局势激流涌动，油气股“含金量”还在上升？

在中东局势日渐升温的背景下，3月第一个交易日，注定属于油气股的狂欢！

3月2日开盘，多家油气股逆势涨停。东方财富“油气资源指数”开盘大涨超7%，截至午间收盘涨近8%。

只要在风口上，任何动物都能飞起来。在今天油气股大涨的大环境下，板块个股掀起涨停潮！

中国海油、通源石油、中曼石油、中海油服、洲际油气等多股竞价涨停甚至20cm涨停，潜能恒信、新锦动力等高开超10%。

而另外“两桶油”——中国石油和中国石化，今天同样迎来了久违的大涨。如果说得夸张一点就是，无分大盘小盘，无分具体方向，只要和油气沾上点边的，就是一个字——涨！

油价大涨，全因中东“不太平”？

虽然资源股和相关商品之间存在密切联动，但两者之间显然不是简单的“此消彼长”关系：之前黄金和黄金股的故事，再一次套用到了油气股身上！

我们来看看今天国际国内油价走势：今天早盘，WTI原油高开近12%，报75美元/桶，创下年内新高，不过此后一路高开低走，截至午间涨超5%，国内的上期所原油主连倒是开盘涨停，盘中反复打开，截至下午发稿重新回到涨停！

不管是国内还是国际，油价之所以反复横跳，背后的主要驱动力在于：中东局势在历经此前的激烈冲突后，已经释放了缓和的信号，但“鹿死谁手”形势依然非常严峻，不可掉以轻心！

先来看“缓和”的一面：据央视新闻，当地时间3月1日，伊朗外交部长阿拉格齐强调，伊朗没有意愿攻击海湾地区的邻国政府，而是攻击了这些国家的美国基地。稍早时，伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼也在社交媒体上发表了类似表态。此番表态，在一定程度上缓解了市场对于多国石油设施将立即遭到直接打击的恐慌，这是当天价格能从高位回落的关键。

而美国方面，目前也透露出了谈判的意愿：据央视新闻，美国总统特朗普称，伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话。伊朗方面“本应更早达成协议”，“那本来是非常实际且容易做到的事情，但他们等得太久了”。但被问及对话时间时，特朗普说“不便透露”。他还称，过去数周参与谈判的部分伊朗官员“已经不在了”。

但市场的反复无常告诉我们，任何时候“半场开香槟”都是危险的！

据新华社及央视，特朗普在一份讲话中表示“美国和以色列将继续对伊朗的军事行动，直到达成所有目标”。伊朗外交部长阿拉格齐当天表示，伊朗将决定这场战争何时以及如何结束。由此可见，中东局势依然非常复杂，不可掉以轻心！

决定油价的另一个变量在于霍尔木兹海峡：据央视新闻，当地时间2月28日，根据国际油轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零。表明这条全球四分之一原油运输的“大动脉”实际上已陷入停滞！

同时，多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。此外，中东多国宣布关闭领空，数千航班取消，大量旅客滞留，冲突的外溢效应已经显现。

面对严峻局势，OPEC+宣布4月增产20.6万桶/日，抑制了油价的进一步飙升。但据多家机构援引专业分析指出，这看似是在给市场降温，更多是OPEC+基于长期市场份额考虑的战略选择。

在主要产油国自身出口都受阻的情况下，这个增产数字对于平抑由地缘政治引发的恐慌，效果有限：霍尔木兹海峡日均石油贸易量约2000万桶，增产幅度仅相当于其正常运量的约1%。

此外油价早上的跳空高开，着实有些“用力过猛”：涨幅纯粹是恐慌情绪推动的，本身就不可持续。价格涨得太猛，自然有资金选择落袋为安，导致涨幅收窄。

既然国际油价已经高开低走，为何国内原油期货维持涨停呢？除了定价机制本身因素外，“霍尔木兹海峡能封多久”也是重要变量！

据开源证券研报，从原油运输的方向上看，2024年经过霍尔木兹海峡运输的原油和凝析油约84%流向亚洲市场，液化天然气有83%流向亚洲市场。历史经验来看，若此次行动持续时间较长，则油价可能会进一步上涨，地缘风险因素不容忽视！

AI热潮下，是资源的重估？

投资，要做时间的朋友：如果把时间线拉长，可以发现，本轮油气股的上涨，早在上周末的冲突之前，油气资源指数已经开启了一波单边上涨行情，从2025年4月至今，已经几乎翻倍，创下历史新高，涨幅甚至不亚于黄金！

油气资源指数近一年几乎翻倍

图片来源：东财

半年走出近翻倍行情，背后逻辑在于：资金对油气为代表的资源品的配置，不是从这周才开始的，而是贯穿了过去近一年的主线行情。这种持续性的资金流入，本身就在讲述一个比“短期避险”更长的故事！

据兴业证券研报，短期来看，中东局势升级将影响全球权益资产的风险偏好，并在结构上进一步强化油气、贵金属等资源品的避险与战略价值。中银证券则认为，近期中东局势恶化或将进一步驱动原油和贵金属上涨。

有的财友或许会感兴趣：那么现在轰轰烈烈的AI浪潮，与油气这些大宗商品之间究竟是“此消彼长”还是“共生共荣”？兴业证券提出了一个很有意思的观点：AI浪潮正在改变人们对资产的认知，市场的定价范式正在从“轻资产扩张”转向“重资产稀缺性重估”！

具体说来，一方面，AI算力需求带来的实物消耗正在增加资源品需求侧弹性；另一方面，在AI能够快速颠覆轻资产、易替代赛道的逻辑下，高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产稀缺性进一步凸显——铜价的大涨，已经说明了两者的联动关系！

概括起来就是，AI越发展，实物资源可能越值钱。这就是全球“ H/A/L/O交易”（Hard Assets Liquidity Overflow，硬资产流动性溢出）盛行的底层逻辑。

这种逻辑的验证，正在全球市场上演。今日（3月2日）开盘，恒生科技指数一度跌超3%，失守5000点大关，而油气、黄金股则逆势走强。这种冰火两重天的分化，本身就是市场最直观的语言！

当轻资产的商业模式面临AI颠覆论的压力，同时又遭遇外部不确定性引发的避险情绪时，那些拥有物理壁垒、不可替代的实物资产，其战略价值反而被重新定价。从这个意义上说，资源股的“春天”，恰恰是在AI时代的价值重估中孕育而生。

尾声

当市场还在为AI狂热时，油气股已悄然走出翻倍行情。地缘冲突是引信，但真正支撑油气价值的，是全球“重资产稀缺性重估”的时代叙事。

霍尔木兹海峡的每一刻封锁，都在提醒我们：看得见的实物资产，才是动荡年代最硬的底气。别只盯着屏幕里的代码了，那些埋在地下的资源，或许才是春天的主角。

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