低利率时代，如何借力债基稳妥上车？

当前，无风险利率步入下行通道。Wind数据显示，2025年三年期大额存单利率已进入“1%时代”，单纯依赖存款已较难满足资产稳健增值的需求。

另一方面，权益市场波动犹存，投资者对兼具低波动、收益增强和适度流动性的替代性工具需求显著上升。在此背景下，借助专业工具布局债市，成为优化家庭资产配置的可行路径之一。

债市延续修复行情，固收配置价值凸显

2月以来，债市延续修复行情，1年、10年国债收益率在1.30%、1.80%附近波动。从资金结构看，本轮行情由配置盘打底，再由交易盘接力，形成阶段性共振。

保险机构“开门红”保费收入表现强劲，为债市带来充裕增量配置资金。叠加2026年年初银行年度考核调整落地，负债端存款置换波动趋于稳定，银行对7-10年期利率债的配置意愿显著提升。两股力量形成的稳定买盘，为长端利率企稳下行提供了条件。

诺安基金认为，虽然节后资金面临回购大量到期，但预计央行继续维持资金面平稳运行，同时存款开门红强势，信贷增速走弱的趋势可能继续延续，对债市配置力量有所支撑。另外通胀抬升预期有所减缓，央行国债买卖操作常态化，对债市都偏利好。往后机构可能更加关注十年期国债的波动区间，寻找利差压缩带来的阶段性交易机会。

这也意味着，债市短期扰动带来的调整，可能正在为稳健型投资者打开一个具有性价比的配置窗口。

在业内人士看来，让“专业投手”进行高标准的券源筛选，并通过严格控制久期、杠杆等指标来保持投资组合的风险平衡，是普通投资者“上车”固收资产较为高性价比的投资路径。

3月2日，定位于“底仓型资产”的诺安悦鑫90天持有期债券型证券投资基金发行，或提供了一个值得关注的选项。

纯债为核，打造低波动“压舱石”

在低利率与股市高波动并存的环境中，投资者对“稳”字当头的资产需求显著提升。

相较于混合型或含权债基，纯债基金因其不参与股票、可转债等权益类资产投资，净值波动更低、回撤更可控，天然适合作为家庭资产配置的“压舱石”。

以诺安悦鑫90天持有期债券基金为例，其核心即通过严格的纯债策略，构建一个低风险的基础性配置工具。产品明确要求80%以上资产投资于债券，且完全规避权益敞口，从源头上为组合平衡风险、控制波动性。

同时，该基金核心策略以票息套息为主，重点配置中短久期品种，利用资金面的相对稳定性构建底仓，获取稳定票息和套息收益。再辅以波段交易策略，把握中长久期债券的阶段性交易机会，动态调整组合久期，在市场波动中捕捉收益增强空间。

值得注意的是，90天持有期的设计对基金经理而言，有利于保持规模稳定，提高资金利用效率，在择时、择券及久期匹配上获得更大的主动发挥空间；也服务于投资纪律——既避免投资者因短期情绪频繁申赎造成的收益损耗，又保留了优于传统定开产品的流动性体验。

在此基础上，从投资者适配度来看，该产品的设计逻辑对应三类明确的配置需求。

对于有闲置资金进行资产配置的投资者来说，诺安悦鑫通过纯债投资，为这类对投资收益有一定期望、但不直接参与权益市场的资金，提供闲置资金配置的承接工具。

对于当前投资组合主要以货币基金、结构性存款等低风险产品为主，且有改善收益需求的投资者而言，诺安悦鑫通过债券的久期管理和波段交易，在追求稳健的基础上寻求适度增厚收益。

对于希望优化资产配置的高风险组合投资者，当组合中权益类资产占比偏高、整体波动超出舒适区间时，通过配置相对稳健的纯债产品，可降低组合整体风险水平、优化持仓结构，从而在组合中承担风险对冲与波动平滑的功能。

老将掌舵+体系护航，夯实纯债底仓成色

基金产品的长期表现，离不开基金经理的实战经验与背后投研团队的深度耕耘。

诺安悦鑫拟任基金经理岳帅，是一位在固收领域待了16年的“老将”， 具有超9年投资管理经验。

基于债券交易员的工作经历，他善于根据债券市场和收益率曲线变化规律动态调整组合结构，投资策略以信用票息为底仓，辅以杠杆操作，在严控信用风险和满足流动性需求的前提下，灵活运用久期策略增强组合弹性，并根据债券市场和收益率曲线变化规律动态调整组合结构、久期等。

其代表产品诺安泰鑫一年定期开放债券的业绩提供了可参照的记录。以A类份额为例，截至2025年12月31日，基金近五年净值增长19.39%，同期业绩比较基准为11.23%；近三年收益率14.01%，同期业绩比较基准位6.45%，跑赢业绩基准7.56个百分点。（数据来源：诺安基金，基金业绩比较基准为一年期定期存款税后利率＋1.2%，数据经托管行复核）

除基金经理个人能力外，诺安基金固收团队形成了体系化支撑。当前固收团队已形成大类资产、信用债策略、利率债策略、转债和现金管理五大投研小组，分类研究、交叉配合，共同拓展投研边际。

为防止过分依赖外部评级，诺安基金在业内建立起债券投资内部信用评级体系已逾20年，并独立开发运行量化评级系统。在债券信用等级评定上，系统综合平衡经营因素与财务因素：财务风险侧重定量分析，包括会计准则、财务政策、现金流充足性、资本结构及流动性等；经营风险侧重定性分析，包括国家及区域风险、行业风险、竞争地位、盈利及同行业比较等。这一体系在挖掘品种溢价、捕捉交易机会过程中，为高标准的券源筛选提供了制度性支持。

2026年是“十五五”规划开局之年。根据中央经济工作会议定调，全年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，坚持内需主导，深入整治“内卷式”竞争。

诺安悦鑫基金经理岳帅认为，综合来看，政策节奏、通胀预期升温带动的名义GDP回升和风险偏好等因素，将对2026年债市产生重要影响。长端品种在相对偏积极预期推动下仍存在一定回调压力，而货币政策适度宽松的总基调对中短端品种存在较强支撑。岳帅判断，2026年债市将呈现中短端相对稳定下的收益率曲线小幅陡峭化，利率中枢或有望抬升。

策略层面，2026年票息策略将优于久期策略，资金的稳定性提供一定套息空间，而中长久期债券潜在的阶段性冲击将提供较好的交易性机会，为增厚组合收益创造条件。

风险提示：诺安悦鑫90天持有期债券型证券投资基金、诺安泰鑫一年定期开放债券基金风险等级为R2，适合风险等级为C2及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

诺安悦鑫90天持有期债券型证券投资基金对每份基金份额设定最短持有期，锁定持有期为90天，锁定持有期内投资人不能赎回及转换转出该基金份额。请投资者关注基金开放申赎业务的公告，以便合理安排申赎事宜。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

岳帅，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于红塔证券股份有限公司，任分析师助理；银河期货有限公司，任客户经理；平安利顺货币经纪有限公司，任债券交易员。2013年4月加入诺安基金管理有限公司，历任债券交易员。2017年8月至2018年8月任诺安信用债券一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2016年9月起任诺安货币市场基金基金经理，2017年8月起任诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2018年9月起任诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，2019年10月起任诺安天天宝货币市场基金基金经理

【诺安泰鑫一年定期开放债券基金】本基金成立于2013.11.5。2017.8.30至今，岳帅担任基金经理。自2015.11.23起，本基金分设A、C两类份额；自2024.4.19起，本基金增设D类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为： 4.61%、0.11%、6.06%、5.84%、1.56%；同期业绩比较基准收益率分别为： 2.24%、2.20%、2.15%、2.11%、2.06%； C类2021-2025年净值增长率分别为： 4.15%、-0.25%、5.63%、5.41%、1.16%；同期业绩比较基准收益率分别为： 2.24%、2.20%、2.15%、2.11%、2.06%； D类2024-2025年净值增长率为：3.55%、1.56%；同期业绩比较基准收益率为：1.24%、2.06%。（数据来源：诺安泰鑫一年定期开放债券型证证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率+1.2%）

【诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金】本基金成立于2018.9.27。2018.11.6-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2018.9.27至今，岳帅担任基金经理；2022.4.1至今，潘飞担任基金经理。本基金2021-2025年净值增长率分别为： 4.38%、1.58%、4.29%、4.60%、1.49%；同期业绩比较基准收益率分别为： 4.73%、3.13%、4.45%、6.99%、0.74%。（数据来源：诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%）

诺安悦鑫90天持有期债券型证券投资基金产品费率

申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<500万费率0.30%；M≥500万费率1000元/每笔；C类无申购费；

赎回费：本基金不收取赎回费，但本基金对于每份基金份额，设定90天的最短持有期。对于每份基金份额，最短持有期到期日前，基金份额持有人不能就该基金份额提出赎回申请；最短持有期到期日，基金份额持有人可就该基金份额提出赎回申请。C类基金份额销售服务费率为0.20%/年；产品管理费率为0.20%/年；产品托管费率为0.05%/年。

诺安泰鑫一年定期开放债券产品费率

申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<100万费率0.60%；100万≤M<200万费率0.30%；200万≤M<500万费率0.20%；M≥500万费率1000元/每笔；C类无申购费；D类根据申购金额（M）分档：M<100万费率0.60%；100万≤M<200万费率0.30%；200万≤M<500万费率0.20%；M≥500万费率1000元/每笔；
赎回费：A类按持有期限（T）分档：T < 7日费率1.50%；T ≥ 7日费率无赎回费；C类按持有期限（T）分档：T < 7日费率1.50%；T ≥ 7日费率无赎回费；D类按持有期限（T）分档：T < 7日费率1.50%；T ≥ 7日费率无赎回费； C类基金份额销售服务费率为0.40%/年；产品管理费率为0.70%/年；产品托管费率为0.20%/年。（CIS）

注：本文封面图由AI生成

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