每经热评｜自愿披露不是自由披露 对蹭热点炒作必须零容忍

每经评论员 彭斐

2月27日晚间，双良节能（SH600481，股价9.37元，市值193.4亿元）发布公告，称收到证监会下发的立案告知书，缘由是公司涉嫌信息披露误导性陈述等违法违规行为。

这场风波的导火索，或是一则看似光鲜的“商业航天”海外订单。2月12日，双良节能在官方公众号发布消息称，公司再获海外订单，12台高效换热器设备将用于Space X星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统，高调宣称融入全球商业航天产业链，暗示与Space X的深度合作。投资者的热情也被“商业航天”这一热点概念点燃，公司股价很快涨停。

在监管督促下，真相水落石出：3项订单合计金额仅约1392.30万元，占公司2024年经审计营业收入的比例约0.11%，对经营业绩无重大影响；公司并非直接与Space X合作，仅是项目非独家间接供应商，且未来订单的获取存在一定的不确定性。

由此看来，所谓的商业航天合作，不过是公司业务版图中微不足道的一笔，却被包装成撬动市场的重磅利好。双良节能的操作，本质上是利用市场对热点概念的追捧，通过刻意夸大、隐瞒关键信息误导投资者，本质上是一种“蹭热点”式的违规信息披露。

这种行为不仅违背了信息披露的真实性、准确性、完整性原则，更无视了资本市场的公平公正，让投资者为虚假的“热点预期”买单。

值得关注的是，双良节能的做法并非个例。近期，多家上市公司因蹭热点、信息披露误导性陈述被监管查处，形成了鲜明的警示效应。

比如，1月13日晚间，容百科技披露与宁德时代的重大合同公告，宣称协议总销售金额超1200亿元，随后公司因误导性陈述被立案调查；亚辉龙与英集芯均瞄准“脑机接口”这一热门赛道，前者披露与脑机星链的战略合作协议，宣称对方深耕双技术路径等，后者于上证e互动平台人为策划“自问自答”，夸大其芯片在脑机接口领域的应用，最终被证监会立案调查；此外，向日葵因重组预案涉嫌误导性陈述被立案，随后终止重大资产重组，电科数字、杭萧钢构等多家公司，也因蹭热点行为被监管警示……

这些案例指向一个共性问题：部分上市公司将“蹭热点”当作提振股价的捷径，忽视自身主业发展，把自愿性信息披露变成了“任意性披露”，甚至不惜违规误导投资者。

深究背后原因，一方面是部分上市公司经营承压，急于通过热点概念炒作提振股价，缓解融资压力、稳定市场信心；另一方面，少数上市公司管理层合规意识淡薄，将信息披露当作炒作工具，忽视了对投资者的责任与义务。

值得警惕的是，微信公众号、投资者互动平台等非法定披露渠道，逐渐成为部分上市公司蹭热点的“主战场”，意图利用其传播速度快、受众广泛的特点，发布不完整、不真实的信息，规避监管约束。

监管层的态度已然明确：自愿披露不等于自由披露。今年以来，监管部门对信息披露误导性陈述的查处力度持续加大，传递出“零容忍”的监管信号。对违规上市公司的惩戒，就是对资本市场秩序的维护，对投资者合法权益的保护。

对于上市公司而言，蹭热点或许能换来短期股价上涨，但终究是饮鸩止渴。极低的营收占比，终究撑不起虚假的热点神话，违规操作最终只会导致监管处罚、股价回调、信誉受损，得不偿失。真正能支撑上市公司长期发展的，从来不是热点概念的炒作，而是扎实的主业经营、核心的技术实力和规范的信息披露。

对于投资者而言，也应保持理性，警惕热点概念陷阱，不被虚假利好误导，学会聚焦公司核心价值与经营业绩，理性判断投资方向。而监管层仍需持续强化监管力度，完善信息披露监管规则，紧盯非法定披露渠道的违规行为，加大对误导性陈述的处罚力度，倒逼上市公司恪守合规底线。

资本市场容不得半点忽悠，信息披露来不得半点任性。自愿披露不是任意炒作，公众号更不是信披法外之地。蹭热点的概念炒作，是市场的“糖衣毒饵”。监管零容忍、重拳不松懈，就是要戳破泡沫，严惩误导行为，让市场回归价值本源，让诚信与合规成为上市公司不可逾越的底线。