瑞幸2025年Q4增收不增利，配送费用激增94.5%

四季度其总运营费用达119.55亿元，同比增长38.9%，增速远超营收。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨孙媛

2月26日，瑞幸咖啡发布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。

数据显示，2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入达127.77亿元，同比增长32.9%。财报称，净收入增长主要得益于商品交易总额（GMV）增长至148亿元，而GMV增长则源于运营门店数量增加、月均交易用户数提升，进而带动产品销量增长。

2025年第四季度，瑞幸咖啡自营门店收入为95.47亿元，同比增长32.0%；联营门店收入为28.47亿元，同比增长39.2%；第四季度GAAP营业利润为8.21亿元，营业利润率达6.4%。

不过，值得注意的是，营收增长并未带来利润同步提升。

根据财报，公司四季度营收实现稳步增长，但净利润同比大幅下滑近四成，核心原因是配送费、原材料等各项运营成本集体上涨，挤压了盈利空间。

2025年第四季度，该公司按美国通用会计准则（GAAP）计算的净利润为5.18亿元，较2024年同期的8.51亿元下降39.1%，净利润率从8.8%降至4.1%；非GAAP净利润6.99亿元，同比下滑25.5%。

其中，成本高企是利润下滑的重要原因之一。

财报显示，四季度其总运营费用达119.55亿元，同比增长38.9%，增速远超营收，主要因业务扩张所致。其中配送费用激增94.5%至16.31亿元，主要源于第三方外卖平台配送量大幅增长；原材料成本与门店租金等运营成本也分别同比增长33.2%和32.8%，均与门店数量扩张、产品销量提升直接相关。

不过，从全年业绩来看，2025年瑞幸咖啡总净收入同比增长43.0%，达492.88亿元；净利润36亿元，同比增长21.8%。

截至四季度末，公司门店总数达31，048家，累计交易客户数突破4.5亿；自营门店收入为362.43亿元，同比增长41.6%；联营门店收入为115.94亿元，同比增长49.7%。全年GAAP营业利润为50.73亿元，营业利润率达10.3%。

门店运营方面，瑞幸咖啡第四季度净增门店1834家，其中包括中国（含香港）1792家、新加坡13家、马来西亚25家、美国4家。截至2025年末，全年净增门店8708家，门店总数达31048家，同比增长39.0%。

其中，中国（含香港）门店总数30888家；海外门店总数 160家，包括新加坡自营门店81家、美国自营门店9家、马来西亚加盟门店70家。客户方面，瑞幸咖啡第四季度月均交易客户数同比增长26.5%，达9835万；2025年全年月均交易客户数同比增长31.1%，达9415万。

瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一表示：“2025年的业绩成果，印证了公司聚焦规模的运营策略的有效性，我们在复杂多变的市场环境中实现了稳健增长。”

同时，他也强调，“在当前市场环境下，企业的竞争优势愈发取决于端到端、全链路的系统化运营能力。展望2026年，我们将持续聚焦提供高品质、高性价比、能与客户产生情感共鸣的产品；同时持续扩大业务规模，为股东创造长期价值。”

（首图来源：猎云网）

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