*ST天微（688511）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期*ST天微（688511）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1.5亿元，同比上升93.16%，归母净利润3413.34万元，同比上升230.72%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2208.94万元，同比上升520.46%，第四季度归母净利润-383.68万元，同比上升88.16%。本报告期*ST天微盈利能力上升，毛利率同比增幅24.09%，净利率同比增幅153.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率49.04%，同比增24.09%，净利率20.21%，同比增160.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计2316.19万元，三费占营收比15.42%，同比减52.8%，每股净资产8.23元，同比增5.26%，每股经营性现金流-0.07元，同比减143.59%，每股收益0.33元，同比增230.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-143.15%,原因:本期收入增加，支付货款及税金金额增加。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为109.26%,原因:本期公司控股子公司收到的少数股东投资款。
3. 应收票据变动幅度为146.22%,原因:回款催收力度加强、未到期解汇票据增加。
4. 应收款项融资变动幅度为405.45%,原因:回款催收力度加强、未到期解汇票据增加。
5. 其他流动资产变动幅度为151.14%,原因:上期预缴所得税、增值税留抵。
6. 投资性房地产变动幅度为37.65%,原因:房屋出租面积增加。
7. 在建工程变动幅度为-74.96%,原因:在建工程转固。
8. 其他非流动资产变动幅度为-31.52%,原因:上期预付设备款于本期收货验收转固。
9. 合同负债变动幅度为-49.58%,原因:上期预收的商品款本期结转收入。
10. 应付职工薪酬变动幅度为62.7%,原因:本期计提年终奖金额增加。
11. 其他应付款变动幅度为-86.74%,原因:本期支付股权回购义务款项。
12. 其他流动负债变动幅度为-85.84%,原因:本期待转销项税减少。
13. 预计负债变动幅度为263.15%,原因:本期预计亏损的合同未来持续投入金额增加。
14. 营业收入变动幅度为93.16%,原因:公司主要产品灭火抑爆系统为整车的分系统，需求受整车的年度任务影响，整车的年度任务受国家宏观政策影响，2025年订单增加，收入增加。
15. 税金及附加变动幅度为98.46%,原因:本期收入增加。
16. 投资收益变动幅度为-32.14%,原因:本期公司购买理财产品的利率下降。
17. 信用减值损失变动幅度为142.91%,原因:本期公司加大回款催收力度及与某整机厂两个型号产品暂定价事项达成一致。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.49%，资本回报率不强。然而去年的净利率为20.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.9%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.5%/--/10%，净经营利润分别为4970.43万/-2611.24万/3035.56万元，净经营资产分别为2.68亿/2.73亿/3.05亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.42/2.13/1.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.99亿/1.65亿/1.93亿元，营收分别为1.4亿/7775.65万/1.5亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达342.23%）

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