人工晶状体市场竞争加剧，昊海生科去年归母净利润同比下降约四成

2月27日晚间，昊海生科（SH688366，股价45.98元，市值106.01亿元）发布2025年度业绩快报。2025年，公司实现营业收入约24.73亿元，同比下降8.33%；实现归母净利润约2.51亿元，同比下降40.30%；实现扣非后归母净利润1.60亿元，同比下降57.67%。

针对影响经营业绩的主要因素，昊海生科在业绩快报中解释称，报告期内，随着人工晶状体产品国家带量采购进入两年协议期的第二阶段，叠加行业竞争格局愈加激烈，公司子公司深圳市新产业眼科新技术有限公司（以下简称“深圳新产业”）所经营的美国进口Lenstec品牌人工晶状体业务面临显著经营压力。

受集采降价预期等影响，计提商誉减值准备超1.5亿元

资料显示，昊海生科是一家从事医疗器械和药品研发、生产和销售业务的科技创新型企业。目前，公司专注于医疗美容及创面护理、眼科、骨科及外科四大快速发展的治疗领域。此外，昊海生科还是国内知名玻尿酸生产商以及国内第一大骨科关节腔粘弹补充剂生产商。

继2024年年报录得个位数的营收增速后，昊海生科2025年的营收更是在近五年中首次出现同比下滑的情况。

对于此次业绩的下滑，昊海生科在业绩快报中将主要原因归结于其眼科业务，特别是人工晶状体产品面临的巨大市场压力。公司称，一方面，2025年国内白内障手术总量较2024年有所下降，市场整体需求回落；另一方面，市场竞品数量增加，尤其是国产晶体凭借显著的成本和价格优势，对进口品牌产品形成更大的挑战，Lenstec产品销售单价与销量在2025年度均呈持续下行态势，深圳新产业2025年度的营业利润不达预期。

同时，昊海生科还表示，基于上述经营表现，结合2026年上半年将启动人工晶状体产品第二轮国家带量采购的产品降价预期，基于审慎性原则，公司对深圳新产业商誉计提减值准备约1.4亿元。受同一行业政策及市场环境变化影响，昊海生科另一从事人工晶状体生产和销售的美国子公司Aaren Scientific Inc.所持有的无形资产——品牌亦出现减值迹象。经初步减值测试，公司对该项无形资产计提减值准备约2498万元。

医美业务增长放缓，昔日支柱眼科业务成业绩拖累

眼科业务曾是支撑昊海生科业绩的主力。复盘公司发展历程可以发现，其眼科、医美、骨科等四大业务板块基本都是依靠持续并购建立。

2023年以前，眼科业务一直是公司的第一大收入来源。然而，随着集采政策的深入以及市场竞争的加剧，这一曾经的支柱业务正逐渐成为公司整体业绩的拖累。

《每日经济新闻》记者梳理公司过往财报数据发现，2024年，昊海生科的眼科业务收入同比下滑7.60%至8.58亿元。其中，人工晶状体收入为3.28亿元，同比下降14.06%；眼科粘弹剂收入也同比下降19.53%。昊海生科方面表示，中标人工晶状体产品虽在销量方面实现了一定的增长，但由于带量采购中选价格的大幅下降，导致公司人工晶状体产品于该年度的销售收入依然呈同比下降的结果。

在眼科业务承压的同时，被公司寄予厚望的医美业务也未能延续此前的高增长神话。2023年，医美业务首次超越眼科，成为昊海生科的第一大收入来源，其中玻尿酸产品收入同比暴增95.54%。但到了2024年，公司玻尿酸产品的营收增速便骤降至23.23%。

医美业务增长乏力的背后，是整个行业告别高增长、市场竞争加剧的现实。华西证券研报显示，短期行业有所承压，主要系消费决策更趋谨慎导致客单价下降。华西证券认为，当前医美行业核心注射类产品赛道较为拥挤，新材料成为行业突破竞争困局的核心方向。

此外，根据医美慢谈不完全统计，2025年共有52张三类医疗器械医美产品获批，包括玻尿酸25张、胶原蛋白7张、童颜针5张、少女针2张……医美市场正面临供给过剩、同质化严重、价格战内卷等问题。

当传统支柱眼科业务因集采而持续萎缩，新引擎医美业务又增速放缓，昊海生科因此陷入业绩承压的窘境。2024年，公司营收同比仅微增1.64%，归母净利润微增1.04%；根据2025年度业绩快报，公司报告期内出现营收净利双降的情况。