沃尔沃10年来首次亏损！从年盈利170亿，到亏30亿

网新社研究所：2025年对沃尔沃汽车而言，既是充满寒意的"挑战年"，也是推倒重来的"重启年"。在关税壁垒、汇率波动和行业内卷的三重挤压下，沃尔沃2025年营收和利润均出现不同程度的下滑。

根据沃尔沃股权架构显示，李书福作为控股股东，通过吉利控股，直接持有沃尔沃汽车约78%的股份，同时李书福也是吉利汽车的第一大股东，目前持股比例约41%，李书福在沃尔沃汽车的持股比例大约为其在吉利汽车持股比例的1.9倍。

受益于吉利供应链的协同效应，沃尔沃在2022年，达到了170亿瑞典克朗（约130亿人民币）盈利高峰，但好景不长，在最近的2025年，沃尔沃录得约30亿瑞典克朗（约23亿人民币）的净亏损，这也是沃尔沃近10年来，首次出现亏损。

财报显示，2025年全年，沃尔沃总营收为3573亿瑞典克朗（约2713亿人民币），同比下滑11%，主要受宏观经济下滑和汽车销量下降的影响。而利润端的情况则更严峻，沃尔沃2025全年，净亏损为29.68亿瑞典克朗，相较于2024年159.34亿瑞典克朗的盈利，同比暴跌119%，出现大幅转亏。公司管理层表示，利润下滑的主要原因，来自于平台减值等一次性因素影响，

然而，剔除资产减值等一次性影响后的经营利润为125.56亿瑞典克朗，同比下降48%，同样显示出，沃尔沃的盈利能力面临巨大压力。从毛利率来看，沃尔沃2025年整体毛利率为16.9%，相较于2024年的19.8%，也出现了明显的下滑。公司表示，毛利率的下降，主要受销量下滑，定价策略和美国关税等多重负面因素的影响。

从各地区销量数据来看，中国作为沃尔沃全球最大单一市场，2025年销量为14.95万辆，较2024年的15.64万辆，下滑4%，同期欧洲和美国的销量分别下滑10%和3%。

在中国价格战和竞争加剧的市场环境下，中国区的营收业绩下滑压力更为明显，2025年沃尔沃中国营收493亿瑞典克朗（约374亿人民币），同比下滑23%，相较于欧洲和美国市场营收同比下滑7%和8%， 中国市场成为沃尔沃在全球范围内，营收下滑最严重的市场。

但另一方面，在竞争几近白热化的中国市场，沃尔沃依然展现出一定的竞争优势。主要体现为，豪华车市占率不降反升，2025年第四季度，沃尔沃在华零售销量达4.42万辆，同比增长2%，其中，插电混动车型表现尤为突出，25年四季度，电气化车型占比大幅跃升至35%，XC70长续航版受到市场欢迎，助力品牌在竞争激烈的中国市场中实现高端市场份额提升。

尽管利润承压，沃尔沃全年现金流表现稳健。2025年全年经营活动现金流为346亿瑞典克朗，自由现金流为24亿瑞典克朗，显示出公司在成本控制和营运资金管理方面的成效。公司成功实施180亿瑞典克朗的成本与现金行动计划，优化组织架构并加强与吉利的协同效应。

沃尔沃管理层，对2026年全年的业绩依然保持乐观。公司计划在此基础上再削减至少50亿瑞典克朗的间接与可变成本，并推出基于全新SPA3平台的EX60电动SUV，进一步拓展电动化市场。公司预计全年销量将恢复增长，自由现金流明显优于2025年。

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