为什么春生将走得比较艰难？降低指数期望值，以个股跑赢大盘可否

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是3月1日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

为什么春生第二波将走得比较艰难？降低指数期望值，以个股跑赢大盘，可否？（视频录于美以对伊开战之前）

第一个话题：为什么春生第二波将走得比较艰难？

本周是十天春节长假后的第一个交易周，如期实现开门红，月线两连阳、周线三连阳。中证500、中证1000、中证2000这三个小盘股指数分别涨了4.32%、4.34%、3.98%，深成指涨2.8%，科创板涨2.24%，中证A500涨2.13%，上证指数涨2%，创业板涨1.22%，沪深300涨1.08%。中证A50、上证50和北证是平收。

总体来说，长假后的第一周收获不小。印证了我历年来认为的春节前两天买股票，春节后都能够领取丰厚红包，可以将节日期间所有的花销向股市报销。

但是我们也必须承认，今年春节后第一周的攻势不如往年那么凌厉，包括去年春节后是大涨的。为什么今年会走的比较艰难呢？

我认为第一个原因，今年的春生行情不是像往年那样在春节后启动，而是提前为跨年度行情，走了凌厉的一波。

从去年12月16日的3815点起步，经过17连阳涨到了4190点，涨幅10.6%，第一波涨幅很大。元旦后的8天就涨了222点，也是非常厉害的。这样的走势显然是过快、过度，涨的投资者害怕，尤其是一些题材股5连板、10连板，15连板……涨几倍的个股都比比皆是，这确实是背离了市场走慢牛的基调。

所以理所当然的遭到了管理层严厉的调控，组合拳式的调控。除了政策和加强监管外，国家队亲自出马，通过50300ETF严厉打压砸盘，硬是把大盘从4190点砸到4002点，跌了188点，在2月3号见到低点。

我把前面这一波是作为春生行情的第一波。

那么第二波从2月3号的4002点到2月27号，这个里面反复震荡，洗盘、惯压，走的比较艰难。

第一波大涨后，第二波一直是在进行修复，不断的遇到获利盘和解套盘的双重打压。虽然现在的指数离4190点只差30点不到，但是那些当时炒高的个股，要想解套还是望尘莫及。所以第一波的凌厉，造成了第二波的蹒跚。

第二个原因，港股由去年春节后的领涨，而今年却是对A股的负面拖累。

今年以来，韩国股市、日本股市、越南股市、台湾省股市接连创新高。尤其是韩国股市，今年前两个月涨了50%，从去年4月以来涨了170%，成为全球第九大股市。

这个对很多投资者是很有诱惑的，那么一比较的话，就自然想到港股的估值更低，所以很多资金南下去抄港股的底。但是事与愿违，港股越抄越低。

尤其是恒生科技指数，从去年10月最高点6600点，跌到了5180点，跌幅超21%，成了标准的进入熊市的指标。那些龙头的高价的科技巨头跌跌不休，使这批抄底港股的南下资金全部套牢。这个对A股也是有负面影响的。

有很多人百思不得其解，港股估值那么低，怎么会越抄越低呢？我认为除了受美股的震荡影响以外，港股本身存在很大的问题。就是盲目的追求规模扩大，提高国际关注度，搞扩容大跃进。一些高科技巨头纷纷到港股上市，都是高发行价、高定位、高估值、高市值，抽取了港股大量的有生资金。

今年前两月，港股的新股扩容资金同比增长10倍，后面有488只新股在港股排队上市，扩容的压力山大。这个就像过去一二十年A股市场的扩容大跃进一样，压得喘不过气来，供严重大于求，使得A股雄冠全球。现在港股正在重蹈覆辙，大量的资金被新股抽走，而港股本身没有什么新增投资者，主要靠A股的资金南下，现在1万亿，有的说是1.5万亿，也有说1.8万亿资金过去了。

港股市值规模迅速扩大，但是它的日成交量只有2500亿港币左右。算下来港股的日成交量还不到A股市场的十分之一。港股总市值在50万亿港币，这怎么能撑住市值如此迅速膨胀。港股的压力自然会导致A股的失血，以及通过H股A股的差价加大，影响到A股。由此，我们看到了过度的搞扩容大跃进的恶果。

第三个原因，美股指数的大幅波动，而且动辄跳水，尤其是高科技七巨头疲软走势，对A股产生了负面影响。

经过十七八年的牛市，美股从6470涨到了52000点，涨了八倍以上，本身就是获利非常的丰厚。不断有人质疑，美股的牛市到头了，但是他又顽强的走了一两年，还在引领全球股市。

那么今年来看领涨的势头越来越疲软，尤其是人们担忧高科技七巨头的泡沫破裂，但有AI泡沫，担忧AI无限的投资，但是美国的电力却跟不上，担忧美国的AI虽然先进，但是它在应用方面非常的缺乏。

最近美国股市又还遇到了美国国债39万亿美元的债务重重，美元不断走低，以及美国降息近期可能停止，因为通胀指标又上来了。所以最近美国股市领头羊的风范已经不在了。

而那些高科技七巨头的暴跌，却是实实在在的。比如周五晚上，美国三大指数又跌了1.05%、0.95%和0.43%。中国金融指数跌了1.81%。美国的银行股指数跌了5%，高盛跌7%，大摩跌6%，富国和花旗银行都大跌5%。这是去年四月份以来的最大跌幅，银行指数跌5%可不是小事情。

科技股也多数下跌，英伟达业绩超预期但光死，现在又跌了4%，苹果跌3%，微软跌2%。这对我们A股高科技十巨头也会产生很大的心理影响。

第四个原因，就人们心里始终悬了一把剑，就是美国的两个航母战斗群在伊朗附近集结，美国总统不断的升高要军事打击伊朗的调门。所以美以伊战争的阴影笼罩着全球，不知道哪一天突然开火，不管是大打中打小打，只要战争一开就很难说了。（视频录于美以对伊开战之前）

别看这一点啊，导致了很多人仓位就不敢加，因为巴菲特就是半仓，所以很多人看了巴菲特也半仓，这也导致了近期成交量的萎缩。

以上四个原因，导致了春节后的春生第二波行情走的比较艰难，这四重因素有些能够化解或者改善，那么可能还会继续的得到修复。

第二个话题：降低指数期望值，以个股跑赢大盘，可否？

年初的17连阳使市场群情振奋，元旦后8天就涨了222点，很多人以此推测，今年拿下4800点、5000点，5200点都不成问题，非常乐观。

但是我则认为，即便是牛市，大年之后是小年。去年大年，上证指数就涨了20%以上，科创板、创业板都将近50%。那么今年必然是小年，所以能涨10%左右就不错了。

所以我认为今年看齐4500点比较妥当，这个也会防止盲目的躁动，过于激进而导致投资失误。为什么呢？

我的第一个理由就是4000点和4100点上方的换手率不够。迄今为止，大盘在4000点上收盘只有39天，其中4000点到4100点也就是14天的功夫，4000点停留的时间很短。4100点上方收盘了25天，相对多一点，4130点关键位上只收款了11天。

所以大盘是不具备大幅冲锋的条件，4000点上也就是把流通市值换收了一遍，4100上面只把流通市值换手了50%，4130点上方只换手20%。时间不够，换手率不够，基出还不够踏实。

所以三月份不能过于激进，认为市场就可以一路向上了，去突破4190点、4200点，甚至往4300点以上。我认为不可能，三月份有可能会冲破4190、4200点，甚至更高一点。

但是随后将会继续的回落，再度去整固4100点、4130点。这就是中国式慢牛，往往是需要一两个月，一个月才能够涨100点。大盘指数被510300ETF牢牢的控制住了，过高的涨幅，它马上打回来。然后打到一定的位置，他又拉起来。

比如像周五中午，我说在4.70元这个位置，下午510300ETF会带领大盘反弹。

果然如我所料拉起来了，这是第一个理由。

第二个理由，现在A股的市值已经超过了125万亿。2025年中国GDP的规模是140万亿，现在市值正在不断的向GDP总量接近。

另外，截止1月底，上市公司总数已经达到了5177家。这么大的市值规模，这么多的上市公司，有点像大象屁股推不动，指数走的比较蹒跚。

第三个理由，据一些机构的预测，2025年全年上市公司总体的利润提升2%-5%之间。就是说上市公司总体业绩的增长，还不如GDP的增长高度。所以你想这种情况下面，股市怎么可能脱离这个基本面，脱离上市公司的业绩增长率，来大踏步前进呢？这不可能。

这三个理由，那么让我感到对2026年A股大盘指数的上涨，不能抱过高的期望，但是也不要悲观。为什么？

因为毕竟中国2025年的GDP为5%，2026年可能还是5%，这个经济基础摆在那里。

第二，我们的人民币从7.36元，现在是6.84元了，大幅升值。人民币的升值就意味着人民币的资产，包括股市，包括上市公司的资产都在增值。

然后我们又有十五五规划，相信今年的两会，将会重点的给人们发挥想象。还有中亚的股市，韩国、日本、台湾，包括越南，都在节节创新高，他们的基本面还不如我们中国。而我们的股市仍然是稳扎稳打，步履蹒跚。但是在不断的前行，所以这个条件是有的。

再一个，外资在美股有一点疲态之后，纷纷的转向了东亚，更看好中国的A股市场。因为A股市场人多，资金多，投资积极性高，这里的股民数量多，天天盯盘看盘，所以外国人喜欢跟中国的股市群体一起博弈。

我们看北向资金，它的日成交占比，由原来的10%、11%左右，现在已经提高到12%、13%左右。他们的成交量在增加。

所以我们的A股市场，虽然今年指数不能指望涨幅过大，但是可以用曲线来延伸直线，同样可以赚到比指数到达4500点这样的10%空间更大的空间。

这一点我可能比较保守，但是我想鉴于我前面第一个问题里面，有那么多的复杂的因素，我想保守一点可能更加的稳妥。

另外还有一个能够上行的条件，就是510300ETF，国家队的第一重仓股，虽然减持了不少，但是至今他仍然有80%的筹码。

那么它现在是严重的落后指数的，比如在去年十月底4034点的时候，510300ETFF的价格是4.874。那么现在4162点，就是指数涨了100点，它价格反而低了为4.724，远远落后了。4.724如果恢复到4.874，那不得了，有3%的涨幅。

再一个数据，在4190点的时候，510300ETF的价格是4.964元。现在指数只差了二十几点了，他的价格只有4.724元，相差了0.24元，落后3.5%左右。正是因为这个因素，所以大盘下面的空间也是有限的。

上方的空间，我们还可以关注510300ETF对应的沪深300指数，目前只有4600多点。而外资普遍预测，今年能看到5200点。如果沪深300指数涨到5200点，那么510300ETF可能就在五块以上了。

所以这个品种对A股的盘中走势，对上涨和下跌的节奏影响太大了，因为它占了50%的权重。如果再带动45个中证A500ETF，那么就60%以上的权重，都在这两个宽基ETF的手中把控着命运。所以我认为也坏不到哪里去，我想上升的空间还是明显的。

但是很多人说指数才涨10%，太不过瘾。但是别担心，A股市场的投机特性历来十分隆重，那就是用个股跑赢大盘。

我认为一个是要抓住主赛道，我认为主赛道仍然是高科技。高科技是一个总概念，下面还有具体的赛道。

我认为现在有五个赛道，值得我们去关注：

一个赛道是AI应用，应用广泛是中国跟美国相比最大的优势。因为我们国家大、人口多、产业门类齐全，一旦运用起来，它是可以大显身手。其中算力、存储、GPU、国产替代。但是这些概念股，也一定要注重它的业绩和成长性，要变成盈利。

第二个赛道就是人形机器人。有人认为人形机器人，这是中国几十年来，从光伏到锂电池，到新能源汽车，从电力发电量，到特高压的技术等等，这些领域领先世界之后的又一个领域。

今年的春节晚会，如果说去年的机器人跳舞是0到1，那么今年春节春晚上面，机器人跳舞、翻跟头、武术等各种各样的动作就是1到10。就是他的技术在突进、在量化。

跟国外机器人停留在实验室不同，美国也有机器人，还没有量产。德国也有机器人，但是很幼稚。所以这次德国总理默茨带领整个德国工业和科技半壁江山的巨头，从北京飞往杭州，目的是要参观宇树科技，要看他的机器人，看的他们津津乐道，不断的点头称赞，竖大拇指夸奖。

为啥？中国的人形机器人已经走到世界的最前列。那么这将带动整个产业链的发展，他有巨大的前途的。一旦今后能够走进中国的家庭，走进工厂和各种工作单位，那会引起质变。

有人说是第四次工业革命，那么我想机器人概念要引起我们高度的重视。不一定就是直接做机器人的，它的产业链上，控制系统上等等。

但是我们一定要注意，不能只关注他的题材概念名头，还要看看他的业绩是多少，还要看它的市盈率，不要几百倍的市盈率，要找更低的市盈率。我春节期间花了一点功夫，发现人形机器人的公司有二十多倍市盈率的个股，年报业绩将近一块钱，现在只有二十多块。所以市场的机会多多，总体要讲业绩、讲估值。

第三个细分赛道，国家的电网设备改造总投入要四万亿，所以最近的光纤、光缆、CPO等概念股涨得飞起来。

第四个赛道就是商业航天，虽然在一月中旬受到了管理层的一些监管和纠正，但是商业航天这个概念是实实在在的。

因为中国要有20.3万颗卫星要发射，不光发射，还要有产业链，还要技术升级，还要能够重复发射要回收。这个也是牵涉到万亿的赛道，比如像周四一下子就有二十个股涨停，有一种卷土重来的架势。而且央企和地方国企，还要加上民营企业协同来进行技术突破，这个是实实在在会有业绩的，商业航天一定会有第二波。而且是长期的慢牛。

第五个赛道就是贵金属，包括白银黄金，加上资源，资源里面有好几个板块，有有色、化工、电力等等。但是资源板块会轮动的，因为它的个股太多了，权重也太大了，不可能一起涨。

这五个赛道核心就是高科技，我们要紧紧的抓住这个主线。那么跑赢大盘第一个条件具备了。

跑赢大盘第二个条件就是选股一定要有业绩，要有实在的成长性，要由故事变成盈利增长，还要加订单。

跑赢大盘的第三个条件，就是在大盘指数的上涨过程当中，你要多做波段，用曲线延伸直线。

跑赢大盘的第四个条件，即使你投资了价值股，你所谓长期投资的，也要不断的高抛低吸，把持股成本变成负。比如现在三十块的股票，你的成本负十块，做到就是高手。

所以价值投资，我又加了一个高抛低吸式的，波段操作式的，把成本降为负的这样的价值投资，你就能够跑赢大盘了。

第五个条件就是选好股，高抛低吸后还要能够拿住很要紧的，有很多好股涨到十二三块，然后涨到十五块，十八块，怕了走掉了，结果涨到三十块了。因为它是有波动的，不是连续涨停板的，来来回回的一波一波上去，你高抛低吸，持股成本降低了，你就拿住了。

所以我今天重点讲的就是要跑赢大盘，现在一年之计在于春，今年春天第二波，可能指数涨幅不大，但是希望你能够在个股当中抛赢大盘。祝大家能够投资顺利，新春愉快。

以上的意见和分析

仅一家之言供各位参考

股市有风险，入市需谨慎

谢谢各位的收听和收看