股价涨幅200%，这家A股游戏龙头还没摸到天花板？

出海收入榜前10独占3席，世纪华通在“冬日”里过春天？

文｜星晖

编｜园长

倘若要挑选当今全A股最风光的游戏公司，世纪华通必然榜上有名。

2026年1月，世纪华通正式披露了2025年度业绩预告，各项表现远远超出外界预期，收入、利润、现金流均实现了同比大幅增长。

公告显示，2025年世纪华通合并营业收入约380亿元，同比增长约68%；归母净利润预估区间为55.5亿元至69.8亿元，同比增长预估区间为357.47%至475.34%；扣非归母净利润预估区间为58.0亿元至63.3亿元，同比增长预估区间为252.97%至285.22%，经营性现金流同比增长预估超70%……

图源世纪华通官网

到了2月，Sensor Tower商店情报平台又公布了最新的中国手游出海收入榜单。在业界公认越来越“卷”的全球竞争中，世纪华通旗下居然有多达3款游戏名列前10，甚至还包括两个高居前3名的超级爆款，说它风头无二毫不夸张。

图源Sensor Tower

是时候重新审视世纪华通的增长逻辑了。

跨越季节的出海王牌

用世纪华通自己的话来说，这家公司的业绩势头在全球游戏行业中都可谓“独树一帜”。

自2023年开始，世纪华通已经连续12个季度实现收入环比增长，归母净利润连续两年同比增长翻倍以上，各项指标屡创历史新高。放到产业大盘增长放缓的大背景下看，这种成绩就显得更惹眼了。

从财报时间线的角度复盘，我们也能一窥世纪华通旗下点点互动的沉浮之路。

早在世纪华通业绩爆发的5年前，点点互动便被世纪华通收购，以子公司角色为后者的海外业务版图再添一块潜在拼图。然而2018年后的几年间，点点互动新品的研运表现并不出挑，其既往扎根的模拟经营赛道也没有孕育出够分量的新作。

但正是在这段蛰伏期中，点点互动做出了《Frozen City》，一款冰雪生存题材的游戏。而且，团队还在《Frozen City》的投放素材测试中注意到，论投放表现，模拟经营的包装要比核心玩法更能吸引用户。

于是，经历《Frozen City》的酝酿后，点点互动终于在2023年推出了彻底扭转世纪华通彼时颓势的《Whiteout Survival》，国服名为《无尽冬日》。

图源点点互动官网

首先，《Whiteout Survival》采用的题材和素材风格巧妙贴合了国际用户喜好。极寒求生的故事在中国荧幕上或许罕见，但对不少西方玩家来说却是极亲切的路数。

其次，相比欧美核心玩家熟悉的《冰汽时代》等流派大哥，《Whiteout Survival》又在简化操作、降低门槛方面做到了极致。它先通过模拟经营式的休闲意趣拉拢新用户，再以SLG 的长线深度与社交魔力为引擎启动吸金机器。

图源TapTap

具体来说，从玩家见到冻土求生风的广告素材算起，前60至90分钟的游玩体验都围绕丝滑的模拟经营展开，这帮助《Whiteout Survival》俘获了许多传统意义上不被归入SLG用户群的外围玩家。

不过随着大地图解锁，4X策略游戏的本质终究会“图穷匕见”，那些被搭好的建筑成为过渡期的沉没成本，推着玩家熬到SLG式的社交羁绊显露威力——氪多氪少都是心意，为了联盟的荣耀，人人都得有钱出钱、有力出力。

图源TapTap

这套“X+SLG”打法，开始帮助点点互动在国际市场大杀四方。2023年下半年，《Whiteout Survival》的流水数据已经跻身美韩等多个国家和地区榜单的前10名。到2024年“出口转内销”时，《无尽冬日》又汇入了本土小游戏市场的崛起浪潮，微信小游戏版上线后常年霸榜。

更惊人的是，到了上线后的第3个年头，《Whiteout Survival》的长线走势居然越来越猛。Sensor Tower数据显示，在刚刚过去的2025年，这款游戏力压一众新作，收入同比上涨45%达21亿美元，连续24个月稳坐出海手游收入冠军宝座，累计吸金多达40亿美元。

图源Sensor Tower

与此同时，根据世纪华通发布的《关于2026年度日常关联交易预计的公告》，2025年世纪华通在腾讯及腾讯体系子公司的游戏平台上发行多款游戏，根据业务协议获得渠道结算收入33.61亿元。

换言之，以《无尽冬日》为代表的当家产品登陆微信小游戏等渠道后，能源源不断带来数十亿量级的年收入增量。而这，甚至还是发生在《无尽冬日》App版久居App Store榜单前列的前提之下……

图源七麦数据

接连出现的新增长极

跨越四季的《Whiteout Survival》，硬生生把母公司世纪华通拽进了春风里。但《Whiteout Survival》还不是世纪华通手里唯一的好牌。

一方面，为了维持SLG手游出海赛道的统治力，世纪华通开始寻找更多支点。2025年，除了后劲强势的《Whiteout Survival》，世纪华通还托举起了另一个SLG新爆款《Kingshot》，国服名为《奔奔王国》。

和《Whiteout Survival》相似，《Kingshot》也延续了“X+SLG”的出海方法论。《Whiteout Survival》做冰雪生存题材来“套近乎”，《Kingshot》就用中世纪生存故事呼应西方玩家的文化背景；《Whiteout Survival》靠休闲经营的玩法气质撬动新用户，《Kingshot》就更进一步地把模拟经营、4X策略和塔防元素都融为一体，方方面面都发扬光大。

图源TapTap

这种经过验证的产品策略，加上世纪华通旗下Century Games从《Whiteout Survival》数年实战中积攒的全球发行经验，使得《Kingshot》迅速于国际市场崭露头角。

据Sensor Tower数据，自2025年2月上线后，《Kingshot》便以极快的增长速度席卷全球，年中即一跃成为中国手游出海收入榜亚军，和冠军宝座上的自家前辈《Whiteout Survival》手拉手心连心。

图源Sensor Tower

到2025年末，《Kingshot》只用了10个月就斩获超7.5亿美元的全球营收，一举问鼎2025年新游收入榜。今年1月，《Kingshot》和《Whiteout Survival》双双入围全球手游收入排行榜前10名，进一步帮世纪华通稳住了全球SLG赛道“一门双杰”的大好局面。

图源Sensor Tower

另一方面，正如世纪华通在公告中所点名表扬的那样，《Tasty Travels：Merge Game》和《Truck Star》等休闲游戏渐渐扛起了公司进军“全球收入最长青品类”的旗帜。

这意味着，休闲游戏这条世纪华通谋划已久的第二出海增长曲线，终于在2025年有了更多眉目。

比如瞄准海外女性休闲玩家的《Tasty Travels: Merge Game》，作为一款融合了旅行、烹饪两大题材的合成类休闲手游，它玩法上的合成乐趣足以深入欧美休闲手游腹地，运营方面的活动策略则显露出中国厂商一贯的精细风格。

图源Google Play

从去年第3季度到今年年初，《Tasty Travels: Merge Game》一直在稳步爬坡。2025年7月，游戏在夏日活动的助力下杀入出海手游收入榜，位居第29名，收入环比增长52%。此后的8月、9月，伴随着可观的素材投放力度，这款游戏以3成左右的收入增幅继续攀高。到了今年1月，在“Coral Isles”等活动的推动下，《Tasty Travels: Merge Game》更是首次跻身Sensor Tower出海手游收入榜前10名。

再比如，针对海外男性休闲游戏市场，世纪华通也掏出了一款目标明确的《Truck Star》。这款游戏依然沿用Century Games熟悉的打法，内核是经典三消，外包装则取自欧美卡车改装文化。

图源Google Play

第三方平台点点数据显示，2025年第2季度，《Truck Star》的月流水区间大约是200万美元至300万美元，而到了第3季度，这一数字增长到了500万美元左右，营收提振之势头相当抢眼。

与此相呼应的是，去年下半年《Truck Star》加快了内容更新步调，跑车、越野车等“新物种”也被加入到了这个卡车题材的产品中，三句话不离车的内容面貌无疑很对海外男玩家胃口。

成名IP的又一春

全盘来看，这些深入在地市场的产品都表明，世纪华通的出海板块已经具备了一定的工业化水准。《Whiteout Survival》式的营收神话或许不那么容易复刻，但一个品类更广、支点更多的产品矩阵已经初见雏形。

并且，除了点点互动造就的这些出海向明星新作，世纪华通手里还握着不止一个重量级的IP筹码。

在2025年度业绩预告中，世纪华通用“压舱石”来形容旗下盛趣游戏的表现。据官方披露，盛趣游戏2025年推行 的 “唤醒” 策略卓 有成效，多款在营游戏保持着较高的用户活跃度和稳定收入，整体利润同比增长30%以上。

传奇IP便是其中被“唤醒”者的代表。

根据伽马数据发布的《“传奇”IP生态发展研究报告》，截至2025年，伽马数据测算的传奇IP累计创造价值已超过3700亿元。早在2002年，《热血传奇》就曾宣布其累计注册用户量突破4000万，而当年的全国网民体量才不过4850万，“传奇”二字的影响力可见一斑。

图源伽马数据

20多年后的现在，虽然行业环境大变，但传奇IP仍有分量。

《“传奇”IP生态发展研究报告》指出，随着近年IP权属关系明确，传奇IP正版产品的占比得以明显提升，2025年正版规模占据近七成份额；同时，从终端市场规模结构来看，移动端在传奇IP整体市场中的占比已经超过八成。

图源伽马数据

两大趋势共同作用下，握有娱美德原始IP及《传奇世界》版权资产的盛趣游戏迎来了大展拳脚的好时候。

就拿被世纪华通点名表扬的《传奇新百区-盟重神兵》来说，这款多端互通手游上线于2025年初，首日即进入iOS免费榜前10名，还刷新了传奇类新品游戏的单日预估收入纪录。在玩法、画面继承IP传统的基础上，《传奇新百区-盟重神兵》的一大核心卖点就是多端互通。

图源微博@热血传奇官方

相似的，这一思路也被盛趣游戏用在了更多经典IP身上。《龙之谷》《冒险岛》《永恒之塔》等金字招牌纷纷拥抱移动端市场，并收获了不错的市场反馈。比如，全平台预约量破千万的IP手游《龙之谷世界》，上线首日即登顶App Store免费榜，一举冲上畅销榜第8位。

图源微博@龙之谷世界手游

毫无疑问，在端转手、多端互通一波接一波的行业浪潮下，世纪华通并不打算错过新时代的船票。

于是，随着“墙外开花”和“老树新枝”两条主线穿插并进，世纪华通度过了空前辉煌的一年：

过去12个月里，这家公司的股价从6.19元一路高歌猛进到18.55元，区间涨幅达到199.68%。截至定稿前，世纪华通的总市值约为1365亿元，已然成为如今整个A股唯一一家市值超千亿的游戏巨头。

图源Finscope

今天，它或许不是舆论场中最讨喜的那类明星游戏公司，也不算多么高调的文化产品出海先锋，但高度务实、专注和强延续性造就的业务爆发力，依然让世纪华通打出了一手无人不艳羡的王炸。

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