益激烈。遇见小面（02408.HK）于2025年底在新加坡开设海外首店，农耕记、蒸浏记、费大厨等湘菜品牌亦加速布局海外市场，中餐连锁品牌出海已从“火锅独秀”进入“多品类混战”阶段。