中东战火引爆A股油气股 这两大关键变量将决定油价高度

中东局势持续升温，战火蔓延引发全球能源市场剧烈震荡。3月2日，A股油气板块应声而起，掀起涨停潮。

北京时间2月28日，美国和以色列袭击伊朗后，因市场预测伊朗或对以色列展开强烈报复，甚至封锁霍尔木兹海峡，多个油轮船东、交易商已暂停经这一海峡运输原油、燃料及液化天然气。这一消息迅速传导至全球能源市场，国际油价应声走高。

消息面上，国际油价周一（3月2日）开盘暴涨，布伦特原油期货开盘飙升13%至每桶82美元，WTI原油期货涨超10%至75美元/桶。

3月2日，A股市场开盘，油气股集体大幅高开，中国海油、通源石油等多股竞价涨停，潜能恒信、新锦动力等高开超10%。截至收盘，油气股全线爆发，近二十只成分股涨停，洲际油气5天3板，中国石油、准油股份、石化油服、山东墨龙、潜能恒信涨停。

油气股的狂欢迅速蔓延至期货市场，国内期货市场能化品种集体爆发，多合约盘中强势封板，涨停潮席卷能源化工板块。截至3月2日收盘，国内商品期市多数飘红，集运指数（欧线）涨停，能化品掀涨停潮，燃油、低硫燃料油、原油、甲醇、纯苯、丙烯、聚丙烯、乙二醇、LPG、塑料涨停；有色金属普涨，沪银涨超9%，沪金涨超4%，沪铝涨超3%。

汇丰中国认为，如果冲突持续下去，该事件或将推高油价、黄金、美元、日元和瑞士法郎的价格，拉平收益率曲线，并利空股市，周期性股票和欧洲股市的表现或将逊色于美国和亚洲股市。

“三桶油”历史首次报收涨停

3月2日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数涨0.47%，深成指跌0.2%，科创综指跌1.2％，创业板指跌0.49%，北证50指数跌3.99%，沪深京三市成交额3.05万亿元，较上日放量5403亿元，三市超4200只个股下跌。

然而，“三桶油”逆势上涨，点燃投资者的情绪。

中国石化尾盘集合竞价阶段强势封板，单日成交额突破74亿元；此前，中国海油、中国石油已先后涨停——这标志着“三桶油”史上首次集体以涨停价报收，创下A股市场历史纪录。此前在2024年10月8日，“三桶油”盘中均一度触及涨停。

从市值来看，中国石油市值涨超2万亿元，创近11年新高。市值超过另“两桶油”——中国石化和中国海油市值之和。中海油股价创历史新高，达39.46元/股。

另据历史数据统计，截至2026年3月2日，中国石油收盘涨停的情况共有9次。此前该股8次涨停分别发生在2008年9月19日、2008年9月22日、2014年12月4日、2015年1月5日、2015年4月27日、2015年7月6日、2015年7月15日、2024年1月25日。

霍尔木兹海峡是否封锁，成为油气股大涨的“导火索”。美国能源信息署（EIA）数据显示，霍尔木兹海峡每日承接着约2000万桶的石油流量，约占全球原油产量的五分之一。

据央视新闻，根据国际油轮流量监测系统的实时数据，截至2月28日晚间，位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。同时，数家主要石油公司和贸易商暂停通过霍尔木兹海峡运输石油和燃料，以规避当前局势升级带来的安全风险。

银河证券认为，伊朗方面释放可能关闭海峡的信号，市场迅速计入极端情景风险。若通行量下降50%，布伦特油价存在上探80美元/桶以上的压力；若短期完全中断，价格波动区间将显著抬升。

“中期看，油价运行仍处于‘供需过剩约束’与‘地缘风险溢价抬升’并行的框架之中。若冲突外溢并实质影响运输或产出，价格存在事件驱动型上冲空间；但在库存水平偏高、产能具备一定弹性的背景下，趋势性行情仍取决于全球需求修复力度与供给收缩进度。短期由风险定价主导，中期回归供需再平衡逻辑。”银河证券称。

两个影响因素至关重要

随着冲突的进一步加剧，多家机构分析预测，如果霍尔木兹海峡长期中断，油价可能持续上涨。

3月2日，汇丰中国表示，对石油市场而言，两个影响因素至关重要：霍尔木兹海峡的通行情况以及伊朗的石油产量。霍尔木兹海峡是全球19%石油供应的必经之地。伊朗革命卫队前指挥官称，政府将允许油轮通过霍尔木兹海峡。彭博数据显示，虽然一些船只已经掉头，但仍有船只继续通行，这表明通行量有所下降，但并未完全停止。

汇丰中国认为，海峡长期封锁或难以实施，但即使是短期封锁也会导致油价飙升。

伊朗当前日均原油出口约160万—180万桶（非330万桶产能全部出口），占全球供应不足3%。信达期货称，真正的风险不在于伊朗出口本身，而在于霍尔木兹海峡——全球约19%的原油（日均1900万桶）经此运输，短期物流成本与保险费率飙升将支撑油价上行。

3月1日，OPEC+召开会议，“已同意将产量上调20.6万桶/日”，并“将于4月实施”。汇丰中国表示，欧佩克更大幅度的增产或许能起到一定对冲作用，但这只有在油轮能够顺利通过霍尔木兹海峡的情况下，才能实现。

此外，汇丰中国称，未来市场影响主要取决于冲突持续时间、霍尔木兹海峡的石油运输是否受阻以及伊朗的石油生产是否中断。

东兴证券也认为，如果伊朗战事能够在短时间内结束，那么对于亚洲原油进口的影响不会太明显；如果战事持续时间较长，那么为了弥补中东地区可能出现的供应缺口，亚洲原油进口国不得不转向增加俄罗斯及西非石油的进口量，以弥补中东潜在的供应缺失。

（作者 蔡越坤）

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蔡越坤

资本市场部资深记者 主要关注债券、信托、银行等领域的市场报道。