打了两年，花了1000 万美金律师费的跨国官司赢了，还卖了一百亿

大家好，我是佩妮。

今天我看到一条新闻，是影石创新发的公告。

GoPro 指控影石专利侵权官司，也就是所谓的 337 调查。目前仲裁结果已经落定：美国国际贸易委员会（ITC）维持原裁定，判定影石胜诉，GoPro 的六项指控都不成立，影石的产品可以在美国不受限制地销售。

打了两年，花了 1000 多万美金律师费的官司，终于赢了，是我也要大肆庆祝一下哈哈哈。

337，也就是美国1930年关税法的第 337 条，用于审查进口产品是否侵犯了知识产权。被视为中国企业出海的主要法律壁垒之一。

这次的胜利，其实也是从法理层面确认了中国企业自主创新的能力，扫清了影石在北美市场的合规障碍。

现在国内的很多科技领域，其实都已经走在了全球前沿，我们早就跨越了所谓 Copy to China 的阶段，进入了真正的自主创新并且向全球进军的阶段。

影石也是去年的新股中颇受二级市场关注的一家，也为一级投资者创造了非常好的财务回报，去年AI+消费电子+出海赛道也超火热。

上次和大家分享了我，不过没说后半段。后半段是我在开盘又冲进去了，成本大概 180 左右。

然后就是不到一个月的时间，股价翻倍，涨到了最高 377 元，市值从 700 亿飙到了 1400 亿，PE 突破 200 倍……当然我也没拿住，经常看着又是 20cm 高开，气得在地上滚来滚去。。

这个月，影石又上了个热搜，主要是因为其壕无人性的年会，又让群众们感受到了经济上行的美。讲真，以前感觉抽个 iPhone 就顶配了，没想到还有公司年会抽奖能抽房子和保时捷的。

上次听到泡泡玛特王宁说在北京和深圳参加年会的不同感受，北京就是给你讲愿景画饼，深圳是直接发钱。

不能怪我刻板印象了，在金价暴涨的背景下，今年深圳最热发展最好的几家公司，不但年终奖给得慷慨，年会纷纷都抽上了金条……

（不发金子的公司不是好公司！贵司今年发金子了吗？）

现场透出的一些照片，看得出来也是是信心满满～

刚好，2 月 14 号影石发布了最新财报，咱们可以看看更详细的数据：

2025年，影石营业总收入98.58亿元，同比+76.85%，Q4季度同期增速 92%。2025年研发投入达16.49亿元，这一数字超过了2022年至2024年三年的总和。

此外，其过去7年累计研发投入已超过30亿元，2025年前三季度研发费用便超过10亿元，占营收比例达15.3%。资金主要投向芯片定制、战略项目等核心领域。

（上市真好啊，能打富裕仗了）

今年的 CES，影石的小黄袋几乎刷屏了。新款全景相机 X5 在纽约发售的时候，甚至排起了长队。

2026 年，影石也会有大量新品发布，比如全新的手持云台相机“luna”，是市场上首款具备长焦功能的云台相机。还特意说了“绝不是另外一个 Pocket”。

长焦简单来说，就是能拍得更远，在一些旅行或者演唱会之类的场景中，就能有更好的体验。

据说影石从 2023 年就已经开始投入几千万来研发手持云台相机了，这也是一个被明确验证了的，出货量达到百万向千万级别的市场。

（求快出，我是真的想买。。。）

另外，去年股价增长的最关键催化因素，就是影石以自己的全景相机积累的优势，进入了消费级无人机领域，首款全景无人机“影翎 A1”上市 48 小时内销量突破 3000 万元。

相比影石之前主攻的，50亿规模左右的全景相机市场，消费级无人机和智能手持影像的年市场规模都在 3-400亿，并且还在快速增长。

这个领域之前没有太多的竞争对手入局，导致头部都能占据 7-80% 的市场份额。我曾经听过一个说法，原因是：“既没有大到巨头都想来分一杯羹，又足够复杂到小的公司做不了。”

只有像影石这样，从全景相机做起，慢慢地做到稳定器（包括云台相机、手机稳定器）和视频会议设备等等，在 10 年中逐步积累起了更强的产品、技术工程、制造和供应链管理能力，才能向王座上的公司发起进攻。

现在选择做无人机也是一样，公司也有成长的诉求，扩品本质上是一个随着公司能力的升维，不断走向更广阔市场，继续积累更多能力的过程。

当然，短期内可能会有代价，在长期来看，也是为一家消费电子公司穿越周期，生存发展做出储备。

（近期刘靖康和罗永浩的播客访谈里提到的为什么决定做无人机，挺建议大家去看一下访谈的，非常真诚。）

全景无人机目前还是小众新品，很多朋友没有体验过，我换一个更容易理解的说法：“全自动全景拍摄 AI剪辑一体机器人”，只不过是便携可飞行形态的。（瞧，和热点是不是又联动上了！）

飞行+全景可以完全解放双手，没有视角限制，那种沉浸和现场体验感是AI无法替代的。即使因为目前的成本问题，不是每个人都能拥有，也会令人心生对科技进步的向往和感慨。

（无人机形态视角拍摄）

我之前看过创始人的访谈，也有提到他觉得自己最满足的事情，并不是来自于收入多少或上市后的市值。更多的喜悦是来自他们创造了新的东西，解决了别人没有解决过的需求，被用户喜欢，真正让用户的生活因此变得更美好。

（海外社媒爆火超过 4000 万点赞的，萌娃第一视角，好萌！）

有可能是因为他还很年轻（91 年的），一个年轻而锐气的创始人，做出了一家以使命愿景驱动，创新和创造为己任的公司。

从不打安全牌，才能始终创造惊喜。

当然，这种进攻和成长是有代价的，就是财报里所看到的，归母净利润为9.64亿元，同比下滑3.08%；扣非净利润8.82亿元，同比下滑6.74%。

有投资者将这种阶段性的利润下降解读为“增收不增利”，其实是忽视了影石目前还在高速成长期，正在进入几个关键的重要大市场，多线作战，不管是人才、产品、营销方面都需要投入，这也是上市融资的目的之一。

（人家一开始上的就是科创板好吗，科创板都不能容忍个位数的利润下跌，让那些还在亏钱的千亿市值公司们咋活啊）

还有就是，影石本质上是一家消费电子公司。大家也知道，最近存储价格涨疯了，原材料价格的波动，市场竞争的压力其实也会对公司未来的盈利产生一些挑战。

只有比别人做得更快，做出更好、更新的产品，才能有相对溢价，才能在现在的这种局面中保持毛利和净利润，逃脱内卷。

股价会随着外界的看法涨涨跌跌，而公司只能向前，保持斜率增速就是一切。

最后说回来，不管送多少金条看上去炫目，本质都是一场雇主品牌和人才的争夺战。

很多投资人在聊起这波消费电子+出海投资热潮的时候，言必称“中国供应链优势”“工程师红利”，说实话这几个词我都快听吐了。

红利不该是将工程师视为廉价劳动力红利，而是让他们真正享受到企业成长的红利，赚到钱，学到本事，自己再创业。

薪火相传，代代不息。

这一点，以影石为代表的新一代的深圳年轻企业家们已经做出了示范。

我是佩妮，关注我，一个只说真话的创投人