覆盖92.4%投资者！国投瑞银补偿方案为何获行业点赞？

来源：中访网

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审核|李晓燕

2026年春节前后，国投瑞银白银期货LOF因极端行情下的估值调整引发市场广泛关注，成为公募基金行业发展进程中一次标志性事件。面对国际贵金属市场剧烈波动与境内外交易规则差异带来的突发状况，国投瑞银没有选择回避争议，而是以主动作为、科学施策的态度推出补偿方案，既守住了合规运作的底线，又体现了以投资者为中心的服务初心，为行业应对极端市场风险、完善投资者保护机制提供了可借鉴的实践样本。

此次风波的起源，是1月30日国际白银市场遭遇历史性剧烈调整，纽约商品交易所白银期货盘中大幅下挫，而国内期货市场因涨跌停板制度未能完全同步反映价格波动。作为国内唯一跟踪白银期货的公募基金产品，国投瑞银白银LOF面临内外盘价差带来的估值失真难题。为确保基金净值真实反映资产价值，维护全体持有人的长期公平，基金管理人依照监管指导意见与基金合同约定，对估值方法进行追溯调整，这一操作本质上是遵循公允价值原则、防范净值虚高引发不公平赎回的合规举措，目的是避免出现“先赎回者占便宜、后赎回者吃亏”的套利乱象，守护基金运作的公平性与稳定性。

2月15日，国投瑞银正式发布投资者补偿方案，2月26日线上补偿通道准时启用，以高效行动化解市场疑虑。该方案以小额全额兜底、大额分层补偿、聚焦自然人投资者为核心设计思路，对估值调整影响金额1000元以下的自然人投资者给予全额补偿，覆盖了当日赎回投资者中92.4%的中小持有人，用真金白银筑牢中小投资者保护防线。对于影响金额超1000元的投资者，在1000元全额补偿基础上，对超额部分按梯度比例赔付，既体现责任担当，又兼顾基金公司可持续经营与行业规则边界。补偿资金全部来自管理人自有资金，不占用基金资产、不摊薄其他持有人利益，展现出负责任的机构态度。

从行业视角看，这是公募基金史上首例在合规框架下主动针对估值争议实施投资者补偿的创新实践，突破了传统“合规即免责”的惯性思维，将投资者保护从被动合规升级为主动担当。在极端黑天鹅事件面前，基金公司没有将风险完全转嫁给投资者，而是主动承担社会责任，用市场化方式化解矛盾，既稳定了市场情绪，也修复了市场信心。国投资本公告显示，此次补偿对公司年度净利润影响有限，在财务可承受范围内实现了投资者利益与公司稳健经营的平衡，为行业应对类似风险事件提供了低成本、高效率的解决方案。

方案设计背后，蕴含着精准保护、理性平衡的专业考量。中小个人投资者在信息获取、风险识别、资金承受能力上处于相对弱势，是投资者保护的重点对象，方案优先保障这一群体利益，契合监管导向与金融为民初心。对于资金规模较大的投资者与机构投资者，方案在体现关怀的同时，坚守“买者自负”的市场基本原则，引导投资者理性认识产品风险，避免刚性兑付预期的非理性回归。这种差异化安排，并非区别对待，而是在有限资源下实现保护效用最大化，兼顾公平与效率、责任与契约精神。

当然，作为一次无前例可循的行业探索，此次补偿方案在执行细节与沟通传导上仍有优化空间，部分大额投资者对补偿比例的质疑、市场对估值调整信息披露节奏的讨论，都为行业完善风险应对机制提供了宝贵启示。极端跨市场行情下，产品设计、估值管理、信息披露、投资者教育全链条都需进一步升级，这也是此次事件留给行业的积极财富。

短期来看，估值调整与补偿方案是一次市场压力测试；长期而言，这是公募行业投资者保护体系的一次进化升级。国投瑞银在风波中展现出的责任意识、快速响应能力与市场化解决思路，重新定义了公募基金管理人的责任边界。从被动遵守规则，到主动守护信任，这一转变不仅修复了单只产品的市场口碑，更推动整个行业向更成熟、更有温度的方向发展。

随着补偿工作有序落地，此次白银LOF事件正从争议风波转化为行业进步的契机。对于基金行业而言，未来面对跨市场、跨时区产品的极端风险时，将拥有更成熟的应对范式；对于投资者而言，将更清晰理解产品风险与契约精神；对于市场而言，将进一步夯实信任基石。在财富管理行业高质量发展的进程中，国投瑞银的实践证明，坚守合规底线、心怀投资者利益、主动担当作为，才是机构穿越周期、行稳致远的核心底气。