美伊冲突影响几何？十大券商最新研判：A股趋势不改

来源：21世纪经济报道

中东爆发重大地缘“黑天鹅”事件。据新华社报道，伊朗多家媒体1日证实，伊朗最高领袖哈梅内伊在美国和以色列对伊朗的袭击中身亡。伊朗政府宣布进行为期40天的全国哀悼。美国总统特朗普2月28日在社交媒体发文，称哈梅内伊“已死”，并表示美国和以色列对伊朗的轰炸仍将继续。

稍早前，据新华社报道，当地时间2月28日，以色列国防部长卡茨宣布对伊朗发动“先发制人”打击，伊朗首都德黑兰市中心等多地发生爆炸。伊朗伊斯兰革命卫队当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。塔斯尼姆通讯社报道，随着油轮等船只穿行霍尔木兹海峡的交通停止，该海峡实际上已被关闭。

尽管周末主要市场已收盘，但投资者普遍关注：下周A股市场将如何演绎？对此，十大券商最新策略观点新鲜出炉。

华金证券：美伊冲突不改A股趋势

美伊冲突对A股的影响大概率集中在短期，不会动摇市场核心运行逻辑：

第一，美伊冲突对国内经济的影响可能较小。一是美伊冲突对国内经济的影响主要通过外需回落进而拖累出口传导，但2026年国内出口可能本就处于回落趋势中。二是今年是“十五五”开局之年，投资和消费增速可能受到一定支撑。

第二，美伊冲突对国内流动性宽松影响可能也较小。一是美国通胀整体仍处于降温趋势中，美联储年内继续降息仍是大概率；二是国内人民币汇率可能继续偏强，美伊冲突对国内流动性宽松的影响较小。

第三，A股市场风险偏好短期难大幅下降。一是国内两会临近，政策宽松可能对冲一部分情绪回落。二是美伊冲突可能进一步推升周期主线的情绪，A股市场风险偏好难大幅下降。

第四，科技和周期盈利上升、政策积极和高质量发展推动A股的逻辑不会受到影响。

广发证券：灵活应对短期波动，坚守长期趋势

若闪电战结束：短期冲击后，风险偏好先抑后扬，金银、油运、军工等资产冲高回落，需警惕过度回调；其他风险资产（如股票）承压后有望回归原有趋势，债券受避险情绪回落影响，美元短期或震荡偏强。若拖入持久战：风险偏好持续低迷，金银、油运、军工等资产波动偏强；股票或震荡偏弱，债券虽受避险支撑，但需警惕油价上涨引发的通胀预期冲击，美元或进一步走弱。

但从长期视角看，美伊冲突或加速逆全球化进程，供应链重塑背景下，“再全球化”产业备份、战略资源品“安全溢价”及军事武装将成为长期主线。此前原油市场预期长期偏弱，存在较大预期差，其长期中枢走势或将对全球经济预期及大类资产配置策略产生重要影响，需重视。

中信建投：估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势

美以联合袭击伊朗，全球安全格局动荡升温。目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，924以来板块最高涨幅达50%，反映的是新周期增长预期，2026年即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。此外，航天技术外溢与产业链协同效应将持续增强军工板块成长动能。当前板块处于业绩增速、资金配置双重底部区间，国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，新域新质领域催化不断，建议积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。

中信证券：预计涨价驱动的行情在3月还将持续

美军军事调动、伊朗政局变化、冲突外溢范围三个关键信号是否出现潜在变化，将决定全球市场影响为2025年6月“十二日战争”的放大版，还是走向更极端的情景。为对市场潜在影响提供参考，中信证券复盘了1970年以来中东地区八场重大冲突的市场影响，可总结为以下规律：避险资产黄金较美元更优，油价长期仍看供需，美股表现与美国军事介入程度和战局走势直接相关，而对中国资产并无显著影响。此外，伊朗地缘风险的爆发以及“反内卷”相关政策预期的升温可能还会继续加强涨价线索。从配置层面来看，AI敞口+供给约束=涨价预期，预计涨价驱动的行情在3月还将持续。

国联民生证券：关键战略资源+贵金属价值提升

美伊军事冲突开启，关键资源价值继续提升；国内节后复工稳步推进，工业金属价格短期或偏震荡。此外，美伊交火，刺激避险情绪驱动贵金属价格有望大涨，中长期来继续看央行购金+美元信用弱化主线，继续坚定看好金价上行。

开源证券：美伊冲突升级推升油价与航运成本

中东地区战火再起，在原油市场“供应过剩”的大背景下，中东地缘冲突已经成为推高原油风险溢价的主要原因。而除了美伊冲突之外，胡塞武装宣布将重启对红海航线航运通道的打击，航运公司将临时调整部分原计划经苏伊士运河通行的航次，改为绕行非洲好望角，而绕行非洲意味着航程拉长、成本上升、运力被“锁定”，对全球集装箱运输市场的供需结构形成直接影响。在国际油价上涨、航运成本上升的预期下，油气开采和国际航运行业将会有更多的业务机会，产业链相关企业的参与度也将不断提升。

国金证券：绿醇内外部催化共振

近期美伊冲突升级，伊朗甲醇装置受天然气限气及地缘局势影响，开工率一度降至20%以下，预期近期国内甲醇进口量大幅缩减。若局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受阻将加剧供应缺口，国内甲醇价格有望迎来一轮由供给端驱动的上涨行情。传统甲醇涨价将直接拉大与绿醇的价差，使绿醇的绿色溢价优势转化为成本竞争力，加速下游航运、化工等领域对绿色甲醇的替代需求。此外，“绿氢氨醇”作为双碳任务重要增量载体，有望成为政策支持焦点。

中银证券：油运运价有望进一步提升

中东安全形势持续升级，进一步推高油运市场风险溢价。霍尔木兹海峡连接波斯湾和阿曼湾，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国的原油出口必经之路，通过这一海峡运输的石油占全球石油运输总量的大约五分之一。目前随着伊朗宣布关停霍尔木兹海峡，全球油运供应链可能出现紊乱和短缺状态，油运运距或将进一步拉长，在船舶供给相对稳定的情况下，油运运价有望进一步提升。地缘政治冲突持续演变下，油运板块有望受益。

东风证券：战略稀缺性小金属将继续领涨

无论冲突结果如何，均将强化各国安全诉求，具有战略稀缺性的小金属将继续领涨。2025年以来，我们看到出口国家集中度越高的商品涨幅越大，出口国家集中度越高，表明供应链稳定性越差，对国家安全的战略意义越强，体现“涨政治不涨经济”的底层逻辑。黄金价格前期可能已计入地缘冲突影响，短期冲高后可能维持震荡。

中金公司：原油供应风险敞口扩大或使过剩预期生变

若伊朗供应实质性受损并使得过剩格局提前结束，布伦特油价短期上冲空间或在10-15美元/桶，价格底部或提前抬升至70美元/桶上方；而若供应受损有限、过剩格局延续，我们维持上半年布伦特油价合理波动区间60-70美元/桶的判断。此外，若本次地缘冲突影响超预期扩大、波及到霍尔木兹海峡的油运贸易和其他中东产油国的供应，我们提示可能引发类似于2022年俄乌冲突初期的油价大涨情形。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）