猪鸡价格双跌，这家养殖巨头2025年营收微降、净利腰斩

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（来源：第一风口）

近日，温氏食品集团股份有限公司（300498.SZ，以下简称“温氏股份”）发布了2025年度业绩快报。在实现营业收入1038.84亿元的同时，归属于上市公司股东的净利润仅为52.35亿元，同比暴跌43.59%。

尽管温氏股份在公告中强调“大生产保持稳定”且“养殖成本同比下降”，但财务数据直观揭示了这家农牧业巨头在2025年度陷入了“增量不增利”甚至“量增利减”的尴尬局面，在猪周期略显平静的2025年，温氏股份为何未能延续增长？

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财务数据全面“降温”

根据财务数据，2025年温氏股份营业总收入同比下降1.67%，达1038.84亿元。而生猪销量增长超30%、肉鸡销量增长约8%，销量的大幅增长未能带动营收增长。值得注意的是，公司归属于上市公司股东的净利润从2024年的92.80亿元骤降至52.35亿元，降幅高达43.59%，远超过营收的收缩幅度。

公司扣除非经常性损益后的净利润为49.38亿元，相较上年同期的95.73亿元，同比降幅扩大至48.42%。作为衡量股东回报的核心指标，温氏股份2025年的加权平均净资产收益率降至12.45%，上年同期为24.66%。

截至2025年末，温氏股份总资产896.40亿元，较期初下降5.73%，归母净资产420.68亿元，较期初上升2.26%。前三季度公司资产负债率维持在49%-51%之间，虽较前期有所下降，但大规模产能扩张带来的资本开支压力仍存。同时，销售毛利率从一季度的14.29%降至三季度的12.82%，销售净利率从8.53%降至7.15%。

2025年度，温氏股份生猪出栏量从3018万头增至4048万头，新增出栏超1000万头，产能扩张速度远超行业平均水平。但大规模的产能投放，恰逢猪价周期低谷，新增产能不仅未能带来利润增长，反而摊薄了单头盈利，加剧了企业的盈利压力。

风口财经记者针对净利润跌幅远超产品价格跌幅的原因及公司是否有减少出栏量以止损的计划等问题联系温氏股份，截至发稿暂未收到有效回复。

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“双主业”价格同步承压

温氏股份业绩大幅下滑的直接原因，便是生猪、黄羽肉鸡两大核心主业销售价格同步大幅下跌。业绩快报数据显示，2025年公司销售生猪4047.69万头，毛猪销售均价13.71元/公斤，同比下降17.95%；销售肉鸡13.03亿只，毛鸡销售均价11.78元/公斤，同比下降9.80%，两大主业价格齐跌，直接吞噬了公司的利润红利。

生猪养殖作为温氏股份第一大利润来源，2025年反而成为业绩的拖累。2025年国内生猪市场处于产能过剩周期，农业农村部数据显示，2024年国内能繁母猪存栏量连续多月高于合理保有量，生猪出栏量持续攀升，市场供给严重过剩，猪价全年处于低位震荡区间。温氏股份生猪销量同比大幅增长超30%，从2024年的3018.27万头增至4047.69万头，出栏规模跃上新台阶，但猪价同比大跌17.95%，直接导致生猪养殖业务利润同比大幅下滑。

而黄羽肉鸡业务的疲软，进一步加剧了温氏股份的盈利困境。作为国内黄羽肉鸡龙头，温氏股份肉鸡销量连续多年稳居行业第一，2025年销量达13.03亿只，同比保持增长，但毛鸡均价同比下降9.80%，肉鸡养殖业务利润同步下滑。2025年黄羽肉鸡行业同样面临供给过剩问题，行业产能持续释放，叠加消费需求复苏不及预期，毛鸡价格全年低位运行。尽管公司养鸡业务生产保持高水平稳定，上市率维持在95%以上，但价格下跌带来的收入下滑，完全覆盖了成本下降的利好，肉鸡业务未能发挥“周期缓冲”作用，反而与生猪业务同步承压。

在成本管控方面，尽管温氏股份多次强调“强抓基础生产管理、优化核心生产指标、养殖成本同比下降”，但成本下降的幅度远不及价格下跌的幅度，成本管控的成效未能覆盖价格波动带来的损失。数据显示，2025年公司肉猪养殖综合成本从年初的6.3元/斤降至年末的6.0元/斤，肉鸡养殖完全成本降至5.7元/斤，成本同比确实有所下降，但生猪与肉鸡价格的跌幅远超成本降幅。

来源：公司官网

温氏股份一直以“猪鸡双主业、周期互对冲”为核心经营逻辑，即猪价低迷时靠肉鸡业务盈利支撑，鸡价疲软时靠生猪业务稳定业绩，但2025年这一机制未能奏效。根据媒体披露的投资者调研信息，温氏股份在2026年2月初接待机构投资者现场调研时表示，公司已明确提出“再造一个新温氏”的中长期高质量发展奋斗目标，将围绕成长性、盈利性、创新性、可持续性等多个维度，系统规划高质量发展路径。

与此同时，温氏股份接连披露了两份投资公告，计划以全资子公司广东温氏投资有限公司为主体，分别向山东恒鑫生物科技有限公司、青岛双安生物科技有限公司投资不超2.05亿元、1.47亿元。此举或是其提升可持续发展与抗风险能力、穿越行业周期的重要助力。

编辑/风口财经编辑 宋光耀