1100亿！巴拿马抢走港口后李嘉诚终于想明白了退出英国落叶归根？

近期，巴拿马政府以法院裁定当年合同违宪为由，直接接管了长和集团经营了近30年的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港；紧接着，李嘉诚旗下的长和系三家公司在英国电网业务上出手了，把英国电网业务卖给了法国的一家公司，套现了1100亿港元。节奏很快，力度很大，就像老将在现场一样，一面断臂止损，一面调兵换位。

长和在两港耕耘了将近三十年，在运河扩建的时候就深度参与其中，逐步铺设好航线、堆场以及配套设施，把这里打造成了全球航运的重镇。2026年初风向突变，巴拿马最高法院裁定合同违宪无效后，政府马上进场接管，几乎没有像样的谈判流程。长和启动了国际仲裁，从程序上看是合规的，但是“合法掠夺”的这条路想要夺回经营权基本不可能，争取赔偿才是务实的选择。

过去几年来，巴拿马在美国和中国之间摇摆不定，在美方的压力之下，从2025年开始，中资背景的项目被重点监控。长和的码头位于运河要塞，自然卷入地缘博弈中。政府已经安排马士基等国际航运公司暂时接手，以免出现停摆。短期上没有问题，但是释放出一个信号，合同可以翻旧账，经营权可以随时变脸，契约的安全感打了折扣。

李嘉诚早在英国大量收购基础设施，从2010年开始把水务、电网、电信都收入囊中。如今剧本反转，三家公司联手把电网业务卖给法国人，作价1100亿港元。脱欧之后英国经济起伏不定，能源价格和供应波动加大，外资审查更加严格，原本稳定产生现金的资产开始“发热”。

两件事放在一起，逻辑很清晰，李嘉诚一向对风险很敏感，喜欢现金流好、公用属性强的资产，但是当政治不确定性和政策风险大于回报预期的时候，撤退就是对账最友好的选择了。港口、电网等强监管、强公共属性的资产，一旦环境逆转，由于流动性差、难以变现，容易被锁死在风险之中，这才是企业最害怕的情况。

长和称日后投资及收购之用，结合近几年的发展趋势，重心可能会向东南亚、中东以及中国香港倾斜。增长依然存在，和中国经济的联系更加紧密，政策的可预期性也更高。没有风险的说法是不存在的，只是重新调整了风险和回报之间的关系，找到了一个更稳定、更平衡的状态。

巴拿马后续方面，仲裁已经启动，但是政府事实上接管了，并且用马士基来维持运营。多半是为了获得赔偿、早日脱身。英国电网交易的时间节点也十分耐人寻味，不是简单的“撤退”，更像是周期判断下的“腾挪”，监管多变，政治压力大，持有时间越长，黑天鹅出现的概率就越大。把最有价值并且最容易受到政策影响的资产变现，也就是收缩防守重点，留足弹药寻找更为清晰的赛道。

对巴拿马来说，拿到控制权短期内也许会“赢”，但是港口是长期的，要靠经营来提高效率，靠积累来建立信誉。没有长和这样的长期投资者，全球航运节奏中还能不能保持下去，存疑。国际客户选择挂靠港口不仅仅考虑位置、价格，还会考虑制度是否稳定、服务是否有保障，信任一旦受损，很难再恢复。

结构调整之后，区域分布、资产类型都会发生变化，东南亚、中东正在接受产业转移，基础设施、消费、能源发展好；中国香港正在升级金融和航运服务，吸引人的地方是可预见的政策窗口以及中国经济的互动。企业不能把合同当作护身符，要把法律、仲裁以及当地的关系形成一个体系；不能把单一市场当成大本营，分散是成本也是保险；不能把短期高收益当成长期护城河，周期变化要学会转身。