追觅春晚造势背后的资本局

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（来源：另镜）

■追觅的发展离不开小米这个关键角色

■2025年下半年，产品矩阵迎来集中爆发

■创始人俞浩频出争议言论，也持续引发市场质疑

作者|汪时雨

编辑|陈秋

另镜ID：DMS-012

2026年马年春晚，央视春晚的舞台上悄然掀起一场智能科技品牌的亮相热潮。从开场到零点，无论是观众席上的小马，还是节目角落的家电，追觅科技把春晚舞台上的每一个角落都安排的明明白白。

作为春晚历史上首个以完整智能生态登台的智能科技品牌，追觅科技借助春晚的“核弹级”超级流量实现了品牌声量的大爆发，一夜之间成功跻身家喻户晓的国民级品牌阵列。

然而，春晚的流量造势终究只是表象。在这场国民级曝光的背后，一边是追觅与小米剪不断的生态羁绊，一边是23亿收购A股上市公司嘉美包装以及筹备多时的全球IPO计划，每一步都勾勒出追觅急于登陆资本市场，想要实现规模扩张的迫切心态。

春晚的流量加持，只是追觅资本布局的“开胃菜”。眼下，追觅正在加速推进一场关乎未来的资本豪赌。

押注全场景扩张

与小米之间难解的生态羁绊

追觅科技在资本扩张与业务发展，始终离不开一个关键角色——小米集团。从2017年小米和顺为资本的天使投资，到如今的联合技术研发，小米的影子贯穿追觅发展的每一个关键节点。这种“生态链赋能+独立发展”的合作模式，既为追觅的崛起提供了重要支撑，也让其陷入了依赖与独立的两难困局。

“小米和顺为是追觅的天使投资人。小米和顺为，在2017年投了我们1400万，并给了我们最早期的订单。永远感谢小米和雷总！”追觅创始人兼CEO俞浩在微博中发文。

时间回溯到2017年，追觅科技注册成立后，初期便获得了小米1400万元的天使投资，并且还收获了首批吸尘器代工订单，自此追觅迅速融入并成为了小米生态链体系中的一员。依托小米持续且稳定的代工订单，追觅科技在竞争激烈的智能清洁赛道站稳了脚跟。

通过为小米代工生产吸尘器、扫地机器人等产品，追觅不仅获得稳定现金流，更在供应链管理、品质管控等核心环节积累能力，逐步成长为生态链中的标杆企业。根据行业信息及公开报道，早期来自小米的订单收入为追觅科技贡献了超过七成的营收。

随着规模的不断扩大，追觅科技的产品拥有扫地机器人、无线吸尘器、洗地机、高速吹风机四大品类，2019年，追觅科技开始对外销售，产品覆盖了包括中国、 美国、德国、法国、韩国等百余个国家或地区。

从销售规模的提升来看，2019年追觅销售额超过5亿元，2020年超过20亿元（其中海外市场的销售额占比约达70%）。2020年8月，追觅科技完成了由IDG资本领投，小米、顺为资本、峰谷资本、青锐创投跟投的近亿元B轮融资。

2021年，追觅科技迎来了发展的重要转折点。当年10月，追觅科技完成了36亿元的C轮融资，由华兴新经济基金、CPE源峰领投，碧桂园创投战略投资，云锋基金、磐泽资产、北京泰康投资、天行者资本、嘉实投资、达晨财智等跟投，老股东小米集团、顺为资本、IDG资本追加投资，为后续的自由品牌发展提供了雄厚的资本支撑。

此后，追觅科技开始推动企业的业务结构调整，从代工模式逐步转向自主品牌运营。公开数据显示，截至2022年末，追觅科技的代工业务占比已从70%以上降至约30%，追觅科技似乎正在业务上“去小米化”。

但是，追觅科技与小米的合作关系并未发生转变。2024年1月，追觅科技与小米在北京签署了战略合作协议，双方将发挥各自的技术和平台优势,在智慧生态和制造领域相互赋能，也就是说，双方的合作模式从代工生产延伸至了联合技术研发。这种从甲方乙方到技术伙伴的关系转变，使追觅得以共享小米在物联网、人工智能等领域的技术积累。

也正是受益于此，追觅科技的扫地机器人产品在全球市场得以快速扩张，根据IDC发布的最新报告显示，2024年全球智能扫地机器人前五名销量市场份额合计60.9%，中国公司占据4席，其中，追觅以8%的市场占有率跻身全球前五，前四分别是石头科技、Irobot、科沃斯和小米。

在智能清洁赛道取得的阶段性胜利后，追觅开启了更为激进的多元化扩张。2025年下半年以来，追觅的产品矩阵迎来了集中爆发，不仅从横向切入高速吹风机、电动牙刷、冲牙器等个护产品，洗衣机、冰箱、空调等大家电产品，洗碗机、烟机、灶具等厨电产品，同时还纵向布局了汽车、机器人、白色家电等重资产业务，根据最新规划，追觅首款超豪华纯电产品将对标布加迪威龙，预计于2027年推出。

此外，追觅在智能显示、宠物用品、机器人、汽车电子等细分领域也有所涉及，形成了集清洁、个护、大家电、厨电、智能硬件、汽车、机器人等多元化产品矩阵，快速覆盖了家庭全场景的产品生态。

在这一轮跨品类的疯狂扩张后，追觅科技已经彻底成为了全场景押注的“赌徒”。在这种激进的扩张模式下，多赛道并行的经营隐患也不容忽视。

首当其冲的是，多元业务会直接摊薄企业本就有限的研发、供应链与渠道资源，可能导致核心清洁主业的竞争力被持续稀释，而大家电、汽车、机器人等领域本身就存在较高的技术与资金壁垒，重资产投入大、回报周期长，短期内若难以形成稳定的盈利贡献，则会持续加剧企业的资金链压力。

与此同时，品牌从专业清洁电器向泛科技集团的快速跳转，极易造成用户认知模糊，新品类难以在激烈市场中建立信任壁垒。此外，多线作战还会大幅拉长管理半径，使得品控、售后与组织协同面临失控风险，整体经营的稳定性与可持续性都会承受巨大的考验。

“下饺子”式批量IPO

多板块同步启动全球资本化

对于任何一个企业来说，登上春晚从来都不只是一次品牌曝光，更是企业综合实力与资本布局的集中亮相。事实上，仅2026年前两个月，追觅在春晚预热节目冠名、美国超级碗广告投放、企业年会演唱会、CES展会及各类渠道营销上的总投入，保守预计就不低于5亿元人民币。

追觅科技之所以不惜重金布局各类国内外顶级活动赛事，并非偶然的营销布局，而是借助国民级平台的公信力，提高追觅在国内和国际市场的品牌影响力，进一步抬升品牌估值，为后续的企业资本运作进行铺路的重要一步。

据悉，俞浩去年曾在朋友圈高调表示：“明年年底开始，追觅生态旗下多个业务将会在全球各交易所，下饺子般批量IPO。就像今年密集公布新业务一样。一切来源于多年的积累和厚积薄发。”

那么，追觅是否够格去“下饺子”般的IPO呢？根据俞浩在社交媒体发布的信息显示，其将主营业务净利润18%用于发放年终奖，总规模达到10亿量级，若以此大致估算，追觅2025年主营业务净利润的规模约达55.6亿元。

对比同行业头部公司的财务数据来看，据科沃斯2025年业绩预增公告，其归母净利润预计为17亿至18亿元；另据开源证券研报预测，石头科技2025年归母净利润约为13.4亿元。若追觅净利润超过55亿元，则远超行业头部上市公司。另外，根据IDC公布的最新数据显示，2025年前三季度，追觅全球智能扫地机器人市场份额为12.4%，位列第三，相较于2024年又有所提升。

但需要注意的是，由于追觅科技尚且是非上市公司，这些关键财务数据并未披露经权威第三方审计的完整报告，属于单方面的业绩宣称，缺乏审计背书的真实性目前难以得到市场认可。

与此同时，创始人俞浩频出的争议言行，也持续引发市场质疑，进一步加重了投资者对公司IPO 进程的担忧与戒备。俞浩近期在社交媒体上高调宣称“五年内，成为世界首富！”“未来20年，推动人类生产力提高100倍！推动人类总财富增长100倍！”“追觅解决了全球化的问题，追觅海外市场占收入的80%，利润占比更高。”甚至还提出了“未来做出人类历史上第一个百万亿美金公司”的宏大目标。

对于拟IPO企业而言，管理层的理性与稳健是投资者关注的重点，而俞浩的高调言论与激进目标，无疑增加了追觅IPO的不确定性。

此外，多个业务板块同时实施分拆上市本身也存在诸多潜在风险。各业务板块在进行分拆后，协同效应可能被削弱，比如个护与清洁业务共享的供应链、渠道资源，可能面临内部定价争议，若在海外上市则还需应对地缘政治风险，尤其是美股对中概股的监管趋严，若智能清洁业务选择在美上市，数据安全审查可能成为重要障碍；

同时，多板块上市需要投入大量的人力、物力、财力，若某一业务板块上市受阻，可能会拖累整个集团的资本运作节奏，甚至影响企业的现金流稳定。不过，截至目前，追觅的IPO计划仍处于计划和筹备阶段，具体进程表、业务板块及上市地点尚未进行官方公告，最终能否顺利推进还需时间的检验。

跨界收购的野心

23亿入主嘉美包装布局A股

在推进IPO计划的同时，追觅科技的另一个资本动作同样引发了资本市场的广泛关注。消息来源于嘉美包装的一则控制权变更公告，追觅创始人俞浩通过由其控制的苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（以下简称“逐越鸿智”）拟通过协议转让及部分要约收购的方式取得嘉美包装的控制权，以此在A股展开资本布局。

具体来看，俞浩计划通过其控制的逐越鸿智，以12.43亿元的对价从嘉美包装控股股东中包香港手中买下嘉美包装2.79亿股，随后计划再用10.39亿元要约收购2.33亿股，两次合计斥资22.82亿元，最终实现对嘉美包装54.9%的控制权，其中12.43亿元的股权转让款，成为此次收购的核心资金支出，也让这场跨界收购成为了舆论焦点。交易完成后，俞浩将成为嘉美包装的新实际控制人。

嘉美包装是国内领先的食品饮料包装全产业链服务商，成立于2011年，主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，2019年成功登陆深交所。

经过多年发展，嘉美包装已经成为中国领先的金属包装制造企业，从业务实力来看，嘉美包装目前拥有80亿罐三片罐、10亿罐二片罐产能及43亿罐灌装能力，三片罐市占率仅次于奥瑞金，排名行业第二，长期服务于养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、承德露露、喜多多等国内知名食品饮料企业。

上市之后，嘉美包装的业绩一直呈现出不太稳定的状态。2019年至2024年，嘉美包装的营收分别为26.24亿元、19.92亿元、34.52亿元、29.81亿元、31.52亿元、32.00亿元；净利润分别为1.72亿元、0.35亿元、1.64亿元、0.17亿元、1.54亿元、1.83亿元。

但根据最新业绩预告，嘉美包装预计2025年净利润同比下降43.02%至53.38%。公司表示，业绩变动主要受2025年属于饮料行业的“小年”，即春节旺季落在2025年的天数较少，同时叠加饮料礼品消费场景需求不及预期影响所导致。

从收并购双方的所属行业来看，追觅科技与嘉美包装属于完全不同的行业，这场跨界收购预案一出显得有些出人意料。但结合追觅的资本扩张规划来看，此次收购的核心目的是为追觅的IPO计划搭建一个A股的资本平台，同时为后续的业务整合与资产注入铺路，本质上可以说是一场买壳上市的提前布局。

从收购标的来看，作为A股上市公司，嘉美包装具备成熟的资本运作平台与监管合规体系，追觅通过收购其控制权，能够快速获得A股上市资质，避免了直接IPO的漫长审核流程，节省了大量的时间成本。

更关键的是，嘉美包装在公告中提到，未来12个月内不改变主营业务，而这一时间节点恰好与俞浩提及的“2026年底启动批量IPO”相重合，这意味着，12个月后，追觅或将其选定的核心业务资产直接注入嘉美包装，完成“上市平台+资产证券化”的闭环，间接实现其A股上市的目标。

此外，收购嘉美包装也暗藏着追觅拓展业务边界、完善供应链布局的野心。随着追觅的产品品类的不断扩张，无论是从清洁家电延伸至大家电、厨电，还是智能穿戴等领域，产品对包装材料的需求会持续增加。在收购嘉美包装后，追觅能够实现包装供应链的自主可控，降低企业成本，进一步提升企业的盈利能力与抗风险能力。

最后，追觅的资本豪赌究竟能否换来长远发展，还要取决于其能否破解当前的多重隐忧，真正能够支撑追觅长远发展的，是真实的盈利能力、扎实的技术实力、规范的企业治理和清晰的战略布局。或许，当前追觅最需要做的，是褪去流量的光环，回归理性与务实。