伊朗宣布封锁海峡！150艘油轮抛锚，中国四成原油进口或承压？

王奕然 | 中科院经管硕士

先说我的判断。短期油价上涨几乎没有悬念，国内商品期货开盘，原油、燃料油、LU燃油直接涨停，集运欧线涨超10%。

图源网络

布伦特原油一度飙升至82美元每桶，较上周五收盘涨幅超过13%。这阵仗，上一次见到还是2022年俄乌冲突刚爆发的时候。

外盘源于期货3月1日到3月2日走势图 图源新浪新闻

截至发稿，布伦特原油已回落至77美元每桶。

图源金十数据

为什么这次反应这么剧烈？因为这次中东冲突的烈度，远超去年和以往任何一次。在霍尔木兹海峡附近出现至少约150艘原油与LNG油轮在海峡外水域抛锚。

图源路透社

这次真不一样

美以联合对伊朗发动了大规模军事打击，德黑兰多处目标遭到空袭，伊朗最高领袖在袭击中身亡。去年那种打几个核设施就收手的有限行动，跟这次完全不是一个量级，这回直接打到了政权核心。

图源巴伦周刊

伊朗的反应也异常激烈。革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，并向中东多个美军基地发射导弹。至少三艘油轮在海峡附近遭到袭击，一名船员遇难。据路透社报道，超过150艘油轮已在海湾开阔水域抛锚，多家国际石油巨头和贸易商暂停了经由海峡的所有运输。

霍尔木兹海峡有多重要？全球每天约2000万桶原油要经过这里，占全球海运石油贸易的五分之一以上。

图源美国能源局

这条最窄处只有33公里的水道，是沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔等产油国通往世界的唯一海上出口。海峡一旦停摆，整个中东的能源出口都被卡住了。而且通过海峡的原油，84%流向亚洲市场，中国约一半的原油进口要走这条路。

图源海经网

所以这次市场的恐慌是有道理的。

油价能涨到哪里？历史给了参考

我梳理了近15年中东重大冲突对油价的影响，发现一个非常清晰的规律。冲突爆发，油价脉冲式冲高，局势缓和，油价快速回落。

2019年沙特石油设施遇袭，油价一天之内从60美元跳涨到69美元，12天后就回到了事件前的水平。2022年俄乌冲突爆发，布伦特原油从97美元一路冲到139美元，但两周后就跌破100美元。去年以色列袭击伊朗核设施，油价5天内从69美元涨到77美元，随后2天就回落了。

图源美国能源信息管理局

这次情况更严峻，因为霍尔木兹海峡出现了事实上的停航。各家机构的预测差异很大，但方向一致，短期看涨。Rystad Energy预计油价将上涨约20美元至92美元每桶。巴克莱和加拿大皇家银行的分析师认为油价可能触及100美元。摩根士丹利的策略师给出了多种情景，如果冲突很快结束，油价冲高80美元后回落到70美元以下，如果航运中断持续数月，油价可能重回2022年初120美元以上的水平。

我个人的判断是，除非霍尔木兹海峡被长期全面封锁，否则油价大概率在80到100美元区间震荡后回落。

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原因很简单。全球原油市场本身是供过于求的，国际能源署预测2026年全球石油过剩量可能达到日均400万桶，这个基本面没有因为战争而改变。OPEC+也有闲置产能可以释放，沙特一家就有约200万桶每日的备用产能，虽然海峡停航让增产暂时运不出来，但一旦航道恢复，供给会迅速跟上。而且美国自身也不希望油价太高，高油价推升通胀，不利于中期选举，这是一个很现实的约束。

图源央视网

至于霍尔木兹海峡会不会被长期封锁，我认为概率不高。伊朗自己也是产油国，封锁海峡等于自断财源。更现实的情况是，伊朗会利用海峡作为谈判筹码，采取间歇性的骚扰和威慑，比如扣押油轮、推高运输保险费率。这种灰色地带的干扰会让油价维持在较高水平，但不会引发失控式暴涨。

真正需要警惕的是，如果伊朗对沙特、阿联酋等邻国的石油设施发动报复性打击。2019年沙特石油设施遇袭，一天之内沙特原油日产量骤减570万桶，油价单日暴涨18%。如果类似事件再次发生，叠加海峡停航，油价突破120美元甚至更高都有可能。

普通人该注意什么

说点跟咱们钱包直接相关的。从2025年进口结构看，中国对海湾地区的确存在约四成左右的航道敞口，但同时俄罗斯占比已达18%，巴西、安哥拉、加拿大等非海湾来源合计占比不低，“其他来源”也有14%的弹性池。

图源美国能源局

国内成品油价格今年已经三连涨了，92号汽油从年初到现在每升涨了大约0.36元，很多地方重新回到了7元时代。下一轮调价窗口马上就到了，按照目前国际油价的走势，四连涨还是有很大概率，而且涨幅可能远超前几次。

油价上涨还会通过物流成本传导到日常消费品价格上。据IMF测算，国际油价每上涨10美元每桶，全球通胀大约上升0.4个百分点。虽然我们国内有成品油价格调控机制做缓冲，但化工品、化肥、物流费用的上涨，最终还是会体现在超市货架上。

图源IMF研究

不过也不用太焦虑。我们的能源安全保障体系比很多人想象的要强。原油战略储备规模可以覆盖约90天的净进口量，而且从俄罗斯等国的原油进口持续增长，2025年同比增幅达到12%。加上这些年新能源产业的快速发展，我们对中东石油的依赖度一直在下降。

最后，愿冲突尽快平息，愿世界和平。

【本文仅供信息参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。】

参考来源： Reuters：Hundreds of ships drop anchor in Middle East Gulf, data shows Reuters：Oil jumps 10% on Iran conflict and could spike to $100 a barrel, analysts say Al Jazeera：How US-Israel attacks on Iran threaten the Strait of Hormuz, oil markets Bloomberg：Oil Prices Could Rise Further on Hormuz Delays, Analysts Say 第一财经：交易商与船商纷纷避开霍尔木兹海峡 国际海运遭遇“急性危机” 第一财经：一艘试图通过霍尔木兹海峡的油轮被击中