在研“壮阳”软膏发力的背后

这段时间，围绕长春高新子公司金赛药业GenSci141软膏开展“儿童小阴茎”临床试验申请获得批准的各类消息在延续，有媒体引用股民的戏称，将“‘东北药茅’”要变‘阴伟达’了？”作为标题，引发舆论广泛关注。

据悉，该药品用于改善因高促性腺激素性性腺功能减退症、5α-还原酶2缺乏症、雄激素合成减少的先天性肾上腺皮质增生症、特发性原因导致的儿童小阴茎。

该病可能会导致男童难以站立排尿，并引发成年后的正常性生活。且该病长期以来无临床专用药物、无标准方案，只能依赖非专用制剂或物理干预。GenSci141软膏作为全球首个专门针对儿童小阴茎的在研药物，有望填补治疗空白。

这当然是造福病患的好消息，也是我国企业在创新药研发领域飞速进步的又一个案例，值得投资者持续关注。

查阅长春高新股价的走势图，2月25日受该消息影响，股价单日涨停，不过第二天股价便冲高回落，最终单日上涨1.27%。截至2月27日午间收盘，公司股价下跌1.84%，报收于96.69元/股。

强势上涨的势头明显减弱，市场在顾虑些什么呢？

一个最显著的担忧点是，由于创新药品具有高科技、高风险的特点，即便将来上市后可能会带来丰厚的回报，但前期研发以及产品从研制、临床试验报批到投产的周期长，环节多，容易有不确定性的影响。其中一个环节出问题，后续上市的步伐就可能明显推迟。

按照行业以往的规律，目前金赛药业获批的是“境内生产药品注册临床试验”申请，接下来还要进入I/II/Ⅲ期临床试验，即便比较顺利，走完一整套流程到产品最终获批上市，至少还得5年时间。

另一个问题是，伴随公司这则公告，股吧中也有消息称，这种新药可能对成年人也有“壮阳功效”，然而到本文截稿时（2月27日中午），公司方面对这个传闻没有任何确定性的答复。

这也不奇怪，任何新药的研发和试验过程中，都可能出现新的应用对象或者适应症，然而这些都是不确定的，公司方面很难对此作出确凿的回复。

但怕就怕很多股民不明真相，认为传言中“成人壮阳”的药效就是真的，从而盲目跟风投资，最终站岗高位。公司最近的涨停中，有多少股民真正搞清楚“成人壮阳”和“儿童小阴茎”的区别了呢？

最后，长春高新最新的业绩也比较“拉胯”。根据长春高新发布的2025年度业绩预告，预计当年归母净利润为1.5亿元至2.2亿元，同比下降91.48%至94.19%。主要原因是公司研发费用、销售费用同比增加，以及由于竞争加剧，子公司百克生物的带状疱疹减毒活疫苗和水痘减毒活疫苗销量承压，出现亏损。

预告中也不都是坏消息。公司孙公司赛增医疗作为技术许可方与一家美国的生物技术企业签订了GenSci098 注射液项目独家许可协议，将获得1.2亿美元首付款及近期开发里程碑款项（包括7000万美元不可退还、不可抵扣的首付款），并将有资格获得与特定研发、监管及商业化有关的里程碑付款。

赛增医疗将有权就本次独家许可至多获得13.65亿美元里程碑付款，后续产品上市后并有权获得超过净销售额10%的销售提成。只不过上述这些授权合作款都还未能在2025年度确认。

不过，即便算上赛增医疗这1.2亿美元的营收，刨去各项成本后，可能依然无法完全对冲长春高新2025年盈利的暴跌。

较确定性的基本面和较不确定性的新药机遇相博弈，如何抉择，还需擦亮眼睛。

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