鹰眼预警：横店影视销售毛利率较为波动

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2月27日，横店影视发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为22.98亿元，同比增长16.55%；归母净利润为1.59亿元，同比增长265.2%；扣非归母净利润为8472.12万元，同比增长137.93%；基本每股收益0.25元/股。

公司自2017年9月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为4.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对横店影视2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为22.98亿元，同比增长16.55%；净利润为1.59亿元，同比增长265.2%；经营活动净现金流为7.96亿元，同比增长69.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.4亿元，-428万元，-0.5亿元，连续为负数。

项目202506302025093020251231营业利润（元）-1.42亿-428.03万-4565.55万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.7亿元、-1亿元、1.6亿元，同比变动分别为152.25%、-158.11%、265.2%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）1.66亿-9637.64万1.59亿净利润增速152.25%-158.11%265.2%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.55%，销售费用同比变动-6.02%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）23.49亿19.71亿22.98亿销售费用（元）2270.62万2029.33万1907.13万营业收入增速64.62%-16.07%16.55%销售费用增速30.85%-10.63%-6.02%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.84%，同比增长362.83%；净利率为6.93%，同比增长241.75%；净资产收益率（加权）为12.84%，同比增长270.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为14.01%、3.21%、14.84%，同比变动分别为241.1%、-77.12%、362.83%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率14.01%3.21%14.84%销售毛利率增速241.1%-77.12%362.83%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.21%增长至14.84%，存货周转率由去年同期23.2次下降至22.01次。

项目202312312024123120251231销售毛利率14.01%3.21%14.84%存货周转率（次）22.6723.222.01

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为66.97%，同比下降5.9%；流动比率为1.4，速动比率为1.33；总债务为2.47亿元，其中短期债务为2.47亿元，短期债务占总债务比为100%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.87，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）9.33亿8.95亿12.76亿总债务（元）2.89亿18.2亿14.75亿广义货币资金/总债务3.230.490.87

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为12.3亿元，短期债务为2.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.383%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）9.04亿8.56亿12.35亿短期债务（元）2.89亿2.82亿2.47亿利息收入/平均货币资金1.92%1.75%0.38%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为58.74%，利息支出占净利润之比为49.37%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202312312024123120251231总债务/负债总额9.24%63.13%58.74%利息支出/净利润63.23%-99.38%49.37%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-7.6亿元，营运资本为4.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为12.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）12.35亿营运资金需求（元）-7.59亿营运资本（元）4.75亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为33.1，同比增长49.12%；存货周转率为22.01，同比下降5.15%；总资产周转率为0.59，同比增长27.24%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为1.64%、2.26%、2.31%，持续增长。

项目202312312024123120251231存货（元）7308.89万9138.97万8643.04万资产总额（元）44.65亿40.51亿37.49亿存货/资产总额1.64%2.26%2.31%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为434.9万元，较期初增长63.02%。

项目20241231期初无形资产（元）266.78万本期无形资产（元）434.91万

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