直接开火！黄金狂欢派对开启？

中东局势在2月最后一个交易日骤然升级，以色列对伊朗发动袭击的消息瞬间点燃市场避险情绪。现货黄金强势突破5280美元/盎司关口，白银、原油价格同步大涨，全球资本市场进入避险模式。在地缘政治风险与美联储政策预期的双重博弈下，贵金属市场正迎来新一轮定价重构。

黄金走势基本面分析

从基本面角度分析，当前金价的核心驱动因素已从美联储货币政策转向地缘政治风险。2月中旬以来，金价经历了从跌破4900美元到突破5250美元的过山车行情，背后的主要变量正是美伊谈判进程的反复 。

突发：以色列对伊朗发动袭击，中东全面战争风险陡增

当地时间2月28日，中东局势迎来戏剧性升级。据央视新闻报道，以色列方面确认已对伊朗发起打击，以色列多地响起防空警报。随后，伊朗首都德黑兰发生爆炸。以色列国防部长宣布，此次行动为“先发制人的打击”，以色列外交部随后确认发动二次袭击，国防部长卡茨宣布全国进入紧急状态 。

这一突发事件彻底打破了此前美伊谈判的脆弱平衡。就在两天前（2月26日），伊朗与美国刚刚在瑞士日内瓦举行了第三轮间接谈判。据消息人士透露，美方在谈判中提出强硬要求，要求伊朗拆除福尔多、纳坦兹和伊斯法罕的主要核设施，并将所有剩余浓缩铀运往美国。而伊朗方面则明确拒绝向国外转移浓缩铀，坚持保留和平利用核技术的权利 。谈判未取得突破性进展，为此次军事冲突埋下伏笔。

以色列对伊朗的军事打击标志着中东局势从“代理人战争”向“直接冲突”升级。伊朗武装部队总参谋部发言人谢卡尔希已明确警告，美国的任何挑衅行为都将遭到伊朗“果断且毁灭性”的回击 。一旦冲突扩大化，不仅将直接威胁全球约20%的原油供应，更可能将美国拖入更大规模的军事介入。

在这种极端不确定性下，黄金作为终极避险资产的吸引力显著提升。

美国军事部署同步升级，双航母齐聚中东

值得注意的是，美国在中东的军事部署与此次冲突形成“联动”。27日，美军“福特”号航母被曝抵达以色列，这意味着美军在中东地区同时部署了“福特”号和“林肯”号两艘航母 。截至27日，美军已在以色列部署近20架加油机，显然为可能的军事行动做准备。

更值得关注的是，美国国务院27日更新针对以色列、约旦河西岸和加沙的旅行警告，维持第三级“重新考虑前往”，并授权非紧急美国政府人员及其家属撤离以色列 。美国驻以大使迈克·赫卡比更是在邮件中明确要求，如有工作人员计划离境，“务必在今天（27日）就出发” 。这种紧急撤离安排往往被视为冲突临近的前兆。

多国已纷纷发布撤离提醒。中国驻伊朗大使馆提醒中国公民暂勿前往伊朗，在当地中国公民尽快撤离。加拿大、澳大利亚、印度、波兰等国也敦促本国公民离开伊朗 。

资本市场迅速对此次地缘危机做出反应。北京时间2月27日晚间至28日凌晨，现货黄金强势站上5280美元/盎司，创1月30日以来新高 。白银表现更为强势，现货白银日内涨幅扩大至4%，COMEX白银期货涨幅一度超过5% 。

从月度表现来看，黄金在2月累计上涨近8%。数据显示，现货黄金2月27日报5278.3美元/盎司，2月累计上涨7.84%，而2月2日一度跌至4402.95美元的低位，这意味着金价在不到一个月内反弹超过800美元 。白银涨幅更为可观，现货白银2月累计上涨10.11% 。

原油市场同步大涨，WTI原油期货涨超3.5%，布伦特原油期货涨逾3.4%，市场担忧中东冲突升级将威胁全球石油供应 。反映市场恐慌情绪的VIX指数大幅飙升超13%，美股期货集体下挫 。

美联储政策的影响暂时退居次席

尽管美联储货币政策仍是黄金中长期定价的重要变量，但短期内地缘风险已主导市场情绪。2月26日公布的FOMC会议纪要显示，多数与会者认为就业市场下行风险缓解，通胀问题依然存在，暗示进一步货币宽松的必要性降低 。美联储官员近期表态整体偏鹰，波士顿联储主席柯林斯表示利率可能在较长一段时间内维持不变，芝加哥联储主席古尔斯比也强调需更多通胀回落证据 。

理论上，鹰派政策预期对黄金构成利空。但在当前市场环境下，投资者显然更关注中东战火可能引发的连锁反应。金价在2月最后一周的强势表现说明，地缘政治风险溢价正在压倒利率定价逻辑。

黄金后市展望

短期来看，中东局势的演进将主导金价走势。

若冲突持续升级，以色列与伊朗陷入直接军事对抗，避险情绪将进一步发酵，金价有望向上试探历史高点5400-5500美元区域。美国双航母的存在意味着冲突扩大的风险真实存在。

若局势意外缓和（例如国际社会迅速介入调停或双方保持克制），金价可能面临快速回调。值得注意的是，伊朗与阿曼已同意于3月2日在维也纳举行技术谈判 ，这说明外交渠道并未完全关闭。分析人士指出，若协议达成，市场情绪可能突然转变并对金银价格带来短时下行冲击 。

从更长期的视角看，黄金的供需基本面依然偏紧。需求层面，各国央行持续购金为金价提供坚实支撑。2025年全球黄金总需求首次突破5000吨，瑞银认为在投资需求保持旺盛、央行持续购金的推动下，黄金需求有望进一步增长 。供给层面，伍德麦肯兹测算显示，按照当前生产计划，到2028年全球将有80座黄金矿山面临资源枯竭风险，供给弹性有限 。

从操作层面看，当前黄金处于地缘风险溢价主导的阶段，波动率显著放大。投资者需密切关注以色列-伊朗冲突的实际进展、美国后续军事部署，以及3月2日美伊技术谈判能否取得突破。在不确定性消除前，黄金的避险配置价值依然突出。