油价开盘暴涨、黄金上冲5400，美以伊冲突下的全球大宗商品价格重估

界面新闻记者 | 韩理

随着中东地缘政治火药桶再度被点燃，全球金融市场也迎来了新一轮的风险考验。

中东局势迅速演变迅速击穿了此前市场对地缘冲突“有限可控”的预期，国际原油价格应声飙升至七个月新高，而黄金作为终极避险资产，价格一度逼近历史高点。

冲突爆发时处于周末，周一（3月2日）开盘后，市场对该事件立刻有所反馈。布伦特原油开盘大涨11.8%，最高触及82.37美元/桶，截至发稿，已经回调至4.7%；WTI原油期货也一度上涨了10%。上海原油连续主力合约（INE原油）开盘大涨近9%，截至发稿报523.6元。

同时，随着冲突的爆发，市场对于原油价格的预期也出现了变化。在此之前，尽管各大机构短期上调了原油的价格预期，但是依然认为全年油量供应会出现过剩。现在分析师们开始计算最极端的情况，摩根大通和荷兰国际集团等机构表示，如果伊朗完全封锁霍尔木兹海峡，国际油价最高可能突破每桶120美元。

为何美以伊冲突会对全球原油市场造成如此大的影响？

从直接影响看，伊朗原油产量占全球供应的约3%，即便其出口完全中断，对市场的冲击也相对有限。但是伊朗的霍尔木兹海峡却让此次冲突对全球经济影响力持续增加。霍尔木兹海峡连接着波斯湾和阿拉伯海，承担了全球原油运输总量的大约20%，因此能否从霍尔木兹海峡安全运输，才是影响油价是否上涨的最大因素。

根据央视新闻的报道，在伊朗境内目标遭到袭击后，由于地区安全风险剧增，全球多家大型石油公司及贸易巨头已正式宣布，暂停其石油与燃料船只通过霍尔木兹海峡。而根据中新网的消息，当地时间2月28日晚，伊朗伊斯兰革命卫队宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。沙特和阿联酋虽拥有部分绕行管道能力，但难以弥补霍尔木兹关闭带来的缺口。

在此背景下，机构对于油价未来的预期与霍尔木兹海峡的封锁时间紧密相连。

巴克莱银行表示，当前美伊紧张局势持续高企，若出现实质性供应中断，布伦特原油价格可能升至每桶80美元左右。

摩根大通的报告进一步指出，如果海峡完全中断一周，全球每天的石油供应会出现1400万到1800万桶的缺口，这足以让全球通胀率跳升1个百分点以上。高盛和摩根大通在更极端推演中表示，如果霍尔木兹海峡完全中断2–4周，会给到原油150到200美元的目标价。

霍尔木兹海峡的动荡，影响远不止于油价。油价是所有工业的基础，其上涨会推高化工、物流、航空等几乎所有行业的成本，最终导致全球消费者面临更高的物价。

而此前，黄金的价格已经有所表现，2月27日，伦敦现货黄金最高报5281.327美元/盎司，创1月30日以来新高。截至收盘，现货黄金涨1.88%，报收于5278.328美元/盎司。伦敦现货白银一度突破94美元/盎司，日内暴涨6.21%。

周一开盘之后，伦敦现金的价格也出现上涨，截至发稿，伦敦黄金现货上涨了1.21%，价格最高达到5392美元/盎司。沪金连续主力合约开盘后上涨超过3%，截至发稿报价1181.5元。

南华期货分析师夏莹莹指出，从贵金属定价逻辑看，当前需重点跟踪局势演化路径：若冲突进一步升级，贵金属在经历1月底以来的深度回调后，有望依托避险需求驱动展开较强反弹；若事态向"以打促谈"或和谈方向演变，则需警惕避险情绪退潮带来的高位回吐风险。

国联民生证券发布研报称，中东局势骤紧直接冲击全球风险偏好，短期内市场或将呈现“金油同涨、风险资产承压”的典型避险格局。复盘历次中东地区冲突的市场表现，这一规律已得到多次验证：黄金作为传统避险资产，将吸引资金大规模流入，推动价格稳步攀升；油价短期或迎脉冲式上涨。相比之下，股票、新兴市场货币等风险资产或将因避险情绪升温而阶段性回调。后续中东局势如何演绎，未来一周或将成为关键观察窗口。

金信期货也表示，此次事件对国内大宗商品的影响分为两个层次。初期主要是情绪和风险溢价的反映，推动所有相关品种价格跳涨。若霍尔木兹海峡的关闭持续一周以上，影响将质变为实质性的供应短缺，全球将不得不消耗原油及成品油库存，届时价格的上涨将更具持续性和破坏力。