违规宣传实锤？浦银安盛张弛掌舵，“移花接木” 包装经理，牛市逆亏超30%

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（来源：券业观研君）

近两年，A股市场迎来结构性牛市的强势爆发，沪指强势站上4000点整数关口，沪深300指数累计涨幅接近35%，多数公募基金借势实现净值回暖、规模攀升。

然而，在行业一片向好的背景下，首家银行系基金公司浦银安盛却逆势“翻车”，旗下多只权益基金持续亏损，其中浦银安盛策略优选更是连续两个自然年度亏损，累计亏损达11.54%，跑输沪深300指数及业绩比较基准均超50%，成为牛市中的“另类”。

这家由浦发银行控股51%、法国巴黎资管持股39%、上海国盛持股10%的老牌公募，截至2025年四季度末管理规模已达3468.82亿元，服务客户超6700万，固收业务优势显著、量化板块逐步崛起，但权益业务的持续溃败、宣传合规性存疑、内控漏洞暴露及高管震荡等多重问题，正将其推向舆论风口，也折射出银行系公募“固收依赖症”的深层困境。

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反差刺眼：牛市里的“亏损异类”

在A股持续走强的市场环境中，多数投资者都能分享行情红利，但浦银安盛旗下部分权益基金却陷入“越涨越亏”的泥潭，其中浦银安盛策略优选的表现最为扎眼。

该基金发行于2023年12月19日，截至目前（2月27日）已连续两个自然年度亏损，累计亏损幅度达11.54%，与同期沪深300指数近35%的涨幅形成天壤之别，跑输业绩比较基准及沪深300指数均超过50%，差距悬殊。

这并非个例，而是浦银安盛权益业务的普遍困境。例如前首席权益投资官蒋佳良任内管理的8只核心权益基金中，有4只任期回报为负，形成极为罕见的结构性失衡。即便其单只产品曾创造过高光回报，也难以复制为体系化的投研能力，无法改变权益业务整体低迷的现状。

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核心疑云：新品宣传“移花接木”

浦银安盛策略优选的惨淡表现，不仅暴露了基金经理的管理能力短板，更牵扯出公司在产品宣传中的合规性疑问。为推动新产品发行，浦银安盛疑似通过“张冠李戴”他人业绩的方式，包装时任基金经理杨富麟，涉嫌误导投资者。

作为浦银安盛策略优选的首发基金经理，杨富麟于2023年12月接手该基金，直至2025年7月卸任，任职一年半期间，该基金亏损3.84%。尽管绝对跌幅不算巨大，但在同期市场整体回暖的背景下，其同类排名仅为3560/3918，近乎垫底。

而浦银安盛在发行该基金时，却在《富以全力 | 浦银安盛策略优选混合暖冬来袭！》等宣传材料中，重点引用杨富麟管理的浦银安盛红利精选、浦银安盛消费升级两只基金的过往业绩，为其投资能力背书。

其中，浦银安盛红利精选被作为核心案例重点推介，宣传材料显示，截至2023年9月30日，该基金近3年收益率16.91%、近5年114.55%、成立以来196.94%，数据极为亮眼。

但公开资料显示，杨富麟自2021年7月26日才接手该基金，截至宣传材料数据截止日，其任职时长仅2年2个月，而在其实际管理期间，该基金不仅未实现正收益，反而亏损34.07%。

这意味着，宣传中的亮眼业绩绝大部分是杨富麟任职前，由前任基金经理创造的，与他本人的管理能力无关，甚至呈现负相关。

根据《公开募集证券投资基金宣传推介材料管理暂行规定》，基金宣传材料应真实、准确、完整披露基金经理履职情况，不得片面选取历史业绩误导投资者。浦银安盛此番“移花接木”的操作，其合规性值得进一步探讨。

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经理困局：核心人物黯然离场

长期业绩承压之下，浦银安盛策略优选首任基金经理杨富麟最终选择离场。2025年10月24日，杨富麟卸任其管理的全部基金产品，正式从浦银安盛离职，结束了其在该公司近五年的任职生涯。回顾其任职期间的表现，无论是核心产品还是新发行产品，均未能交出合格答卷。

2020年12月3日至2025年10月10日，杨富麟管理浦银安盛消费升级近五年，累计收益率仅10.81%。尽管跑赢业绩基准14.45个百分点，但在消费赛道整体回调的背景下，这样的绝对收益水平并不突出。2021年7月，他接掌浦银安盛红利精选A时，恰逢红利资产成为市场主线，2022年至2023年表现尤为亮眼，但该基金却死守消费赛道，错失主升浪，杨富麟任期内亏损达33.83%，跑输基准46.87%，同类排名1431/1973。

即便业绩乏善可陈，浦银安盛仍对其颇为器重。2023年3月，杨富麟接管公司规模靠前的浦银安盛增长动力，但截至其卸任，该基金在其任期内亏损4.46%，跑输基准近20%，同类排名1618/2087。

值得注意的是，杨富麟管理的四只基金均聚焦消费领域，但因重仓股重叠、换手率差异较大，业绩分化明显，2023年至2024年期间，部分产品盈利、部分产品大幅亏损，进一步凸显其管理能力的争议。

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深层顽疾：权益溃败、内控失守

杨富麟的黯然离场，只是浦银安盛权益业务溃败的一个缩影。深入拆解不难发现，该公司权益产品的亏损，是投资决策失误、内控机制缺失、业务结构失衡等多重问题叠加的结果。

在投资决策层面，部分基金经理未能及时应对赛道周期变化，陷入“慢半拍”的困境：新能源板块估值回落时仍长期高仓位坚守，AI等结构性行情爆发时又因持仓偏防御而错失反弹窗口；个股择时失误频繁，高位加仓、回调止损的操作反复出现，叠加过度依赖高换手率弥补判断偏差，不仅推高交易成本，更放大了净值回撤幅度。

更严重的是，内控体系的漏洞进一步加剧了公司的信任危机。此前曝光的基金经理许文峰趋同交易事件，对浦银安盛造成沉重打击。经查，2020年7月至2023年3月期间，许文峰明示、暗示他人利用未公开信息，控制20个证券账户进行趋同交易，合计亏损超700万元，最终被证监会罚没153.82万元，并采取5年证券市场禁入措施。该行为持续时间长、涉及账户多，却长期未被内部系统识别，暴露出公司在交易监控、行为审查等环节的明显短板。

与此同时，浦银安盛还面临高管震荡的困扰。近两年，公司总经理、董事长等关键岗位相继更替，新任高管多具备银行或综合金融背景，但在公募投研体系建设与市场化运作方面仍需磨合。

2026年2月，浦银安盛新任黄俊麟为首席信息官，实现内部人才晋升，但核心岗位的频繁变动，仍导致投研与销售团队稳定性不足，进一步增加了经营难度。

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转型困局：固收依赖症难解

事实上，浦银安盛的困境，本质上是银行系公募“固收依赖症”的集中体现。截至2025年四季度末，公司债券与货币基金合计占比超过九成，固收类产品仍是最稳定的收入来源，短债、稳健型产品表现亮眼；量化投资也逐步成为亮点，孙晨进带领团队搭建的人工智能与多因子模型，在红利量化、指数增强领域形成特色，部分产品净值稳中有升。

但权益与指数类产品占比持续萎缩，固收业务占比过高导致业务结构失衡，抗风险能力薄弱。一旦利率环境或信用周期发生变化，公司业绩波动将被明显放大，而权益端的溃败使其无法形成有效对冲。此外，许文峰“老鼠仓”事件引发的信任危机，进一步侵蚀投资者信心，给转型之路增添阻碍。

面对困局，浦银安盛已明确转型方向，总经理张弛提出推进“全球科创家”“指数家”“固收家”三大战略，努力成为“多资产管理专家”。但在行业竞争加剧、监管趋严的背景下，新管理层如何修复权益投研能力、完善内控机制、重建投资者信任，破解“固收独大”的畸形格局，仍是亟待解决的难题。