停工多年、整合失败！中煤旗下山西两座煤矿终于12.14亿卖了...

在挂牌近一年后，中煤集团旗下两座位于山西的煤矿资产终于觅得买家。

山东产权交易所近日披露的成交公告显示， 山西华润联盛能源投资有限公司 （ 以下简称： 华润联盛 ） 旗下的山西中阳余锦煤业 70%股权及相关债权+30%托管股权权益（以下简称：余锦煤业）、山西东桉煤业100%股权及相关债权（以下简称：东桉煤业）的交易已完成， 成交总价为 12.14亿元。接手两座煤矿的为所在地龙头民企——山西桃园腾阳能源集团有限责任公司（下称“腾阳能源集团”）。

此番资产出售，仅是近年来中煤集团在山西煤炭资产剥离大潮中的一个缩影。作为国内第二大煤炭央企，中煤集团正在加速清理其在山西的部分低效或非核心煤矿资产。

▍最终成交价低于挂牌价

此次出让的资产包颇为复杂。转让方华润联盛同时处置了旗下两座煤矿的全部权益。余锦煤业和东桉煤业互为摘牌条件，受让方必须同时接手。

公告显示，余锦煤业70%股权及相关债权+30%托管股权权益的成交价格为4.67亿元，东桉煤业100%股权及相关债权成交价格为7.47亿元。两座煤矿均位于山西省吕梁市中阳县，目前为停产状态。

其中，余锦煤业的股权结构较为特殊。公告显示，华润联盛原本持有余锦煤业70%股权，剩余30%股权由自然人高三元持有。

但早在2009年，高三元便与华润联盛签订托管协议，将所持30%股权整体委托华润联盛经营管理，托管期为15年，届满后该部分股权将无偿转让给华润联盛。截至2024年11月末，华润联盛已累计支付了14年托管费，仅剩余最后一年（2023年6月20日-2024年6月19日）未支付。

两座煤矿之所以被摆上货架，与一场未能实现的资源整合密切相关。根据山西省煤矿企业兼并重组方案，余锦煤业、东桉煤业与山西悦达军山煤业有限公司（以下简称：军山煤业）原本计划整合为11号矿井。

2017年，华润联盛曾与军山煤业签署合作框架协议，约定共同投资设立合作企业推进整合。2018年，中阳县政府也曾研究通过相关请示。然而，随着近年来山西省煤炭产业政策的调整，军山煤业于2024年3月致函华润联盛，要求终止框架协议。至此，三矿整合的预期彻底落空，余锦煤业与东桉煤业被捆绑挂牌出售。

据了解，华润联盛于2024年末首次将两座煤矿捆绑挂牌，彼时的转让底价合计接近26亿元，其中余锦煤业和东桉煤业的转让底价分别为15.98亿元和9.98亿元。也就是说，最终成交价仅为最初挂牌价的46.7%，不足一半。

▍中阳县5矿到手

此次接盘方腾阳能源集团位于吕梁山中段南川河腹地中阳县新城区，始建于1994年，系山西省政府批准的煤炭主体企业，定编职工4000余人，现有固定资产80亿元，是一个集煤、旅游、建材、生态农业为一体的大型民企集团。腾阳能源集团位列2023“中国能源企业（集团）500强”榜单第372位。2024年，腾阳能源集团也入选山西民营企业100强。

截至2026年2月，腾阳能源集团在中阳县共有5座煤矿，其中全资控股的煤矿有两座，分别是山西吕梁中阳桃园鑫隆煤业有限公司，产能达150万吨/年；山西中阳桃园容大煤业有限公司，产能达90万吨/年。

腾阳能源集团通过全资子公司山西桃园煤业投资管理有限公司持有上述军山煤业50.5%的股权，再加上刚刚收购的余锦煤业与东桉煤业，三座本计划整合为11号矿井的煤矿均在腾阳能源集团手中。

注意到，东桉煤业已完成工商变更，股东已由华润联盛变更为腾阳能源集团旗下的吕梁腾阳鑫隆煤炭销售有限公司。余锦煤业的工商变更尚未披露，但按照捆绑交易的要求，其股权过户应同步推进。