Mysteel解读：供给宽松需求乏力，猪肉价格上涨艰难

进入2026年，生猪市场延续弱势震荡格局，猪肉价格始终在低位徘徊，即便在传统消费旺季也未能实现有效反弹。从最新市场表现来看，截至2月27日，全国外三元生猪出栏均价为10.80元/公斤，较昨日上涨0.06元/公斤，最低价新疆10元/公斤，最高价江苏11.39元/公斤。较1月高点下跌超2.40元/公斤，部分主产区成交价甚至下探至10.00-10.33元/公斤区间，创下年内新低。供给端的持续宽松与需求端增长乏力的双重挤压，成为制约猪价上涨的核心因素，行业正经历周期性调整的深水区。

供给端：产能高位运行，出栏压力不减

供给端的持续宽松，是压制猪肉价格回升的首要推手。能繁母猪存栏量作为生猪产能的核心前瞻性指标，其规模直接决定后续6-10个月的供应能力。数据显示，2025年末全国能繁母猪存栏量仍高于3900万头的正常保有量阈值，产能利用率处于高位。尽管头部企业已启动产能调减计划，但目前整体去化进度有限，且行业养殖效率持续提升，PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）行业平均已达26左右，头部企业更是突破28-29，高产能有效对冲了部分去化效果，使得市场供应保持充裕。

同时，短期出栏压力进一步加剧了宽松格局。截至2月下旬，全国生猪出栏均重约123-125公斤，处于近三年同期较高水平。大体重生猪占比上升，单头供应量显著增加，超出了市场的即时消化能力。此外，受前期猪价低迷影响，二次育肥入场意愿谨慎，多以短平快操作为主，未能形成有效的蓄水池效应。

需求端：旺季“哑火”，节后淡季特征明显

需求端的乏力表现，让猪肉价格失去了反弹的核心支撑。传统消费旺季的“成色不足”，凸显了需求端的疲软态势。2025年冬季暖冬天气打乱了腌腊消费节奏，南方地区腌腊需求释放延后且总量下滑，即便猪肉价格同比下降，但销量仍未达预期。2026年春节假期结束后，集中采购需求迅速回落，样本屠宰场开工率虽有所回升但整体低于往年同期水平，消费利好未能有效释放。

后市展望：磨底时间长，拐点或在年中

短期来看，一季度供应充裕与消费疲软的格局难以根本改变，价格将延续弱势震荡。中期来看，随着产能去化的逐步推进及季节性消费回暖，预计二季度末至三季度初将迎来供需拐点。下半年供应边际收紧，价格有望温和复苏，但难现大幅上涨态势。

总体而言，2026年猪肉市场供需失衡的核心矛盾短期难以化解，供给宽松与需求乏力的博弈将持续，猪肉价格上涨之路依旧艰难。

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