央行宣布将远期售汇风险准备金率从20%下调至0 专家：保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定

2月27日，央行宣布，决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

记者注意到，近月来在岸人民币对美元在波动中整体持续升值，仅开年以来该项即期汇率累计升幅已近1400基点。

最新发布的中国货币政策执行报告指出，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

专家指出，时隔近3年半央行再次使用远期售汇风险准备金率工具，本次下调远期售汇风险准备金率实质上是合理退出前期措施，促进外汇政策回归中性。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，银行远期售汇业务的外汇风险准备金率下调，会直接导致银行办理远期售汇业务的成本下降，进而降低企业远期购汇成本。这会鼓励企业办理远期购汇，有效降低企业汇率风险管理成本。更重要的是，这释放了监管层避免人民币过快升值的政策信号，有助于稳定市场预期。这表明，针对近期人民币较快升值，监管层稳汇市工具已经出手，预计将缓和节后人民币偏快升值势头。

政策调整有助于降低企业远期购汇成本

业内专家指出，央行宣布将远期售汇风险准备金率从20%下调至0，此举能够降低企业远期购汇成本，提高企业在购汇方向开展外汇套保的积极性，也有利于支持企业合理运用外汇衍生产品管理好汇率风险。

1月15日国新办新闻发布会上，人民银行宣布一揽子政策举措，鼓励金融机构提升汇率避险服务水平。

业内专家表示，本次下调远期售汇风险准备金率，有助于金融机构为企业提供成本合理的汇率风险管理产品，也是落实一揽子政策的具体体现。2025年，企业套期保值比率提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30%，相当于有60%的企业在外贸出口上，受到汇率风险的影响是比较小的，未来这两个比例有望进一步提高，也有利于保持汇率稳定。

针对最新政策，中国民生银行首席经济学家温彬分析，远期售汇业务的外汇风险准备金率是人民银行针对银行远期售汇业务创设的逆周期宏观审慎管理工具，于2015年“8·11”汇改后首次纳入政策框架，通过要求金融机构按签约额比例缴存无息准备金，传导至远期售汇价格进而调节市场交易行为。2022年9月，面对人民币对美元汇率的连续走低，人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。当准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务，就需要向央行冻结20美元且没有利息的资金。如今远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，意味着银行不再需要为此冻结资金，远期购汇的成本将随之降低。

温彬指出，央行调整该准备金率或出于如下几方面考虑：一是降低企业远期购汇的成本，增加外汇市场对美元的需求，一定程度上缓和人民币过快升值的势头，起到稳定汇率预期的作用；二是便于企业以更低成本锁定汇率，做好汇率风险管理，更好地服务实体经济的真实购汇需求；三是在当前已不存在汇率贬值压力的情况下，让政策回归中性，减少对市场的直接干预。

未来人民币汇率可能有升有贬

从结售汇形势看，国家外汇管理局统计数据显示，2026年1月，银行结汇20048亿元人民币，售汇14457亿元人民币。按美元计值，2026年1月，银行结汇2863亿美元，售汇2065亿美元。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌近期指出，1月，银行结售汇顺差、企业和个人等非银行部门跨境资金净流入较上月分别下降20%和28%。受季节性等因素影响，岁末年初企业收款和结汇增加较快，随着需求逐步释放，近期企业收款和结汇增长放缓。

展望汇市，业内专家指出，未来一段时期外部形势复杂多变，人民币汇率走势仍存在较大不确定性，外贸企业应做好汇率套保。当前国际环境复杂多变，地缘政治冲突增多，俄乌战争长期化，中东局势动荡，拉美政治事件突发，格陵兰岛争端凸显，都可能加剧全球外汇市场波动，并对人民币汇率走势形成扰动。未来随着市场在汇率形成中发挥更大作用，人民币汇率可能有升有贬、双向浮动。企业和金融机构不宜盲目跟风、赌汇率走势，要坚持汇率风险中性理念，做好汇率风险管理。

温彬指出，对于外汇市场而言，下调远期售汇业务的外汇风险准备金率，具有明确的政策信号意义，是对市场单边押注人民币升值的温和“降温”提示，表明央行的目标仍是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

王青指出，若后期人民币延续较快升值走势，包括上调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、下调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数、上调外汇存款准备金率等在内，其他稳汇市政策工具也可能出手，中间价调控力度也可能相应加大。历史表明，这些政策工具能够起到有效引导市场预期，防范汇率超调风险的作用。