利润暴跌，渡劫的百度在经历什么？

2月26日，百度发布2025财年第四季度及全年业绩：全年总营收1290.79亿元，同比下滑3%；归母净利润55.89亿元，同比下降76.48%，利润承压明显。

但另一组数字却释放出截然不同的信号，AI业务全年营收400亿元，占总营收约三成。拆分到单季，第四季度总营收327亿元，其中核心AI新业务收入超过110亿元，AI收入占一般性业务收入的43%，超出市场预期，成为当前最具增长确定性的板块。

利润大幅下滑，主要受两方面影响：一是公司披露长期资产减值161.90亿元，直接拉低净利润；二是传统广告业务承压，而AI相关业务尚在爬坡期。结构性的此消彼长，对百度而言，这份财报既写满压力，也透露出转身的方向。

作为国内最早喊出“All in AI”的玩家之一，从财报结构来看，AI业务的权重正在明显上升，AI已经不再是概念层面的“战略方向”，而是真正成为百度收入与资源投入的核心支点。

百度的AI新业务主要包括智能云基础设施、AI应用和AI原生营销服务三部分。

智能云仍是体量最大的板块。2025年AI云收入同比增长34%，全年约200亿元。公司披露，大模型相关中标项目数和中标金额连续两年位居行业前列，并通过“千帆”等平台整合模型、工具链与部署能力，加快政企客户落地进程。在政企数字化与大模型应用推进过程中，可见百度在To B市场的存在感有所提升。

AI原生营销服务则是增速最快的板块，2025年收入同比增长301%。这一增长主要来自生成式AI在广告创意、投放优化等环节的应用升级，本质上属于对原有广告体系的技术重构，而非新增独立业务规模的爆发。

To C端的AI应用仍处于放量阶段。春节期间，多家互联网公司以“红包大战”形式争夺用户入口，腾讯元宝、阿里千问、百度文心等合计发放红包金额超过45亿元，其中百度App发放约5亿元。2月10日，百度文心披露，春节活动让文心助手MAU同比增长4倍，生图功能调用量同比增长50倍，生视频功能同比增长40倍，AI打电话功能增长近4倍。不过，流量与使用频次快速提升，但未来的用户粘性、商业化转化仍需时间观察。

此外，自动驾驶业务“萝卜快跑”被视为百度物理AI能力的落地样本。数据显示，其Q4全球出行服务次数达340万次，同比增长超200%；截至2026年2月，累计出行服务次数超过2000万次，已进入包括伦敦、迪拜、阿布扎比在内的多个海外城市，并与Uber等平台展开合作。整体规模仍有限，但扩张节奏正在加快。

进入2026年，百度在资本运作、组织调整与技术迭代层面动作频频，试图为转型节奏进一步“加码”。

资本层面，董事会授权新一轮股份回购计划，额度最高50亿美元，有效期至2028年12月31日，意在稳定市场预期。同时，公司首次批准股息政策，并表示首笔股息或将于2026年底前派付。

组织与产品层面，公司成立PSIG，将百度文库与百度网盘整合，强化内容与存储场景下的AI能力联动。文档生成、知识管理、内容创作等能力有望在统一架构下推进。

模型能力层面，于2026年1月发布升级版文心5.0，在国内大模型竞争持续白热化的背景下，此次更新更多被视为技术层面的“常规加速”，能否转化为更强的生态与商业优势，仍需市场验证。

此外，百度在公告中明确正在推进昆仑芯分拆及独立上市事宜。若顺利落地，将有助于理顺算力资产结构，也可能为AI业务提供更独立的融资与资本运作空间。

整体来看，2026年开年，百度一方面通过回购与股息稳定资本市场信心，另一方面通过组织整合与模型升级强化AI主线，转型路径更加清晰，但市场更关心的，仍是利润修复与AI业务盈利能力的兑现速度。

百度创始人李彦宏表示，“随着‘以AI为先’的战略清晰成型，我们对在AI时代创造持久价值的能力充满信心。”

来源：星河商业观察